圖片來(lái)源：重塑科技
中國(guó)加氫站建設(shè)處于產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入期，歐、美、日進(jìn)入快速發(fā)展期。截止2018年底，全球公開運(yùn)營(yíng)的加氫站數(shù)目達(dá)到369座，其中歐洲152座（德國(guó)最多60座）、美國(guó)42座、日本96座、中國(guó)23座。中國(guó)現(xiàn)階段尚處于導(dǎo)入期，加氫站分布呈現(xiàn)出明顯的產(chǎn)業(yè)聚集效應(yīng)，東部沿海及南部地區(qū)憑借天然優(yōu)勢(shì)，由龍頭企業(yè)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步，加氫站建設(shè)步伐較快。
壓縮和儲(chǔ)氫系統(tǒng)是加氫站建設(shè)的兩大關(guān)鍵系統(tǒng)，占加氫站建設(shè)總成本比重較高。壓縮機(jī)方面，我國(guó)現(xiàn)階段具備45MPa小流量壓縮機(jī)的完全自主研發(fā)制造能力，線性壓縮機(jī)和離子液體壓縮機(jī)有望成為未來(lái)發(fā)展方向。儲(chǔ)氫容器方面，我國(guó)目前多采用鋼內(nèi)筒鋼帶纏繞容器，具有45 MPa固定儲(chǔ)氫容器完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，98 MPa固定儲(chǔ)氫容器設(shè)計(jì)與制造能力，但是使用成本較高。
外供氫高壓氫氣加氫站建設(shè)成本最低；壓縮、儲(chǔ)氫、加氫三大系統(tǒng)成本隨規(guī)模化、標(biāo)準(zhǔn)化而降低，進(jìn)而或使加氫站總建設(shè)成本降低空間達(dá)40%。以2015年美國(guó)加利福尼亞州3種不同類型的加氫站建設(shè)成本為例：日供氫能力為180 kg/d，儲(chǔ)氫能力為250 kg的外供氫高壓氫氣加氫站總成本約為200萬(wàn)美元，當(dāng)生產(chǎn)規(guī)模達(dá)到100套/年時(shí)，其總成本約為120萬(wàn)美元，成本降低空間或達(dá)40%。日供氫能力為130 kg/d的站內(nèi)電解水加氫站建設(shè)總成本約為320萬(wàn)美元。當(dāng)生產(chǎn)規(guī)模由增加到100套/年時(shí)，壓縮系統(tǒng)成本可降低約56%，加氫系統(tǒng)建設(shè)成本降低空間約為20%，其成本隨生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大而降低，但是降低幅度較小。
投資建議：
目前，我國(guó)各地陸續(xù)推出加氫站規(guī)劃布局，各能源企業(yè)也積極布局加氫站建設(shè)，如油氫混建等；但現(xiàn)階段建設(shè)成本依然居高不下，其經(jīng)濟(jì)性將更取決于下游需求增加而引起的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性影響，二級(jí)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)也多以主題性為主。我們認(rèn)為，氫能利用產(chǎn)業(yè)相對(duì)集中、燃料電池及燃料電池汽車示范規(guī)劃規(guī)模較大的地區(qū)有望成為加氫站投資建設(shè)的重點(diǎn)地區(qū)。建議關(guān)注：厚普股份、雪人股份、京城股份、深冷股份、富瑞特裝、中國(guó)石化、中國(guó)石油。
風(fēng)險(xiǎn)分析：
加氫站建設(shè)核心技術(shù)尚未完全自主化，發(fā)展或?qū)⑹芟蓿患託湔井a(chǎn)業(yè)化能力尚不足，建設(shè)成本偏高；完善的政策體系及專項(xiàng)規(guī)劃尚未形成，國(guó)家加氫站補(bǔ)貼政策不明晰；氫能燃料電池汽車的大眾接受度不及預(yù)期，或?qū)⒅萍s發(fā)展速度。
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