上調(diào)全年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，四季度電解液量?jī)r(jià)齊升：天賜材料發(fā)布公告，將2015年歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間由7,076.33-8,614.66萬(wàn)元上調(diào)至8,922.33-9,845.33萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)45-60%。由于新能源汽車(chē)15年底搶裝明顯，四季度鋰電材料供不應(yīng)求，公司電解液銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)大，產(chǎn)品價(jià)格和毛利率上升，量?jī)r(jià)齊升導(dǎo)致盈利水平好于預(yù)期。
戰(zhàn)略具備前瞻性，電解液領(lǐng)域布局完美：電解質(zhì)是電解液的核心材料，公司早在2010年就實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，目前擁有2000噸六氟磷酸鋰產(chǎn)能，在原材料價(jià)格飛漲的情況下，成本優(yōu)勢(shì)凸顯。按照規(guī)劃，公司2016、2017年將分別新增2000噸六氟磷酸鋰產(chǎn)能，從而成為全球在電解液和電解質(zhì)領(lǐng)域都具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)。受制于六氟磷酸鋰供給，16年電解液大概率繼續(xù)量?jī)r(jià)齊升，2月份價(jià)格有望達(dá)到6萬(wàn)/噸以上，公司作為行業(yè)龍頭將直接受益。
產(chǎn)業(yè)鏈縱向和橫向外延，打造鋰電材料平臺(tái)：公司在鋰電材料領(lǐng)域布局不斷，參股碳酸鋰企業(yè)江蘇容匯和磷酸鐵鋰企業(yè)江西艾德納米，從而打通上游資源、正極和電解液。一方面能夠確保供應(yīng)鏈的安全；另一方面正極和電解液能夠協(xié)同研發(fā)，提高公司競(jìng)爭(zhēng)力，鋰電材料平臺(tái)企業(yè)正在成型。
投資建議：買(mǎi)入-A評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)115.4元。預(yù)計(jì)公司2015年-2017年的凈利潤(rùn)分別為0.95億、3.49億、3.75億元，成長(zhǎng)性突出，給予6個(gè)月目標(biāo)市值至150億元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)115.4元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期，生產(chǎn)出現(xiàn)安全事故。
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