特斯拉電動(dòng)車 攝影/電池網(wǎng) 肖何
特斯拉在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二（6月5日）召開(kāi)了年度股東大會(huì)。公司表示目前所有 Model 3 生產(chǎn)線都達(dá)到了每日 500 輛的穩(wěn)定產(chǎn)量，“quite likely”在本月末實(shí)現(xiàn)周產(chǎn) 5000 輛的目標(biāo)。第三條總裝生產(chǎn)線 2 周前安裝完畢，幫助實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。明年某一時(shí)間將達(dá)到周產(chǎn)萬(wàn)輛。如果美國(guó)消費(fèi)者現(xiàn)在預(yù)訂，可以 3-4 個(gè)月取車。明年進(jìn)入更多國(guó)際市場(chǎng)，包括右舵車國(guó)家。
股東大會(huì)上，特斯拉披露了在中國(guó)上海建設(shè)美國(guó)以外首個(gè)工廠的計(jì)劃，與當(dāng)?shù)卣恼勁蟹e極進(jìn)行中，最快將于下個(gè)月達(dá)成協(xié)議并宣布。此外，歐洲工廠將于今年年底宣布。特斯拉CEO艾隆-馬斯克在大會(huì)上表示，與在美國(guó)的工廠不同，新的“無(wú)畏艦”（Dreadnought）工廠將同時(shí)生產(chǎn)電池和組裝車輛。
有分析認(rèn)為特斯拉在汽車界的地位堪比蘋(píng)果在智能手機(jī)界的地位，2007年被稱為蘋(píng)果元年，伴隨著智能手機(jī)的普及，蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈在A股培養(yǎng)了一大批諸如立訊精密、信維通信、歌爾股份、歐菲科技、奮達(dá)科技、德賽電池、安潔科技類的產(chǎn)業(yè)鏈牛股，WIND蘋(píng)果指數(shù)從最低的900多點(diǎn)，最高漲至11899點(diǎn)，漲幅超過(guò)12倍。
而電動(dòng)汽車的市場(chǎng)規(guī)模遠(yuǎn)超出智能手機(jī)的規(guī)模，隨著特拉斯中國(guó)工廠落地，國(guó)產(chǎn)化的逐步實(shí)現(xiàn)，將利好整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，特別是動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈。同時(shí)，一些優(yōu)秀的國(guó)產(chǎn)零部件供應(yīng)商也有望進(jìn)入到特斯拉的供應(yīng)體系當(dāng)中。
對(duì)于特斯拉加快推進(jìn)中國(guó)工廠計(jì)劃，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，股比放開(kāi)政策、以及汽車關(guān)稅的下調(diào)均是催化因素，更重要的是外資對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的重視。
今年4月17日，國(guó)家發(fā)改委公布了放寬汽車行業(yè)的外資股份比例限制的時(shí)間表，其中新能源汽車外資股比限制將于今年取消。此前，政府規(guī)定外資車廠只能通過(guò)合資形式存在，且持股比例最高不能超過(guò)50%。
太平洋證券認(rèn)為，2017年，全球新能源汽車總銷量超過(guò)了142萬(wàn)輛，累計(jì)銷售突破了340萬(wàn)輛。國(guó)內(nèi)新能源汽車總銷售量77.7萬(wàn)輛，新能源汽車?yán)塾?jì)銷量達(dá)到180萬(wàn)輛，在全球累計(jì)銷量中超過(guò)50%，可以說(shuō)，全球50%以上的新能源汽車市場(chǎng)處在中國(guó)，而且相對(duì)于目前的滲透率而言（乘用車市場(chǎng)滲透率不足3%），中國(guó)市場(chǎng)的增速將在未來(lái)5-10年仍保持高速增長(zhǎng)。
數(shù)據(jù)顯示，自去年10月以來(lái)，新能汽車指數(shù)經(jīng)歷連續(xù)調(diào)整，下跌幅度接近30%。
鋰電池指數(shù)也累計(jì)下跌了近25%。
期間主要受到新能源汽車騙補(bǔ)事件影響，補(bǔ)貼審核從嚴(yán)以及補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)退潮令行業(yè)備受打擊。
梳理A股的上市公司發(fā)現(xiàn)，目前特斯拉概念股主要包括電池、配套零部件兩大快。
電池方面，國(guó)泰君安認(rèn)為，特斯拉是高鎳鋰電池的代表（NCA），高鎳811及高鎳電解液符合行業(yè)發(fā)展的方向，預(yù)判今年是811電池的元年，今年的高鎳811類似于2016年三元、2017年的濕法隔膜，產(chǎn)業(yè)邏輯、爆發(fā)時(shí)點(diǎn)都有很強(qiáng)的相似性，2018年是811元年，明年將是普及適配大年，推薦811高鎳正極環(huán)節(jié)：杉杉股份、當(dāng)升科技。規(guī)模優(yōu)勢(shì)外更需要高端添加劑配方，811更需要高品質(zhì)電解液，首推新宙邦，電解液是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)最充分的行業(yè)，市場(chǎng)格局已基本形成，其他電解液企業(yè)難以撼動(dòng)新宙邦和天賜材料的市場(chǎng)地位，隨著811的發(fā)展，對(duì)電解液的要求提升，新宙邦在海外811配套電解液的出貨也將會(huì)成為國(guó)內(nèi)811電解液的龍頭企業(yè)。
配套零部件方面，證券時(shí)報(bào)網(wǎng)全面梳理了目前機(jī)構(gòu)關(guān)注的最純正的特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈公司：
旭升股份：方正證券認(rèn)為，公司是特斯拉的核心鋁合金零部件供應(yīng)商，主要配套ModelS、ModelX、Model3等車型。公司在對(duì)特斯拉原有傳動(dòng)系統(tǒng)、動(dòng)力系統(tǒng)等零部件供應(yīng)的基礎(chǔ)上，提高了產(chǎn)品集成度，增加對(duì)特斯拉油泵、變速箱、電池組等成套零部件的供應(yīng)。零部件輕量化是新能源汽車的趨勢(shì)，公司在特斯拉之外，目前已與蔚來(lái)、采埃孚、寧德時(shí)代、長(zhǎng)城汽車、江淮汽車開(kāi)始合作，順利打開(kāi)中長(zhǎng)期成長(zhǎng)通道。
中鼎股份：5月23日，公司下屬子公司美國(guó)ACUSHNET近期收到客戶的通知，公司成為特斯拉新能源車型電池冷卻系統(tǒng)密封類產(chǎn)品的批量供應(yīng)商。萬(wàn)聯(lián)證券認(rèn)為，此次成為特斯拉新能源車型電池冷卻系統(tǒng)密封類產(chǎn)品批量供應(yīng)商（包括之前的沃爾沃“P319”純電動(dòng)平臺(tái)項(xiàng)目和奇瑞捷豹路虎“L551”純電動(dòng)平臺(tái)項(xiàng)目電池模組密封條產(chǎn)品的批量供應(yīng)商）是對(duì)公司在新能源電池模組密封領(lǐng)域技術(shù)實(shí)力的進(jìn)一步認(rèn)可，由于特斯拉為全球新能源汽車龍頭制造商，能夠取到良好的示范效應(yīng)，對(duì)公司未來(lái)進(jìn)一步拓展新能源汽車業(yè)務(wù)將會(huì)產(chǎn)生積極的影響。
南山鋁業(yè)：財(cái)通證券認(rèn)為，南山鋁業(yè)在國(guó)內(nèi)汽車板領(lǐng)域率先取得突破，其他企業(yè)短期難以追趕。車身鋁板對(duì)加工工藝、精度和性能要求較高，就目前的國(guó)內(nèi)汽車材料的現(xiàn)狀來(lái)看，主要的汽車板材供應(yīng)商來(lái)自美國(guó)Alcoa、美國(guó)Novelis、加拿大Alcan和德國(guó)Hydro。而國(guó)內(nèi)企業(yè)發(fā)展進(jìn)度較為緩慢，公司作為鋁加工的領(lǐng)軍企業(yè)，率先在該領(lǐng)域取得突破，目前已通過(guò)多家汽車生產(chǎn)廠商產(chǎn)品認(rèn)證，實(shí)現(xiàn)了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)外市場(chǎng)的批量供貨。至于國(guó)內(nèi)同行，正在積極布局該領(lǐng)域，但是考慮到研發(fā)進(jìn)度、建設(shè)進(jìn)度、設(shè)備磨合、技術(shù)難度、人才等因素，預(yù)計(jì)五年內(nèi)很難有其他企業(yè)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性競(jìng)爭(zhēng)；公司作為行業(yè)龍頭，優(yōu)先受益市場(chǎng)廣闊空間。假設(shè)特斯拉建廠年產(chǎn)100萬(wàn)輛汽車，按照單車ABS用量500kg，需求量50萬(wàn)噸，只考慮內(nèi)板，也有30萬(wàn)噸左右，假設(shè)南山鋁業(yè)的10萬(wàn)噸產(chǎn)線滿產(chǎn)，預(yù)計(jì)每年可貢獻(xiàn)利潤(rùn)10億，如果擴(kuò)大產(chǎn)線至20萬(wàn)噸，年利潤(rùn)可達(dá)到20億，如果2020年汽車板業(yè)務(wù)能夠貢獻(xiàn)10億利潤(rùn)，占比整個(gè)公司利潤(rùn)30%，如果再加上其他高端制造業(yè)務(wù)，整體占比有望達(dá)到40%。特斯拉在中國(guó)建廠最受益的并不是鋰鈷等資源，而是特斯拉必須或者適宜在當(dāng)?shù)夭少?gòu)具有成本優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品，汽車鋁板和釹鐵硼算是兩個(gè)明星產(chǎn)品，如果考慮到單車用量?jī)r(jià)值，南山鋁業(yè)達(dá)到6000元以上，遠(yuǎn)高于釹鐵硼（2000元/輛）。
中科三環(huán)：東北證券認(rèn)為，公司是Model3永磁同步電機(jī)主力供應(yīng)商，份額占比60%左右。看好公司在新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)領(lǐng)域的積極布局，預(yù)計(jì)未來(lái)Model3將拉動(dòng)公司釹鐵硼磁材產(chǎn)銷1500噸，利潤(rùn)增厚0.9億。
岱美股份：安信證券認(rèn)為，公司公已取得了特斯拉ModelX、Model3和ModelS車型的遮陽(yáng)板指定供貨單位資質(zhì)，其中ModelX已經(jīng)量產(chǎn)供貨，預(yù)計(jì)年訂單銷售額為人民幣6500萬(wàn)元，占公司2016年?duì)I業(yè)收入的2.37%，預(yù)計(jì)單車供應(yīng)價(jià)值量或超過(guò)1000元。此外公司也取得了蔚來(lái)汽車有限公司ES8和ES6車型的遮陽(yáng)板采購(gòu)訂單，其中ES8車型預(yù)計(jì)年訂單銷售額為人民幣1000萬(wàn)元，占公司2016年?duì)I業(yè)收入的0.36%。特斯拉和蔚來(lái)汽車分別是國(guó)內(nèi)外新能源領(lǐng)域的代表型龍頭企業(yè)，公司產(chǎn)品順利進(jìn)入其供應(yīng)鏈體系，未來(lái)新能源車企的車型快速上量有望為公司貢獻(xiàn)可觀業(yè)績(jī)彈性。
三花智控：中泰證券認(rèn)為，三花汽零專注于汽車空調(diào)及熱管理系統(tǒng)控制部件，在膨脹閥國(guó)內(nèi)市占率超37%，全球市占率超16%，位居第二。公司自2010年開(kāi)始為特斯拉供貨，目前是其多個(gè)熱管理系統(tǒng)零部件產(chǎn)品的一級(jí)供應(yīng)商，單品價(jià)值量達(dá)1300~2000元。
永利股份：公司曾于2015年公告其子公司青島英東模塑科技的子公司青島英聯(lián)汽車飾件有限公司與特斯拉簽訂合作合同。海通證券認(rèn)為，根據(jù)合同，特斯拉將青島飾件納入開(kāi)發(fā)、供應(yīng)產(chǎn)品、提供支持性服務(wù)的供應(yīng)鏈。目前公司仍與特斯拉保持合作關(guān)系，但業(yè)務(wù)體量較小，未來(lái)若特斯拉在國(guó)內(nèi)成功建廠，認(rèn)為公司此塊業(yè)務(wù)有望快速放量。
聯(lián)創(chuàng)電子：東方證券認(rèn)為，目前公司獲得特斯拉的車載鏡頭訂單，特斯拉一輛車搭載8顆攝像頭，隨著Model3量產(chǎn)，公司將直接受益于特斯拉的出貨量大幅提升。此外，公司也與國(guó)際Tier1汽車零部件供應(yīng)商、國(guó)際知名ADAS芯片廠商建立合作關(guān)系。
天汽模：國(guó)金證券認(rèn)為，公司為特拉斯提供了從模具產(chǎn)品到模具技術(shù)服務(wù)的轉(zhuǎn)變，模具技術(shù)服務(wù)具有較高的盈利能力，對(duì)公司業(yè)績(jī)有較好的貢獻(xiàn)。公司從產(chǎn)品制造向產(chǎn)品服務(wù)升級(jí)，不僅提升盈利能力，同時(shí)能夠增強(qiáng)與特斯拉的黏性，有利于公司后續(xù)提供更加多元化的產(chǎn)品或服務(wù)，從而深度受益特斯拉高成長(zhǎng)，是特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈純正標(biāo)的。
云海金屬：海通證券認(rèn)為，公司鎂合金壓鑄件主要用于汽車方向盤(pán)骨架及其他零部件，部分產(chǎn)品供給特斯拉的一級(jí)供應(yīng)商。當(dāng)鎂價(jià)低于鋁價(jià)的1.5倍時(shí)，汽車部分部件將出現(xiàn)以鎂代鋁趨勢(shì)，《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖》提出到2020年我國(guó)每輛汽車平均用鎂量達(dá)到15公斤，汽車年用鎂量預(yù)計(jì)將超過(guò)50萬(wàn)噸。
上述個(gè)股中，目前，三花智控、聯(lián)創(chuàng)電子、永利股份、杉杉股份、岱美股份、南山鋁業(yè)等動(dòng)態(tài)市盈率低于30倍，目前部分個(gè)股已公布2018年中報(bào)預(yù)告，聯(lián)創(chuàng)電子、永利股份、三花智控等中報(bào)預(yù)增。
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