近期，南山鋁業(yè)在上證E互動平臺表示，公司是寧德時代（CATL）動力電池鋁箔（正極集流體）的重要供貨商。公司現(xiàn)已實現(xiàn)批量供應 12μm 厚度電池箔，正在研發(fā) 10-9μm 產(chǎn)品。目前國內(nèi)市場需求主要以日、韓、德進口為主，國內(nèi)可以生產(chǎn)的企業(yè)較少，公司進口替代優(yōu)勢明顯。公司主要客戶有寧德時代、廣州納諾、杭州萬向、國軒高科、中航鋰電等。
對于鋰離子電池來說，通常使用的正極集流體是鋁箔，負極集流體是銅箔。鋰電池正負極電位決定正極用鋁箔，負極用銅箔，正極電位高，銅箔在高電位下很容易被氧化，而鋁的氧化電位高，且鋁箔表層有致密的氧化膜，對內(nèi)部的鋁也有較好的保護作用。
市場空間和盈利測算。CNKI 數(shù)據(jù)顯示，1Gwh 鋰電池用鋁箔在600-800 噸左右，2016 年國內(nèi)鋰電用鋁箔需求量在 4 萬噸左右。隨著鋰電市場快速發(fā)展，預計到 2020 年鋰電池鋁箔用量將達到 8 萬噸左右。假設(shè) 2020 年國內(nèi)動力電池鋁箔市場為 8 萬噸，公司作為行業(yè)龍頭的市占率為 30%，噸加工費在 2 萬/噸，加工費收入體量為 4.8 億，利潤約為 2.5 億。預計 2018 年該項業(yè)務為公司貢獻利潤 1 億左右，占比 5%。考慮到動力電池鋁箔市場空間巨大，公司作為行業(yè)龍頭，市占率不斷提升，盈利貢獻不容小覷。
高端制造戰(zhàn)略開始顯現(xiàn)成效。公司成為寧德時代動力電池鋁箔的重要供貨商，進入到國內(nèi)乃至全球動力電池龍頭企業(yè)供應鏈，充分說明公司高端產(chǎn)品質(zhì)量及口碑在行業(yè)的龍頭地位。結(jié)合其他產(chǎn)品，汽車板已為全球最知名新能源汽車廠商實現(xiàn)供貨，也是唯一的國內(nèi)企業(yè)；航空板成功實現(xiàn)為波音、空客供貨；航空鍛件已經(jīng)和全球頂級發(fā)動機廠商羅羅公司簽訂供貨合同。這些都是公司堅定不移貫徹高端制造戰(zhàn)略的成果。縱向?qū)Ρ龋靖叨水a(chǎn)品占比不斷增加，2018 年將是公司高端制造放量元年；橫向?qū)Ρ龋镜男袠I(yè)龍頭地位尤其是鋁壓延材產(chǎn)品愈發(fā)凸顯。
我們堅定認為，南山鋁業(yè)是為數(shù)不多的集技術(shù)、人才、資本、產(chǎn)品、行業(yè)前景于一身的公司，隨著高端制造戰(zhàn)略的堅定實施，三年打造為千億級市值公司的夢想并不遙遠。
風險提示：鋁價快速下跌風險，宏觀經(jīng)濟持續(xù)下行風險
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