華夏時報原文配圖
上市公司賣房粉飾財報在中國資本市場并非新鮮事物，但深圳惠程（002168.SZ）3月28日公告披露拋售34套房產引來了關注。
近幾年，該公司電氣業務受到市場環境影響多年連續走下坡路，投資業務已成為“雙業務”之一。這家在2007年招股說明書中寫著“公司為深圳市高新技術企業，主營產品為電纜分支箱類產品、硅橡膠絕緣制品、復合材料絕緣制品，主要用于城鄉電網改造及建設，業務增長依賴國內電力行業發展”的公司也早已轉讓給以資本運作為專長的投資公司。
呂曉義曾任中國科學院長春應用化學研究所副所長、研究員，享受國務院頒發的政府特殊津貼，但作為發起人和曾經的實際控制人已經與深圳惠程難有瓜葛。著名資本運作“高手”汪超涌（又名汪潮涌）現在是深圳惠程的實際掌舵人。
電氣廠去“賣房”
深圳惠程的主營業務收入透露出濃厚的“資本與房產風味”。
2016年，公司營業收入28861.84萬元，同比增長37.85%，營業利潤6733.17萬元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為 7591.25萬元；其中，理財產品投資收益11969.46萬元。
值得注意的是，2016年深圳惠程出售12套房產，總交易價格為5131.3萬，貢獻凈利潤合計2426萬元，約占2016年凈利潤總額的32%。
這并非深圳惠程首次用電氣業務以外的收入對報表進行美化。2015年，雖然公司營業收入為20937.03萬元，同比減少33.15%，但營業利潤12879.40萬元，同比增長209.23%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為12833.15萬元，同比增長244.43%，同比實現扭虧為盈。
扭虧為盈原因是剝離聚酰亞胺新材料資產和業務后新增投資業務取得了較大數額的收益，其中，證券投資收益11527.96萬元，理財產品投資收益2517.05萬元。但是，因競爭加劇，該公司產品中標價格和數量均再次出現下滑，營業收 入19121.32萬元,同比下降27.81%。
中國政法大學資本金融研究院研究員劉彪認為，深圳惠程通過賣房實現“扭虧為盈”并非個例，2016年資本市場超200家公司盈利水平不及北上廣深一套學區房的銷售價格。干“正事”不賺錢，只能靠炒股和賣房。
其實，深圳惠程創立和上市之初，并不缺乏一個“制造業”的心。市場壓力之下，深圳惠程走向拐角。
2013 年，因實體經濟下滑，客戶盈利微弱不愿采用高質高價產品以及項目面臨低成本產品競爭，企業毛利率下降。因此，該公司不得不終止了曾經募資投資的“真空絕緣電氣控制設備項目”和“新型高性能高分子材料金屬復合管母線及結構件項目”。
電氣業務市場競爭繼續加劇，2014年，深圳惠程產品中標數量和金額大幅下降，但成本費用大幅上升，其營業收入及凈利潤大幅下滑。同年，公司營業收入31320.10萬元，同比下降27.63%；營業利潤-11791.00萬元，同比下降549.91%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-8885.23萬元，同比下降349.17%。
2015年9月8日，通過改變公司章程，該公司主營業務增加“股權投資、資產管理、投資咨詢；物業投資、物業經營、物業管理”。深圳惠程在“投資”路上“一路狂飆”，開展電氣業務和投資業務共同發展的“雙業務”模式。
中國人民大學商法研究所所長劉俊海教授在接受采訪時表示，“從事制造業的上市公司在招股說明書中載明并承諾的主營業務應予以嚴守。由核心的產品制造業務演變為‘雙業務’模式，實際上削弱了產品制造的主業，存在脫實向虛的苗頭，而且違背了在上市之初對公眾投資者所做的專注于主營業務的承諾。雙主業甚至以委托理財收入為主的商業模式還會滋生新的風險。”
4月13日，新華社發文稱：“賣房成部分上市公司業績‘增長’捷徑。針對上市公司賣房現象，監管層需要做的是把資本市場監管做好，打擊市場中各類違法違規的投機行為，并通過IPO常態化等方式，讓‘殼’資源失去價值，通過多種方式引導資本市場回歸價值投資，使上市公司能聚焦主業，引導資金脫虛向實。”
投資人之“殼”
一個公司的主營業務與其實際控制人有密切關系。深圳惠程從成立到上市再到如今，早已“物非人非”。
1999 年至 2015 年 6 月 12 日，公司控股股東兼實際控制人為呂曉義、何平、任金生，此前3人均在中國科學院長春應用化學研究所擔任要職并做研究。2015 年 6 月 12 日，呂曉義經過股權減持，淡出深圳惠程，控股股東兼實際控制人為何平、任金生。
任金生與何平這對“科研”夫妻并未能帶領公司繼續走“實體經濟”之路。2016年3月3日，深圳惠程公告披露，第一大股東何平籌劃上市公司股權轉讓，可能導致實際控制權變更。
何平夫婦與中馳極速體育文化發展有限公司(下稱“中馳極速”)于 2016年4 月6日簽署股份轉讓協議，將其持有公司的全部股份 86736417 股協議轉讓給中馳極速，作價16.5億元。6月21日，控股股東變更為中馳極速及其一致行動人共青城中源信投資管理合伙企業，實際控制人變更為汪超涌和李亦非。
隨后，包括任金生夫婦在內的近10名董監高離開公司。就在6月22日，汪超涌將其所獲得深圳惠程的全部股份進行質押。
實際上，汪超涌與招商財富資產管理有限公司(下稱“招商財富”)于2016年5月簽訂融資協議，向招商財富申請融資12億元，支付何平、任金生夫婦的股份轉讓款。為此，汪超涌將其所持某子公司1億股質押給招商財富，作為上述融資的擔保。協議約定，取得深圳惠程股份后，全部質押給招商財富，作為上述融資的連帶擔保。
在資本市場赫赫有名的汪超涌接手深圳惠程2個月后，深圳惠程出資5.8億元與汪超涌所持有的另一投資公司成立“信中利惠程產業并購基金”，將投資以IPO或并購等方式對接資本市場的公司，該基金已多次進行投資收購。
2016年，深圳惠程控股參股的5家公司中，電氣業務2家，投資業務3家。外購和新設立的5家公司中，僅有一家與電氣業務有關。而2014年時，8家子公司中，僅有一家涉及投資，且是當年新設立。
如今的深圳惠程幾乎已是“面目全非”。
“上市時，《招股說明書》等法律文件鎖定了公司的主營業務范圍，指明公眾投資者資金的投資流向。投資者如果有意委托理財，完全可以直接找保險、基金管理公司或者銀行等財富管理機構，不必先投資制造業企業，再由制造業企業代表投資者去委托理財。上市公司脫實向虛的做法違背了契約精神，值得投資者與監管者密切關注。”劉俊海教授對深圳惠程的投資業務如此評價。
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