有機(jī)構(gòu)給出更精確的計(jì)算，其預(yù)計(jì)，從全年IPO數(shù)量來(lái)看，可能有220家左右企業(yè)進(jìn)行IPO，三大板塊分布較為均勻。資金需求主要受主板每家公司平均融資規(guī)模影響，如果主板每家公司平均融資規(guī)模為20-30億元，那么全年整體融資需求可能在2000-3000億元，如果主板每家公司平均融資規(guī)模為50-60億元，那么全年整體融資需求可能在5000-6000億元。
監(jiān)管層出利好政策對(duì)沖IPO影響
此前隨著IPO重啟腳步的臨近，A股持續(xù)下跌，而4月29日，上證指數(shù)在一度跌破2000點(diǎn)大關(guān)后的強(qiáng)勢(shì)反彈，再次激發(fā)了市場(chǎng)熱議。
部分人士已經(jīng)表現(xiàn)出樂(lè)觀的看法，大成基金指出，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、通脹未起、流動(dòng)性寬松，疊加穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期，其認(rèn)為二季度股市比較樂(lè)觀。
不過(guò)也有分析認(rèn)為，隨著發(fā)審會(huì)重啟和IPO預(yù)披露慢慢展開(kāi)，IPO重啟預(yù)期逐步強(qiáng)化，對(duì)市場(chǎng)的影響尚需時(shí)間消化。另一方面，在全球風(fēng)險(xiǎn)偏好回落、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣下行的背景下，熱錢(qián)流出和人民幣較快貶值將持續(xù)，這些因素對(duì)A股投資者情緒不利，并會(huì)壓制市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好水平。
值得注意的是，在IPO發(fā)審會(huì)重啟的同時(shí)，優(yōu)先股和滬港通也正在陸續(xù)推進(jìn)，浦發(fā)銀行日前發(fā)布了銀行首份優(yōu)先股預(yù)案，而上交所與港交所發(fā)布了滬港通試點(diǎn)細(xì)則。上交所表示，這標(biāo)志著“滬港通”可以進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的技術(shù)開(kāi)發(fā)時(shí)段，分析認(rèn)為，IPO重啟對(duì)投資者情緒帶來(lái)的負(fù)面影響可能被沖淡。
四月平淡收?qǐng)?IPO為“紅五月”最大克星
在IPO預(yù)披露公司已達(dá)156家，周五開(kāi)始IPO過(guò)會(huì)；滬港通實(shí)施細(xì)則發(fā)布等因素共同影響下，市場(chǎng)在周一大幅下挫后略有企穩(wěn)，滬指報(bào)收于2026點(diǎn)，4月以陰線收官。然而，在IPO或井噴這一大背景下，今年的五月還能“紅”起來(lái)嗎？為此，金融投資報(bào)記者采訪了西南證券研發(fā)中心總經(jīng)理張仕元、新時(shí)代證券研發(fā)中心副總經(jīng)理馮文鎖、廣證恒生咨詢公司策略部經(jīng)理張廣文（財(cái)苑）。
關(guān)鍵詞1
IPO
短期影響仍將偏向于空方
IPO將成為影響5月市場(chǎng)走勢(shì)的主要因素，短期影響偏空，而中長(zhǎng)期影響偏中性。
張仕元：周一市場(chǎng)的大幅下跌，除了宏觀經(jīng)濟(jì)因素外，主要來(lái)自市場(chǎng)對(duì)越來(lái)越多的IPO預(yù)披露的壓力，而這樣的預(yù)披露還將持續(xù)一段時(shí)間，預(yù)計(jì)2014年6月底前，絕大部分在審企業(yè)可完成財(cái)務(wù)資料更新和相關(guān)預(yù)先披露工作。但公司IPO預(yù)披露與首發(fā)上市是兩回事，預(yù)披露只是按照證監(jiān)會(huì)要求，提前向社會(huì)公眾披露公司的基本情況，接受公眾和輿論的監(jiān)督，這是任何一家成熟資本市場(chǎng)都有的一項(xiàng)基本制度，預(yù)披露僅表示證監(jiān)會(huì)已經(jīng)受理該項(xiàng)申請(qǐng)，但并不一定能夠通過(guò)證監(jiān)會(huì)的審核。根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，中止IPO的公司已達(dá)42家，終止審查的則有32家，伴隨后續(xù)事中事后監(jiān)管的進(jìn)一步加強(qiáng)，終止數(shù)量或?qū)⑦M(jìn)一步增加。同時(shí)，我們相信證監(jiān)會(huì)在IPO節(jié)奏上會(huì)兼顧改革和市場(chǎng)承受力，不會(huì)出現(xiàn)井噴現(xiàn)象。過(guò)去一周以來(lái)將預(yù)披露與發(fā)行節(jié)奏掛鉤的市場(chǎng)解讀，只能說(shuō)明發(fā)行審核流程很多人還不了解。
馮文鎖：影響5月市場(chǎng)走勢(shì)的主要因素還是IPO，周五開(kāi)審的4家公司雖然目前還沒(méi)有發(fā)出招股說(shuō)明書(shū)，但一旦過(guò)會(huì)通過(guò)，首發(fā)上市就是一件很自然的事情了。當(dāng)然，從以往的審核經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，每年過(guò)會(huì)率占申報(bào)企業(yè)的數(shù)量在60%-70%之間，剩下的企業(yè)或主動(dòng)終止、或因各類原因被否。而今年全國(guó)兩會(huì)期間，證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人表示，要統(tǒng)籌平衡好改革的力度和市場(chǎng)可承受程度，這預(yù)示了此后的政策推進(jìn)路徑。我認(rèn)為，IPO是任何一家資本市場(chǎng)都必須具有的功能，否則不能體現(xiàn)其融資功能，市場(chǎng)應(yīng)該擔(dān)心的是那些造假上市的公司。另外，建議關(guān)注滬深兩市未來(lái)格局可能發(fā)生的變化，因?yàn)榻窈笠恍┲行∈兄档墓疽部赡茉跍袙炫啤Ｈ缰芪灏l(fā)審會(huì)審核的四家企業(yè)均為計(jì)劃在滬市上市的企業(yè)，一方面體現(xiàn)了現(xiàn)有的審核資源配置，也體現(xiàn)滬深均衡的原則。
張廣文：短短幾天時(shí)間，證監(jiān)會(huì)就發(fā)出了186家IPO預(yù)披露名單，已經(jīng)超出了今年1月集中發(fā)行的新股家數(shù)，股市承受著想象中的抽血壓力。但在我看來(lái)，IPO對(duì)市場(chǎng)的壓力還在于由于新股發(fā)行制度的改革而使“三高”(即高發(fā)行價(jià)格、高發(fā)行市盈率、高比例超募)現(xiàn)象會(huì)有所減少，那么，新股特別是創(chuàng)業(yè)板、中小板的新股估值會(huì)低于老股估值，這樣會(huì)對(duì)老股形成估值壓力。至于“申報(bào)即預(yù)披露”的政策，這對(duì)市場(chǎng)不是什么利空，因?yàn)槭蛊浔M早將問(wèn)題暴露在公眾面前不能再像過(guò)去那樣匆匆而過(guò)，帶病上市，損害投資者利益。同時(shí)，監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)承銷商不得預(yù)測(cè)價(jià)格、不得暗示，發(fā)現(xiàn)涉嫌違法違規(guī)或存在異常情形的，可責(zé)令發(fā)行人和承銷商暫停或中止發(fā)行，并對(duì)相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行調(diào)查處理，增加了市場(chǎng)禁入措施。如果這些措施都能落實(shí)，這樣的IPO并不可怕，現(xiàn)在市場(chǎng)擔(dān)心的是執(zhí)行力會(huì)否被打折扣。
關(guān)鍵詞2
滬港通
資金進(jìn)出視賺錢(qián)效應(yīng)而定
很難說(shuō)資金流入的多還是流出的多，一切都要看哪個(gè)市場(chǎng)的賺錢(qián)效應(yīng)更明顯。
張仕元：作為亞太地區(qū)最富活力和增長(zhǎng)潛力的兩大證券市場(chǎng)，滬港股市迎來(lái)互通時(shí)代。從對(duì)資金面的影響來(lái)看，滬股通總額度為3000億人民幣，港股通總額度為2500億人民幣，進(jìn)來(lái)的比出去的多。現(xiàn)在是試點(diǎn)初期，在市場(chǎng)方面只限于上海市場(chǎng)，今后有可能擴(kuò)大到深圳市場(chǎng)；在投資額度上，也會(huì)相應(yīng)增加。關(guān)鍵是港資愿不愿意進(jìn)來(lái)，什么時(shí)候進(jìn)來(lái)，進(jìn)來(lái)多少。從短期來(lái)看，由于A股市場(chǎng)低迷導(dǎo)致的估值便宜，有可能使港資更多地流入A股市場(chǎng)；但從中長(zhǎng)期來(lái)看，則將視具體情況而定，如果兩個(gè)市場(chǎng)的行情出現(xiàn)方向相反的現(xiàn)象，則會(huì)出現(xiàn)資金“一邊流”的現(xiàn)象。放開(kāi)的不僅僅只是投資地域上的限制，而且還使內(nèi)地和香港市場(chǎng)的聯(lián)系更緊密了，滬港通可以深化交流合作，擴(kuò)大兩地投資者的投資渠道，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，最終將形成新的資本市場(chǎng)格局。
馮文鎖：由于滬股通開(kāi)通初期規(guī)模不大，滬股通總額度為3000億人民幣，港股通總額度為2500億人民幣，每日額度分別為130億和105億人民幣，而且也不一定每天都用完這些額度，只有在兩個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)運(yùn)行方向相反，且預(yù)期差距越來(lái)越大的情況下，才會(huì)使兩個(gè)市場(chǎng)之間的資金大量地流進(jìn)流出。從估值來(lái)看，由于我國(guó)的資本項(xiàng)目還沒(méi)有完全放開(kāi)，A股市場(chǎng)基本還是以國(guó)內(nèi)資本為主的封閉型市場(chǎng)，境外投資者只能通過(guò)QFII的方式進(jìn)入，境內(nèi)的投資者也只能通過(guò)QDII的方式投資其他市場(chǎng)，因此與我國(guó)香港等市場(chǎng)即使存在估值差異，也很難套利，這是導(dǎo)致兩地估值長(zhǎng)期存在很大差異的主要原因。兩個(gè)市場(chǎng)互通后，A股市場(chǎng)不可避免地面臨著估值壓力，特別是在上海證券交易所（財(cái)苑）上市的A+H股公司股票，但也有一些個(gè)股，如銀行、水泥等股票比H股還便宜，反而會(huì)有一定的估值提升空間。
