深圳坪山區深宇科技園旁的聚龍山七號路，坐落著沃特瑪公司的南大門。這里是公司運輸貨物的主要進出口，裝載貨物頻繁進出掛車的熱鬧場景不再。這家國內排名前三的動力電池生產廠商，自春節前后開工率一直較低，部分工廠處于停工狀態。
今年4月，沃特瑪爆出債務危機，將不少上游供應商牽入漩渦，其中包括多家A股公司及新三板公司，引發的連鎖反應仍在發酵。“不知道是否還有未曝出來的‘地雷’。”一家供應商人士對中國證券報記者表示。目前沃特瑪及母公司堅瑞沃能正在采取多種措施自救。
積極自救
對于熟悉行業發展的人士，這場危機的爆發并不出乎意料。
記者了解到，此次危機爆發前，沃特瑪已認識到戰略出現失誤，并開始調整業務模式。通過發展儲能電池業務、切入發展勢頭更好的三元電池市場等手段進行應對。今年年初，沃特瑪董事長李瑤透露，今年上半年沃特瑪將建設首條三元電池產線，同時年內完成方形電池電芯及PACK生產線設計方案。并加大微網儲能、通訊基地備用電源、國家電網儲能產品應用等方面的研發投入。
事實上，發展儲能電池成為不得已之舉。鐘孟光告訴中國證券報記者：“庫存產生了致命的影響。原來判斷比較樂觀，所以庫存偏高。其中，相當部分電池沒有達到補貼規定的能量密度要求。”在這種情況下，下游整車廠商沒有意愿采購，否則將拿不到相應補貼。目前沃特瑪采取的方法是發展儲能電池業務，將這部分庫存轉化為儲能電池進行銷售。雖然利潤空間一定程度下降，但能夠有效降低庫存。
不過，限于儲能政策、鋰電池價格、電力等多方面因素，儲能鋰電池仍未大規模應用。據高工產業研究院（GGII）調研顯示，2017年鋰電儲能市場產量約3.5GWh，同比增長13%；產值55億元，同比增長7%。GGII認為，鋰電儲能市場的產業臨界點接近，2018年將是中國儲能產業快速發展的起始之年。
“儲能電池市場遠遠沒有起來，是否能夠消化掉沃特瑪這部分庫存還很難說。加上搶奪這塊蛋糕的企業不止一家，沃特瑪能在其中占據多少份額也難確定。”墨柯表示。
盡管錯過了搶占三元電池市場的最佳時機，沃特瑪表示，未來將投入更多資源發展三元電池，快速開發出具有市場競爭力的高鎳三元動力電池，彌補公司在三元電池市場的缺位。2018年，沃特瑪計劃推出能量密度可達220Wh/kg，循環次數可達2000次以上的高鎳三元鋰電池，同時啟動21700-4.0Ah三元鋰電池生產線，實現批量生產。
但危機的爆發似乎更早。為此，沃特瑪以及堅瑞沃能只得先采取措施自救。
堅瑞沃能表示，為解決當前債務問題，沃特瑪成立專項工作組，采取四大應對措施。包括加強催收應收賬款，考慮對部分公交公司的長期應收款引入保理公司，進行債權轉讓，獲得現金流。
其次，與供應商積極磋商，以庫存材料、電池及車輛等存貨、固定資產銷售抵賬的形式解決當前到期債務。目前已協商一致的約18.48億元，占深圳沃特瑪到期應付賬款金額的84.80%，涉及供應商104家。
針對銀行等金融機構借款，由中國進出口銀行深圳分行、浙商銀行深圳分行、工商銀行深圳分行三家牽頭行組織18家金融同業機構成立沃特瑪債權金融同業委員會（簡稱“銀團”），銀團各債權單位同意維持目前的融資現狀，給予深圳沃特瑪時間引進戰略投資者，保護所有金融同業債權人的共同利益。力爭現有銀行56億元貸款延期一年，保證利息按期支付。
此外，積極引進戰略投資者，增強流動性。
“沃特瑪現在總體情況不容樂觀，不知道最終能否引進戰投。”恒均科技有關人士告訴中國證券報記者。
殃及池魚
自春節前后開始，沃特瑪的開工率就一直較低，部分工廠已處于停工狀態。堅瑞沃能回復深交所問詢函時透露，公司訂單減少且存貨較大，春節前所有工廠加起來每天可生產300萬支電芯，春節后只有60萬支電芯/天。
公告顯示，截至2018年3月底，公司開工率僅為20%。部分生產型子公司暫停生產，材料需求量減少。供應商的支付條件更加嚴苛，在全額付款的條件下才能維持正常供貨。
作為國內排名前三的動力電池生產廠商，沃特瑪上游供應商逾百家。債務危機不但危及自身，更觸發了上下游的連鎖效應。
“大型供應商基本停止供貨，少數規模較小或以沃特碼為大客戶的供應商還在提供原材料。主要是不想失去這個客戶，寄希望公司能起死回生。”一位與沃特瑪合作多年的業內人士告訴中國證券報記者。
地處深圳坪山新區的福正達科技有限公司，與沃特碼相隔僅1公里，主要從事PCB表面貼裝（SMT）及新能源電子產品組裝。根據堅瑞沃能2016年年報，這家約有300余人的企業位列沃特碼2016年第一大供應商。福正達科技一位高管對記者透露，考慮到雙方長期合作關系，雖然沃特碼欠下不少貨款，但公司目前仍在供貨。
但大型供應商尤其是部分上市公司已經開始不買賬。記者了解到，早在今年4月份爆出債務危機前，上游供應商已經覺察風險。“2017年12月就停止（對沃特碼）供貨。雖然是非常重要的客戶，當時已覺得苗頭不對。”一位沃特碼上游材料供應商向記者透露。長園集團是沃特碼隔膜供應商之一。據長園集團管理層透露，2017年11月已暫停給沃特碼供應隔膜，并就后者商業承兌匯票在2017年報表中按10%計提了壞賬準備。
值得注意的是，與2016年年報公開披露前五大供應商的情況不同，堅瑞沃能在2017年的年報中隱去了供應商的具體名稱。業內人士向記者透露：“或許是刻意為之，擔心對上游供應商產生影響，其中不少是上市公司。”
但風險逐漸暴露，富臨精工首當其沖。年報顯示，2017年公司資產減值損失約1.21億元。其中，壞賬損失為1.08億元，存貨跌價損失約15.66萬元，商譽減值損失約1217萬元。資產減值損失直接沖擊公司當年利潤，富臨精工2017年度合并報表利潤總額為此抵銷了1.21億元。
種種跡象表明，富臨精工巨額資產減值損失與堅瑞沃能緊密相關。富臨精工披露的2017年期末應收賬款余額最大前五名客戶中，堅瑞沃能及其子公司占據四席（包括深圳市沃特瑪電池有限公司、陜西沃特瑪新能源有限公司、陜西堅瑞沃能股份有限公司、荊州市沃特瑪電池有限公司），應收賬款共計約10.17億元，占公司前五大應收賬款合計數比例近90%，按10%的比例計提壞賬準備金額1.017億元。
1200萬元的商譽減值損失也與堅瑞沃能存在關系。年報顯示，富臨精工計提1217萬元減值準備應對全資子公司升華科技的商譽減值風險。升華科技主要從事新能源鋰電池正極材料的研發、制造和銷售，2016年富臨精工完成對后者的股權收購并由此切入新能源產業鏈。
富臨精工4月17日披露，2017年升華科技客戶集中度較高，主要客戶沃特瑪對其形成較大金額應收款項。公司根據企業會計準則相應計提資產減值準備。沃特瑪占升華科技同期銷售總額的89.55%，2017年升華科技業績承諾完成率僅為66.65%。
天賜材料同樣受到波及。資料顯示，2014年，天賜材料位列沃特碼第四大供應商，采購額達1797萬元，2015年、2016年退出了沃特碼前五大供應商行列。
從2017年年報數據看，天賜材料仍受牽連。截至2017年12月31日，天賜材料及其子公司江西艾德應收沃特瑪及其子公司陜西沃特瑪新能源有限公司款項合計1.5億元。其中，應收賬款1785.87萬元，應收票據1.34億元。2018年3月，雙方簽訂協議，沃特瑪及相關方通過銷售存貨以抵償貨款，現公司采購存貨評估值為13865.78萬元（不含稅）。
根據長園集團4月24日披露的年報，公司對深圳市沃特瑪電池有限公司、湖南沃特瑪新能源有限公司、荊州市沃特瑪電池有限公司、陜西沃特瑪新能源有限公司期末商業承兌匯票按10%計提壞賬準備。
危機爆發
1300萬元的壞賬，對于一家年營收不到5000萬元的新三板公司而言意味著巨虧，甚至可能關乎生死存亡。
年報顯示，2017年新三板公司恒均科技實現營業收入4831萬元，凈利潤103萬元。恒均科技位于安徽蕪湖，僅96名員工，旗下有兩家全資子公司均卓商貿和均達有色。其中，均達有色主要從事鎳帶的生產與銷售，是恒均科技主要營收來源，2017年貢獻了恒均科技六成以上營業收入。
均達有色對恒均科技的重要性不言而喻，此次陷入了堅瑞沃能子公司深圳市沃特瑪電池有限公司（簡稱“沃特瑪”）資金鏈斷裂漩渦。
中國證券報記者獨家獲得的一份材料顯示，2018年4月4日，均達有色向法院申請訴前財產保全，在人民幣1300萬元范圍內凍結了深圳市沃特瑪電池有限公司的銀行存款或查封、扣押等額價值的財產。
從2016年起，沃特瑪就是恒均科技的第一大客戶。連續兩年，沃特瑪的銷售收入占恒均科技銷售總額的45%以上。2017年，恒均科技的應收賬款高達1939.88萬元。其中，沃特瑪為1090.66萬元，是公司第一大欠款客戶。
“今年以來，公司向沃特瑪供應了一些貨品，累積對沃特瑪的應收賬款差不多1300萬元。”接近均達有色的人士告訴記者，如果這筆款項討要不回來，將對公司經營情況產生重大影響。
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