科士達(dá)募集資金閑置買理財(cái) 股權(quán)激勵(lì)提振業(yè)績(jī)？

7月30日，科士達(dá)（002518.SZ）發(fā)布第二屆董事會(huì)第二十一次會(huì)議決議公告，審議通過(guò)議案，將以自有資金7327.7萬(wàn)元購(gòu)買辦公樓擴(kuò)展總部辦公場(chǎng)地。

此前的26日，科士達(dá)才公告以閑置募集資金和超募資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，種種跡象顯示公司目前似乎資金充裕，而一季度的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)也對(duì)此進(jìn)行了印證。但與此形成對(duì)比的是，科士達(dá)IPO及超募資金投資項(xiàng)目進(jìn)度落后或效益不達(dá)預(yù)期，2012年主營(yíng)產(chǎn)品也表現(xiàn)不佳，此時(shí)，科士達(dá)于7月19日公示的限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）是否旨在提振業(yè)績(jī)？

募投項(xiàng)目進(jìn)度滯后

資金閑置買理財(cái)后購(gòu)大樓

7月30日，科士達(dá)公告稱，將以自有資金7327.7萬(wàn)元購(gòu)買辦公樓擴(kuò)展總部辦公場(chǎng)地。

科士達(dá)方面表示，總部辦公樓無(wú)法滿足公司發(fā)展的需要，為保障公司運(yùn)行的穩(wěn)定，公司向南山區(qū)企業(yè)總部用房領(lǐng)導(dǎo)小組申請(qǐng)購(gòu)置公司總部辦公用房。擬與深圳市大沙河創(chuàng)新走廊建設(shè)投資管理有限公司簽署《創(chuàng)新大廈臨時(shí)購(gòu)房合同》，以人民幣18314元每平米的價(jià)格購(gòu)買建筑面積為4001.13平方米的大廈樓層作為公司的總部辦公用房，購(gòu)房?jī)r(jià)款合計(jì)7327.7萬(wàn)元。購(gòu)房資金全部來(lái)源于公司自有資金。

而此前的26日，科士達(dá)才發(fā)布公告，根據(jù)2012年度股東大會(huì)批準(zhǔn)通過(guò)的議案，即同意董事會(huì)在不超過(guò)3.5億元額度內(nèi)使用閑臵募集資金和部分超募資金擇機(jī)購(gòu)買短期保本型理財(cái)產(chǎn)品，在上述額度內(nèi)，資金可以滾動(dòng)使用。科士達(dá)于2013年7月24日運(yùn)用閑置募集資金和超募資金2500萬(wàn)元購(gòu)買了浦發(fā)銀行利多多公司理財(cái)計(jì)劃，該產(chǎn)品收益率為4.6%/年。

資料顯示，2013年以來(lái)，科士達(dá)共計(jì)使用4.35億元購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，其中使用自有資金1.6億元，使用閑置募集資金和超募資金2.75億元。

賬面顯示，科士達(dá)資金充裕。2013年一季報(bào)中，科士達(dá)資產(chǎn)負(fù)債率17.44%，手持貨幣資金6.4億元，無(wú)長(zhǎng)、短期借款，財(cái)務(wù)費(fèi)用一項(xiàng)長(zhǎng)期為負(fù)。

在巨額資金趴賬的同時(shí)，與此形成對(duì)應(yīng)的卻是科士達(dá)IPO及超募資金投資項(xiàng)目的進(jìn)度滯后。其中原計(jì)劃2012年6月完工的重要募投項(xiàng)目在線式UPS擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目被拖至2013年6月。而6300萬(wàn)元超募資金投向的太陽(yáng)能逆變器項(xiàng)目又逢時(shí)運(yùn)不濟(jì)，未能達(dá)到預(yù)計(jì)收益。

有投資者表示，多項(xiàng)數(shù)據(jù)表示，科士達(dá)盈利能力正在下滑，2013年第一季度營(yíng)收下降的同時(shí)，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)下滑13.82%，而募集資金又無(wú)法助力科士達(dá)盈利的提升，業(yè)績(jī)預(yù)期堪憂。

借股權(quán)激勵(lì)提振業(yè)績(jī)？

7月中旬，科士達(dá)公告稱，擬向激勵(lì)對(duì)象147人授予601.88萬(wàn)股限制性股票，涉及的標(biāo)的股票種類為人民幣A股普通股，約占本激勵(lì)計(jì)劃簽署時(shí)公司股本總額20700萬(wàn)股的2.908%。

本次科士達(dá)限制性股票的授予價(jià)格為4.874元/股，計(jì)劃分兩次授予激勵(lì)對(duì)象，其中首期授予激勵(lì)對(duì)象551.88萬(wàn)股，預(yù)留限制性股票50萬(wàn)股；預(yù)留股份在首期授予日次日起12個(gè)月內(nèi)進(jìn)行授予，到期未授予的額度將不再授予。

公開(kāi)資料顯示，科士達(dá)首期限制性股票有效期4年，其中鎖定期1年，解鎖期3年。行權(quán)條件為，以2012年凈利潤(rùn)為固定基數(shù)，2013年至2015年公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別不低于10%、30%、50%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于7%、7.5%、8%。

值得注意的是，2012年，科士達(dá)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.34億元，同比減少0.33%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9157萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)8.83%。除貢獻(xiàn)營(yíng)收1.21億元的光伏逆變器產(chǎn)品、同比大增346.01%外，占據(jù)公司過(guò)半營(yíng)收的“在線式UPS”產(chǎn)品收入同比僅增長(zhǎng)2.25%，而“離線式UPS”、鉛酸蓄電池以及配套產(chǎn)品的收入則均出現(xiàn)超20%的同比下滑。在2012年主營(yíng)產(chǎn)品表現(xiàn)不佳的情況下，科士達(dá)頒布股權(quán)激勵(lì)方案是否旨在刺激業(yè)績(jī)？

更為重要的是，在線式UPS擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目是科士達(dá)IPO項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2013年6月底項(xiàng)目完工，項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，在線式UPS年生產(chǎn)能力可達(dá)14.25萬(wàn)臺(tái)，新增產(chǎn)能8萬(wàn)臺(tái)，產(chǎn)能增幅128%，那么在2012年相關(guān)產(chǎn)品銷售額僅小幅上漲的情況下，產(chǎn)能釋放就將成為科士達(dá)的當(dāng)務(wù)之急。

有研究報(bào)告顯示，國(guó)內(nèi)UPS需求復(fù)蘇，進(jìn)口替代持續(xù)推進(jìn)。以公司為代表的本土龍頭對(duì)外資巨頭的進(jìn)口替代持續(xù)推進(jìn)。作為本土龍頭的科士達(dá)與科華恒盛超越臺(tái)達(dá)、索科曼等企業(yè)之后，成為行業(yè)內(nèi)僅次于艾默生、施耐德（旗下APC）、伊頓三大巨頭的第二梯隊(duì)企業(yè)。三大巨頭目前在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額合計(jì)達(dá)60%，為公司與科華恒盛的進(jìn)口替代提供了巨大的市場(chǎng)空間。

研報(bào)同時(shí)指出，出口UPS的規(guī)模也不斷擴(kuò)大，因此國(guó)內(nèi)廠商面臨著較大的發(fā)展機(jī)會(huì)。科士達(dá)正在研發(fā)的精密空調(diào)，不僅能夠借助UPS產(chǎn)品搭建完整的銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，而且可同時(shí)將UPS和精密空調(diào)產(chǎn)品整合，為用戶提供一體化解決方案，實(shí)現(xiàn)公司的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)光伏補(bǔ)貼新政將出，逆變器環(huán)節(jié)充分受益。對(duì)科士達(dá)的前景持樂(lè)觀態(tài)度。