鋰電池生產 中國電池網資料圖
受國家政策推動因素的影響，作為新能源汽車的重要組成部分，結構性產能過剩令動力鋰電池上市公司去年實現利潤大增。2017年，伴隨新能源汽車產業化的持續推進，“大產業、大資本”無疑將成為整個行業的重要標簽。
據同花順統計數據顯示，新能源汽車產業鏈，尤其是鋰電池產業，呈現出一片欣欣向榮的發展勢頭。截至4月13日，75家公布2017年第一季度業績預告的鋰電池公司中，按照預告凈利潤最大變動幅度來看，超八成企業實現了凈利潤同比增長。其中，預告凈利潤最大增幅度同比超過100%的企業達到31家；預告凈利潤上限超1億元的企業多達12家。
對此，有鋰電行業專家表示，由于需求進一步上漲，同時鋰礦開采周期較長，新建項目產能釋放較慢，使得鋰電企業利潤持續高昂。與此同時，該人士表示，目前各企業都加大了對鋰鹽的投入，預計2017年隨著新增產能，特別是鋰鹽產能的逐步釋放，原材料價格將會有一定的回落，行業洗牌加快。
事實上，從提高行業產能門檻的《汽車動力電池行業規范條件（2017年）》到建立完善廢舊動力電池資源化利用標準體系的《新能源汽車動力蓄電池回收利用管理暫行辦法》（征求意見稿），再到今年1月份涉及電池比能量及成本的《汽車產業中長期發展規劃》，相關部門針對動力鋰電池產業出臺的一系列政策讓動力鋰電池行業全面開花。
相關概念股：
先導智能：3月電動車銷量大幅上漲，國內設備龍頭繼續受益
根據中汽協數據，3月新能源汽車產量3.3萬輛，銷售3.1：萬輛，同比增35.6%，環比增77%，累計同比-5%，銷量繼續好轉。
3月銷量環比同比均大幅上升，預計4月商用車將會強勢回暖根據中汽協數據，3月新能源汽車產量3.3萬輛，銷售3.1萬輛，同比增35.6%，環比增77%，累計同比-5%，銷量繼續大幅好轉，其中乘用車銷售2.85萬輛，同比增長81%，累計同比增長30.1%，受電池能量密度調整影響，一季度商用車累計銷量為4699輛，同比下滑75.6%，由于第三批推廣目錄中客車及專用車數量超預期，預計4月商用車銷量將強勢回暖。
短期看：預計客車和專用車二季度銷量會帶動整體銷量進一步好轉，全年預計銷售75萬輛：短期看，電動車國內銷量的回暖才剛開始，國內銷量的回暖才剛開始，預計2季度進一步好轉、3、4季度銷量火爆，全年增長45%以上。4月初第三批推廣目錄出臺，共634款車型車型入選，其中客車和專用車數量大超預期，分別為454款和142款，且客車中83款可獲得高能量密度補貼，調整速度超預期。隨著車型上目錄，預計4月份商用車銷量將大幅回暖。且由于今年政策啟動早，車企在去年底均已著手調整，判斷今年放量節奏將提前，二三季度銷量火爆，預測全年75萬輛。
長期看：鋰電池行業高速發展，整合大幕拉開，設備龍頭受益1、電動車仍是未來10年成長最確定的板塊，按照國家2020年100GWh產能，國內未來5年我國鋰電設備行業的復合增長率35%，如按照6家最大鋰電池廠的規劃200GWh，復合增速將超過60%。
工信部連續出臺政策表明設備廠商將進入兩極分化期，自2016年11月要求動力電池企業年產能不能小于8GWh開始，行業整合大幕拉開，龍頭電池廠強者恒強，綁定大電池廠的設備商將會迎來業績爆發期。
市場擔心國內設備投資高峰過后面臨下滑，而忽視了全球電動車發展的巨大潛力。TESLAModel3今年7月開始投產，預計明年產能超過50萬輛，僅一款車型對應鋰電池年需求超過37GWh，而全球巨頭大眾、福特、通用、奔馳2017年開始電動化大布局。更好有全球競爭力的鋰電設備廠商先導智能，目前是全球第二家能給特斯拉提供鋰電卷繞機的公司。
收購泰坦新動力，切入鋰電設備后段，有望轉型整線提供商公司擬13.5億元收購鋰電池電芯及模組測試設備龍頭泰坦，通過收購，公司產品將從鋰電設備中段切入到后段，公司覆蓋的鋰電生產線設備將從25%的占比提高到50%，強化在產業鏈中的話語權。泰坦在手訂單超11億元，凈利率超30%，盈利能力極強。此外，公司還在研發前段設備涂布機等，公司未來有望轉型整線提供商。
盈利預測與投資建議：考慮收購泰坦，預計2017/18/19年備考凈利潤分別為6.0，8.6，13.8億元；2017/18/19年EPS為1.33，2.00，3.09元，對應PE為34，22，14X。考慮到公司高成長性，內生外延有望超預期。
業績超預期，內生外延有望繼續高增長。
堅瑞沃能：業績增速符合申萬宏源預期，聯盟模式帶動可持續發展
公司發布2016年度報告，2016年營業收入44.67億元，同比增長668.45%，營業利潤5.18億元，同比增長1053.13%，歸屬于母公司所有者凈利潤4.26億元，較上年同期增長1100.42%，符合申萬宏源預期。其中消防業務營業收入6.35億元（同比增長15%）；動力電池營業收入27.31億元；新能源汽車租售及運營業務收入10.67億元。利潤分配和公積金轉增預案：向全體股東每10股派發現金紅利0.1元（含稅），向全體股東每10股轉增10股。
并表動力電池領跑者沃特瑪，新增新能源領域業務帶動業績增長。公司于2016年9月2日完成收購沃特瑪100%股權，主營業務由單一的消防業務轉變為雙主業（消防業務和新能源業務）。沃特瑪在電芯材料、生產工藝、成組結構、BMS管理方面具有獨特的技術優勢，是動力電池行業的領跑企業之一。2016年底，公司動力電池產能規模突破12GWh。盡管2017年動力電池行業競爭激烈、價格整體走低，但公司借助聯盟資源整合，競爭優勢在行業中較強，業績持續增長有保障。
創新聯盟簽署戰略合作協議，與多家下游客戶建立長期戰略合作關系。中國沃特瑪新能源汽車產業創新聯盟是：由公司全資子公司沃特瑪聯合機電、電控驅動系統、動力總成、充電設備、運營平臺等企業、大專院校及科研機構組成的企業聯盟，沃特瑪是創新聯盟的核心。創新聯盟擁有千余家會員，70余家上市公司，自成立3年以來，累計促成100余項合作項目，產值突破5000億元，拉動企業投資超過1000億元。沃特瑪通過聯盟上下游產業鏈協同，新能源汽車市場開發做到了極致，與多家下游客戶建立長期戰略合作關系。2017年2月20日，創新聯盟與中通客車簽署《戰略合作協議》，將帶動公司主營業務的發展和動力電池的銷售。
2017年沃特瑪將繼續加大研發投入，動力電池能量密度目標提升26%。沃特瑪計劃2017年繼續加大研發投入：以每年不低于銷售額的3%的資金投入電池技術、動力總成技術研究，并在年內實現生產全自動化。沃特瑪計劃在第一階段通過生產配方、工藝、結構優化驗證使得動力電池能量密度由115Wh/kg提升至130Wh/kg（提升13.2%），第二階段通過聯合供應商開發高性能正負極和箔材，將能量密度從130Wh/kg提升至145Wh/kg（提升11.5%），合計提升26%。認為，研發上的高投入有望帶來公司的競爭力和業績的提升。
上調盈利預測，公司在鞏固消防業務行業龍頭地位的同時，積極布局新能源動力電池：領域，研發加大投入，市場積極開拓，業績可持續發展可期。上調公司盈利預測，預計公司2017-2018年歸母凈利潤分別為12.41億元、17.89億元（調整前分別為10.14億元和14.62億元），對應的EPS分別為1.02和1.47元/股，當前股價對應的PE分別為21倍和15倍。
雅化集團：氫氧化鋰巨頭回歸
雅化集團以民爆為傳統業務，積極發展鋰業、軍工與新材料業務。目前，民爆仍占據主導，但鋰業務的貢獻顯著上升。2016年鋰業務貢獻了11%的毛利。
氫氧化鋰巨頭回歸。公司于2013年進入鋰產業，先后控制了四川國鋰37.25%的股權和興晟鋰業。國鋰旗下的德鑫礦業控制的李家溝鋰輝石礦探明的鋰資源量達51萬噸（氧化鋰計），是亞洲最大的鋰礦之一。公司也是國內氫氧化鋰龍頭，控制1.2萬噸氫氧化鋰、6000噸碳酸鋰等鋰鹽產能，是比亞迪等國內知名企業的重要供應商。2017年，隨著鋰礦資源的充分保障，鋰鹽產能將釋放。資產權屬的清晰，也將為公司深化鋰行業的戰略與鋰資源開發奠定基礎。
當前氫氧化鋰已現緊張，未來隨著電池材料需求，特別是高鎳三元材料及鈦酸鋰需求釋放，氫氧化鋰供需將更趨緊張，價格有望進一步上漲。
民爆業務有望恢復增長。傳統民爆業務低迷之際，公司通過拓展渠道與市場、開拓海外市場，及拓展爆破工程業務等舉措，提升民爆業務盈利能力。2017年，國內外民爆業務復蘇有望，公司民爆業務的業績貢獻將進一步提升。
公司也在積極向軍工、新材料等業務轉型，還設立了并購基金，助力推進產業轉型。此外，公司還持有高爭民爆333萬股（市值約1億），并持有擬IPO公司金奧博25.47%股權（該公司2016年的凈利潤達7032.81萬元）。
盈利預測與估值。預計，公司2017年和2018年的業績分別為4.2億元和5億元，對應當前公司股價的PE水平為21倍和18倍，且氫氧化鋰對電池級碳酸鋰溢價每上升1萬元，公司業績增厚0.05元。
電池網微信
