對(duì)于應(yīng)收賬款的大幅增加帶來(lái)的壞賬風(fēng)險(xiǎn)，如果是一家負(fù)責(zé)任的公司，應(yīng)當(dāng)對(duì)此類風(fēng)險(xiǎn)會(huì)予以控制，相應(yīng)增加應(yīng)收賬款的壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)從卓能股份披露的數(shù)據(jù)看（見(jiàn)表3），其在應(yīng)收賬款今年上半年大幅增加71.71%的背景下，其1年內(nèi)的應(yīng)收賬款計(jì)提比例仍僅為3%，而作為同行業(yè)上市公司的杉杉股份、天齊鋰業(yè)1年以內(nèi)（含1年）應(yīng)收賬款計(jì)提比例則均按照5%進(jìn)行計(jì)提的。另一家同行業(yè)上市公司中信國(guó)安對(duì)于1年以內(nèi)（含1年）的應(yīng)收賬款則更是按照5.5%的比例進(jìn)行計(jì)提。對(duì)于應(yīng)收賬款激增且金額巨大的卓能股份而言，其對(duì)1年以內(nèi)（含1年）的應(yīng)收賬款計(jì)提3%壞賬準(zhǔn)備的做法顯然是偏低的，而這種激進(jìn)的計(jì)提方式也顯然是不利于企業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的。
當(dāng)然，企業(yè)采用較低的比例計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備的做法，其目的還是為了增加企業(yè)當(dāng)期的利潤(rùn)，讓企業(yè)的業(yè)績(jī)看起來(lái)更加“養(yǎng)眼”，只是如此粉飾業(yè)績(jī)，很可能會(huì)讓企業(yè)自食應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的“苦果”。雖然對(duì)于即將被并購(gòu)的卓能股份來(lái)說(shuō)，可以將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給上市公司，但這對(duì)廣大上市公司投資者來(lái)說(shuō)顯然是不公平的。《紅周刊》記者簡(jiǎn)單核算后發(fā)現(xiàn)，卓能股份1年以內(nèi)（含1年）的應(yīng)收賬款按照現(xiàn)行3%的比例計(jì)提，要比按照同行業(yè)上市公司大多采用的5%比例計(jì)提增加不少利潤(rùn)，僅在2015年、2016年和2017年上半年共計(jì)兩年半的時(shí)間內(nèi)，就為自身增加利潤(rùn)近2000萬(wàn)元。
總之，凱恩股份雖然因業(yè)績(jī)下滑而有了多元化發(fā)展的需求，但無(wú)論如何也不能無(wú)視風(fēng)險(xiǎn)而“病急亂投醫(yī)”，就目前而言，高溢價(jià)并購(gòu)卓能股份這樣問(wèn)題多多的企業(yè)，很顯然并不能稱之為一步好棋。
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