信息科學研究所（ISI）的蘋果分析師布萊恩·馬歇爾（Brian Marshall）發(fā)表報告稱，屏幕更大的iPhone將在2014年下半年使蘋果每股收益增加超過3美元，更新周期未完全反映在股價中。他開篇提到了普遍持有的觀點：“大屏情結在iPhone用戶中普遍存在”，“我們認為5英寸iPhone將引發(fā)大規(guī)模升級周期，很多轉投安卓的用戶將回歸iPhone陣營。”（請注意，我和家人持有蘋果股票，我已經賣出了看跌期權，這是一個看漲策略。）
馬歇爾認為，蘋果將在今年夏天發(fā)布兩款iPhone，屏幕大小分別為4.7英寸和5.5英寸。他估計，2011年至2012年期間，大約10%到11%的iPhone用戶升級到新機型，而最近這個比例下降到9%。如下圖所示，第四季度擁有最高的升級率，因為新iPhone在那時上市，但升級率在過去兩年里有所下滑，因為升級的理由少了。
到本季度未，iPhone銷量將超過5億部。馬歇爾估計，其中近2.6億部（大約在過去7個季度里）賣給了現(xiàn)有用戶。按照600美元的平均售價計算，升級率（基于馬歇爾的2.6億現(xiàn)有用戶）每提高1%，營收就會增加15.6億美元。按照40%毛利率（我覺得有點低，但還是保守點好）、26.2%稅率和8.75億股股票計算，升級率每提高1%，每股收益就會增加0.53美元。
馬歇爾估計，在iPhone 6上市后，升級率將回升，向12%到14%的頂峰邁進。如果這個比例在第三和第四季度回升到12%，我認為這將使2014年蘋果每股收益增加大約3.18美元（馬歇爾按更高的8.89億股股票計算得出3.12美元）。
如果iPhone的毛利率為45%（摩根士丹利的凱蒂·休伯特認為2014年和2015年的毛利率為46%），那么升級率每提高1%，2014年每股收益就會增加0.59美元，總共會增加3.55美元。而太平洋皇冠（Pacific Crest）的蘋果分析師安迪·哈格里夫斯（Andy Hargreaves）在上周指出，每股收益將增加4美元。他估計，35%的iPhone升級用戶將選擇屏幕更大的iPhone，同時有10%的大屏安卓手機用戶將轉投蘋果陣營。
很難找到大屏iPhone升級率不會提高的理由。我擁有iPhone 5，當我閱讀郵件或瀏覽網頁時，我覺得屏幕顯得過小。關鍵的問題在于，在很多現(xiàn)有用戶已經有兩年未曾升級的情況下，升級率將會提高多少。
馬歇爾估計，如果不把iPhone升級率的提高計算在內，那么2014年蘋果每股收益為42.50美元。如果他估計正確的話，那么每股收益將增加到46美元左右。雖然他的時間點不太合適（第三季度可能不會得到升級帶來的全部好處），但效果可能會延后到2015年第一季度，有助于提高那年的每股收益（他沒有給出具體數(shù)據）。華爾街預計每股收益為46.26美元，其中可能包括了大屏iPhone帶來的積極影響。
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