搭上控股股東的“順風車”介入鋰電池業務，*ST萬里一筆2.55億元的參股投資引發市場的廣泛關注。不過，在已經“披星戴帽”的情況下，花這么多錢參股控股股東旗下的公司是否值得，需要公司給出更多的解釋。
5月17日，上交所對公司下發問詢函，要求公司就此次投資標的資產作價的公允性、標的資產行業情況，以及變更募集資金的使用等事項作出詳細說明。
根據此前公告，公司擬以44元/股的價格認購控股股東南方同正的控股子公司特瑞電池新增股本215萬股，同時按照相同價格受讓南方同正持有的特瑞電池365萬股股份，交易總金額為2.55億元。交易完成后，南方同正持有特瑞電池38.76%股權，上市公司則持有15.61%股權，分別為特瑞電池的第一、二大股東。
資料顯示，特瑞電池目前凈資產約1.15億元，2015年和2016年度的凈利潤分別為2508萬元和6609萬元。此次增資及股權受讓對應特瑞電池的估值為13.4億元，增值率10.7倍，按照2016年凈利潤計算的市盈率約20倍。
而特瑞電池的過往業績并不優異，其2012和2013年凈利潤合計約1000萬元，2014年更是出現了虧損。對此，上交所要求公司披露特瑞電池2015年、2016年業績快速增長的原因。尤其需要說明這兩年應收賬款占比較高，且客戶集中度高的原因，并結合第一大客戶的財務情況，說明應收賬款的可回收性。
公告披露，特瑞電池主導產品磷酸亞鐵鋰具有較高的性價比優勢，其已進入快速發展階段，具有較強的盈利能力。然而，目前正極材料的行業競爭頗為激勵。資料顯示，中國有200多家正極材料生產企業，廠家產品同質化嚴重，集中于低端產品，毛利率多數低于10%。特瑞電池三元材料產能為1500 噸/年，產能較低且成本過高，技術仍未取得突破。
對此，上交所要求公司結合特瑞電池的產能狀況、產品定位、毛利率情況，補充披露其行業地位。同時，解釋公告披露標的資產“主導產品磷酸亞鐵鋰具有較高的性價比優勢”與評估報告中“產能較低且成本過高”是否矛盾。
值得一提的是，公司此次投資的2.55億元中的大部分為變更此前定增募投項目而來，從已披露的2016年度募集資金存放和使用情況專項報告來看，公司存在募集資金使用不規范的情形。由此，上交所要求公司補充披露原有募投項目長期無進展的原因及合理性，并說明是否就該交易事項的必要性進行充分的可行性論證。
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