收儲(chǔ)傳聞讓有色金屬成為期貨市場(chǎng)下一個(gè)風(fēng)口？市場(chǎng)普遍預(yù)期，收儲(chǔ)傳聞對(duì)市場(chǎng)短期略有提振，但無(wú)法形成規(guī)模效應(yīng)。有色金屬板塊需求難有起色，供給干擾降低。投資者可以選擇去弱存強(qiáng)，選擇基本面較好的品種。
有色金屬市場(chǎng)近期收儲(chǔ)傳聞不斷，從“國(guó)內(nèi)6家鋁企將進(jìn)行商業(yè)收儲(chǔ)”、“國(guó)儲(chǔ)局將在2016年內(nèi)收儲(chǔ)銻錠1萬(wàn)噸”等消息接連，似乎有色金屬板塊正在成為期貨市場(chǎng)下一個(gè)風(fēng)口。
“有色金屬市場(chǎng)的收儲(chǔ)故事總能引來(lái)市場(chǎng)躁動(dòng)。”一位期貨市場(chǎng)投資者王林（化名）告訴記者，“很多資金都愿意提前押注收儲(chǔ)行情。不過(guò)，這樣的做法風(fēng)險(xiǎn)很大，目前有色金屬板塊已經(jīng)積累了一定幅度的反彈，有色行業(yè)下游需求并沒(méi)有大的起色，供應(yīng)利好不落地，反彈將難以持續(xù)。”
市場(chǎng)人士建議，投資者可以去弱存強(qiáng)，選擇基本面較好的品種。
收儲(chǔ)預(yù)期提振短線
6月，金屬市場(chǎng)暗流涌動(dòng)。
6月13日，在中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)召集的一場(chǎng)閉門(mén)會(huì)議上，中國(guó)鋁業(yè)、國(guó)家電投、中國(guó)宏橋、酒鋼集團(tuán)、云南鋁業(yè)、錦江集團(tuán)6家重點(diǎn)鋁業(yè)企業(yè)達(dá)成協(xié)議，將在上海期貨交易所鋁價(jià)跌至每噸1.15萬(wàn)元時(shí)啟動(dòng)商業(yè)收儲(chǔ)。
緊接著，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于營(yíng)造良好市場(chǎng)環(huán)境促進(jìn)有色金屬工業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu)促轉(zhuǎn)型增效益的指導(dǎo)意見(jiàn)》，對(duì)化解有色金屬工業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、解決市場(chǎng)供求失衡等作出部署，包括嚴(yán)控電解鋁新增產(chǎn)能，加快退出過(guò)剩產(chǎn)能；健全儲(chǔ)備體系，鼓勵(lì)商業(yè)收儲(chǔ)。
隨后，“銅有望再次收儲(chǔ)”、“國(guó)儲(chǔ)局將在2016年內(nèi)收儲(chǔ)銻錠1萬(wàn)噸”等市場(chǎng)傳言四起。
儲(chǔ)備是有色產(chǎn)業(yè)鏈中非常重要的環(huán)節(jié)，對(duì)大宗商品市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，收儲(chǔ)與市場(chǎng)供應(yīng)息息相關(guān)。
“今年年初，國(guó)儲(chǔ)局貼出招標(biāo)信息，一次性收儲(chǔ)電解銅15萬(wàn)噸，這輪收儲(chǔ)已在3至4月完成，對(duì)市場(chǎng)短期略有提振，但因?yàn)榱勘容^小，所以對(duì)銅價(jià)整體走勢(shì)格局影響不大。”安泰科銅市場(chǎng)高級(jí)分析師何笑輝在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示。
“雖然近幾年國(guó)家銅收儲(chǔ)量維持在25萬(wàn)至30萬(wàn)噸左右，但今年再由國(guó)家啟動(dòng)收儲(chǔ)的可能并不大，畢竟現(xiàn)在處于供給側(cè)改革，淘汰落后產(chǎn)能的關(guān)鍵時(shí)刻，收儲(chǔ)若帶來(lái)價(jià)格上漲，不利于產(chǎn)能的關(guān)停。”何笑輝進(jìn)一步表示。
金瑞期貨研究所所長(zhǎng)孫敏濤也向《國(guó)際金融報(bào)》記者指出：“6家鋁企達(dá)成收儲(chǔ)協(xié)議可能只是初步的，真正落實(shí)還有很多細(xì)節(jié)問(wèn)題需要明確，如收儲(chǔ)時(shí)間和收儲(chǔ)數(shù)量都需要根據(jù)市場(chǎng)情況來(lái)確定，并不能提前確定，另外，收儲(chǔ)費(fèi)用如何分?jǐn)偟纫残枰鞔_。”
孫敏濤還強(qiáng)調(diào)：“在企業(yè)有利可圖的情況下收儲(chǔ)減產(chǎn)動(dòng)力是不足的。”
市場(chǎng)人士測(cè)算，即使鋁價(jià)跌至每噸1.15萬(wàn)元，超過(guò)80%的產(chǎn)能已能實(shí)現(xiàn)盈利，而大型企業(yè)具備規(guī)模效應(yīng)和成本優(yōu)勢(shì)，成本線比行業(yè)平均要低。“不過(guò)，雖然收儲(chǔ)可能性不大，但真的到了每噸1.15萬(wàn)元，市場(chǎng)還是會(huì)有一定抗跌反應(yīng)，因?yàn)槠髽I(yè)已經(jīng)劃了一條線。”孫敏濤表示。
而業(yè)內(nèi)人士指出，相對(duì)于過(guò)剩較為嚴(yán)重的基本金屬，資源稀缺的小金屬啟動(dòng)收儲(chǔ)的可能性更大。
金屬行情底氣不夠
其實(shí)，在今年的大宗商品反彈行情中，有色板塊難敵黑色、化工，較為滯后。
不過(guò)，市場(chǎng)資金卻沒(méi)有冷落這個(gè)板塊，6月初，滬鋁主力1608合約成交量不斷放大，6月6日甚至達(dá)到30.91萬(wàn)手，但鋁期貨價(jià)格卻從5月23日開(kāi)始不斷回落，至6月7日，收于每噸11655，為4月8日以來(lái)的最低收盤(pán)價(jià)格。
持倉(cāng)來(lái)看，鋁的持倉(cāng)在6月初達(dá)到66萬(wàn)手左右，但6月中旬開(kāi)始逐步回落，目前維持在52萬(wàn)手以上。
“持倉(cāng)回落是需要警惕的。”一位期貨投資者向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，“投資者不能將全部資金押寶收儲(chǔ)行情，雖然2012年末和2013年初的連續(xù)兩次有色金屬收儲(chǔ)行動(dòng)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了較大的短期刺激。目前有色金屬基本面還不能支撐價(jià)格大幅上漲。”
何笑輝指出：“國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量與需求有缺口，但最近幾年缺口一直在收窄，但還要考慮進(jìn)口這塊，如果進(jìn)口銅大量涌入市場(chǎng)，也有可能形成過(guò)剩格局。”
“中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)以加工冶煉為主，只要有加工費(fèi)賺，供應(yīng)會(huì)源源不斷增加。”孫敏濤指出。
國(guó)投安信期貨分析師郭秋影指出，二季度以來(lái)，銅精礦加工費(fèi)明顯上升，6月現(xiàn)貨加工費(fèi)升至每噸120美元。5月銅精礦進(jìn)口環(huán)比增長(zhǎng)明顯，累計(jì)同比增幅34%。
中信期貨也發(fā)布報(bào)告指出，5月電解銅產(chǎn)量為64.8萬(wàn)噸，同比增幅16.1%，主要因去年新增產(chǎn)能如中原黃金冶煉廠、琿春紫金、張家港聯(lián)合銅業(yè)等現(xiàn)已滿產(chǎn)，以及去年同期冶煉廠集中檢修偏多。6月預(yù)計(jì)電解銅產(chǎn)量為64.9萬(wàn)噸，因大冶有色、赤峰金劍檢修后的恢復(fù)。隨著進(jìn)口礦的持續(xù)攀升，預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量將繼續(xù)維持在高位。
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