手機電池創新多點開花,量價齊升,市場空間可看千億。今年蘋果發布的新機iphone8將會在多方面進行創新,其中雙電芯、快充和全面屏都長期大幅提升手機電池市場空間,尤其是雙電芯概念將會對電池價值有50%以上的提升。蘋果創新方向能夠引領安卓手機陣營,我們認為電池創新能夠以較快速度普及。我們測算到2020年3C電池市場空間將會達到1400億元左右,欣旺達作為消費鋰電池龍頭企業,已經全面進入國際大客戶產業鏈,今明兩年將極大受益于國際大客戶銷量增長,隨著國產手機電池創新滲透率的提高,欣旺達將全面受益于這波創新浪潮。
聚合物軟包電池代替18650電池趨勢明朗,大陸電池廠商彎道超車：筆記本和平板電腦電池逐漸由18650電池向聚合物軟包電池轉換,滲透率不斷提升。欣旺達跟隨這波技術浪潮,在這項技術上積累深厚,迅速全面切入國際大客戶、聯想、華為、微軟等公司供應鏈,搶占市場份額,成長空間巨大。
動力電池業務蓄勢待發,前景廣闊：新能源汽車產業利好不斷,國家密集的政策支持也為企業營造了良好的發展環境,且特斯拉Model 3作為汽車界的iPhone4,訂單的火爆必將帶來極強“跟隨效應”,進而擴大市場規模。欣旺達在動力電池PACK 領域布局多年,已經積累了相當的技術生產經驗,并且已經開拓眾多客戶,包括吉利、東風柳汽、北汽福田、東風汽車、陜西通家等,目前逐步進入動力電芯領域,打通上下游產業鏈,打造完整的動力電池生態圈。我們認為未來動力鋰電業務有望成為公司強勁增長動力。
智能制造與智能硬件業務,布局消費電子下一個增長點：公司積極布局VR、可穿戴設備、無人機、電子筆等新興業務方面,目前公司與暴風、掌網等國內優質VR 客戶實現合作,成功導入并擴大了微軟等的電子筆業務；無人機業務方面公司已與大疆、小米等展開深度合作。
盈利預測與投資建議
預計2017-2019年EPS 分別0.51元、0.74元、0.97元未來三年歸母凈利潤復合增速約40%,公司未來增速較高、確定性較大,綜合考慮,給予30倍估值,對應股價15.30元,首次覆蓋,給予“買入”評級。
風險提示
大客戶手機及銷量或不及預期;HOV 增速或不及預期;公司筆電客戶拓展或不及預期;國內新能源汽車發展速度或不及預期。
電池網微信
