鋰作為原子量最小的金屬元素，具有極強(qiáng)的電化學(xué)活性，可以與其他材料反應(yīng)，形成各種化合物，目前鋰及其化合物被廣泛應(yīng)用于玻璃和陶瓷、電池、潤(rùn)滑脂、醫(yī)藥、冶金、航空航天等下游市場(chǎng)。
碳酸鋰：按照純度及雜質(zhì)含量高低可分為工業(yè)級(jí)及電池級(jí)，工業(yè)級(jí)碳酸鋰主要用于磷酸鐵鋰電池、錳酸鋰電池，最終應(yīng)用于新能源汽車、儲(chǔ)能、消費(fèi)電子等領(lǐng)域，此外，工業(yè)級(jí)碳酸鋰還用于制備電解液原料—六氟磷酸鋰，用于各類鋰電池；電池級(jí)碳酸鋰主要用于中低鎳三元鋰電池，最終應(yīng)用在新能源汽車領(lǐng)域。
氫氧化鋰：按照雜質(zhì)含量高低可分為工業(yè)級(jí)及電池級(jí)，工業(yè)級(jí)氫氧化鋰主要用于制備鋰基潤(rùn)滑脂、玻璃陶瓷添加劑等；電池級(jí)氫氧化鋰主要用于中高鎳三元鋰電池，最終用在新能源汽車領(lǐng)域。
金屬鋰：主要用作催化劑，在醫(yī)藥、石化、精細(xì)化工等領(lǐng)域廣泛應(yīng)用。
一、 歷史價(jià)格回顧：
2015-2017年，因下游需求爆發(fā)，疊加鋰資源匱乏，鋰價(jià)格急劇拉升。2015年，受新能源汽車政策補(bǔ)貼激勵(lì)，終端新能源汽車需求迅速拉動(dòng)對(duì)鋰鹽需求，鋰鹽價(jià)格快速上漲；2016年由于新能源汽車騙補(bǔ)調(diào)查影響短期內(nèi)出貨量疊加因價(jià)格上升，新增供給開始放量，鋰鹽價(jià)格有所回調(diào)；2017年，下游需求端延續(xù)高增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)庫(kù)存需求上升，拉動(dòng)鋰價(jià)進(jìn)入又一波上漲期；
2018-2020年第二季度，鋰鹽及鋰資源供給超預(yù)期釋放，需求端增長(zhǎng)則不急預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存高位，鋰價(jià)承壓，進(jìn)入下跌周期。2018年，國(guó)內(nèi)碳酸鋰供給為16萬(wàn)噸LCE，同比增長(zhǎng)近30%，而全球新擴(kuò)建鋰礦項(xiàng)目正陸續(xù)投產(chǎn)，市場(chǎng)供給過(guò)剩造成鋰價(jià)下跌；2019年，新能源補(bǔ)貼大幅退坡，下游需求迅速弱化，20年春節(jié)前夕，部分鋰鹽廠為回籠資金，降價(jià)出貨；2020年上半年，新冠疫情突發(fā)致下游延期開工，碳酸鋰需求進(jìn)一步下滑，下游低開工率向碳酸鋰傳導(dǎo)，造成降價(jià)；
2020年第三季度-至今，受全球新能源汽車需求拉動(dòng)，以及全球鋰資源供應(yīng)的緊缺，鋰鹽又再次進(jìn)入上升周期。2020年，各國(guó)尤其是歐洲國(guó)家加大對(duì)新能源汽車補(bǔ)貼力度，全球新能源汽車產(chǎn)銷量達(dá)317萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)約34%，而資源端受2019年澳洲礦山出清影響，全球鋰資源緊缺，成為鋰鹽供給的主要瓶頸。
二、全球鋰需求分析
2020年全球碳酸鋰近一半用于新能源汽車領(lǐng)域，預(yù)計(jì)到2025年，主要受新能源汽車需求拉動(dòng)，全球碳酸鋰需求量預(yù)計(jì)增至61萬(wàn)噸LCE，5年復(fù)合增速為14%，其中新能源汽車市場(chǎng)需求占比將近60%；
2020年全球氫氧化鋰近70%用于新能源汽車領(lǐng)域，預(yù)計(jì)到2025年，受動(dòng)力三元電池高鎳化進(jìn)程加速的拉動(dòng)，市場(chǎng)總體對(duì)氫氧化鋰的需求量將增至45萬(wàn)噸，5年的復(fù)合增速為30%，其中新能源汽車市場(chǎng)需求占比近90%。
1. 新能源汽車市場(chǎng)分析（2020-2025E）
隨著各國(guó)新能源汽車補(bǔ)貼政策推動(dòng)、新能源汽車研發(fā)生產(chǎn)日益成熟及消費(fèi)者對(duì)新能源汽車的接受度逐漸提高，預(yù)計(jì)2025年，全球新能源汽車總產(chǎn)量將達(dá)1,800萬(wàn)輛，2021-2025年復(fù)合增速為28%，并將帶動(dòng)鋰電池需求量達(dá)1088GWh，復(fù)合增速為32%；其中中國(guó)市場(chǎng)將成為全球最大的新能源汽車市場(chǎng)之一，預(yù)計(jì)到2025年，國(guó)內(nèi)新能源汽車滲透率將達(dá)到21%，新能源汽車總產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到801萬(wàn)輛，繼而帶動(dòng)鋰電池需求量達(dá)490GWh， 2021-2025年復(fù)合增速為31%。
近幾年，動(dòng)力領(lǐng)域三元電池路線逐漸取代磷酸鐵鋰電池成為主流，未來(lái)新能源汽車高續(xù)航趨勢(shì)不變，具備更高能量密度的三元高鎳電池將是未來(lái)主流技術(shù)方向，因此對(duì)于上游鋰鹽的需求增量主體也將從碳酸鋰轉(zhuǎn)移至氫氧化鋰。
全球主流車企電動(dòng)化轉(zhuǎn)型已開啟，未來(lái)將有更多的高續(xù)航里程車型的出現(xiàn)，預(yù)計(jì)到2025年，全球動(dòng)力領(lǐng)域三元鋰電池的應(yīng)用比例將達(dá)到76%，其中高鎳電池的應(yīng)用比例為61%，將拉動(dòng)氫氧化鋰需求增至39萬(wàn)噸LCE；中國(guó)動(dòng)力領(lǐng)域三元鋰電池應(yīng)用比例將達(dá)到60%，其中高鎳電池的比例的為55%，拉動(dòng)氫氧化鋰需求增至23萬(wàn)噸LCE。
2. 消費(fèi)電子市場(chǎng)分析（2020-2025E）
近年來(lái)傳統(tǒng)消費(fèi)電子用鋰電池市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定，未來(lái)隨著電動(dòng)自行車需求的增長(zhǎng)，以及可穿戴設(shè)備、無(wú)人機(jī)、智能家居等新型消費(fèi)電子產(chǎn)品的不斷涌現(xiàn)，預(yù)計(jì)消費(fèi)型鋰電池市場(chǎng)將維持穩(wěn)定增長(zhǎng)的趨勢(shì)。
2020年始，受智能手機(jī)更新?lián)Q代加速影響，手機(jī)平均帶電量增加，以及智能終端產(chǎn)品種類增加如電動(dòng)自行車、無(wú)線耳機(jī)、移動(dòng)電源、智能音箱等，3C消費(fèi)電子電池整體增長(zhǎng)明顯，全球市場(chǎng)同比增長(zhǎng)20%。
2021年起，隨著5G換機(jī)潮延續(xù)、物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備興起，以及可穿戴設(shè)備、無(wú)人機(jī)、智能家居等新興消費(fèi)類電池市場(chǎng)的興起，預(yù)計(jì)到2025年，全球消費(fèi)電子電池總需求可達(dá)183GWh，2021-2025年復(fù)合增速為17%，其中中國(guó)消費(fèi)電子市場(chǎng)總需求為130GWh，復(fù)合增速達(dá)18%。
由于下游消費(fèi)電子市場(chǎng)范圍較廣，消費(fèi)電子用鋰電池種類也較為豐富，傳統(tǒng)消費(fèi)電子應(yīng)用以鈷酸鋰電池為主，新型消費(fèi)電子應(yīng)用則涵蓋三元、磷酸鐵鋰、鈷酸鋰及錳酸鋰電池；由于消費(fèi)類電池對(duì)能量密度要求沒(méi)有動(dòng)力類電池高，高鎳三元趨勢(shì)在消費(fèi)領(lǐng)域并不明顯，因此消費(fèi)電子對(duì)鋰的需求增量主要集中于碳酸鋰。
2020年以后，消費(fèi)電子市場(chǎng)的市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)移至新型消費(fèi)電子領(lǐng)域，如電動(dòng)自行車、無(wú)線耳機(jī)、移動(dòng)電源、智能音箱、智能穿戴等，由于此類市場(chǎng)更加關(guān)注電池性價(jià)比，而三元電池、磷酸鐵鋰電池、錳酸鋰電池因單wh成本更低，性價(jià)比相比鈷酸鋰電池更高，在消費(fèi)電子市場(chǎng)的應(yīng)用比例正逐步提高。
3. 儲(chǔ)能市場(chǎng)分析（2020-2025E）
在“碳中和”大背景下，儲(chǔ)能市場(chǎng)將進(jìn)入快速增長(zhǎng)期，隨著各種專項(xiàng)政策不斷加碼，下游應(yīng)用領(lǐng)域更加多元化以及系統(tǒng)成本的下降，預(yù)計(jì)到2025年，全球儲(chǔ)能裝機(jī)量將達(dá)到56GWh，2021-2025年復(fù)合增速為18%。
應(yīng)用場(chǎng)景多元，市場(chǎng)空間巨大：儲(chǔ)能按照應(yīng)用場(chǎng)景可大致分為發(fā)電側(cè)（光儲(chǔ)及風(fēng)儲(chǔ)）、用電側(cè)（家庭及工商業(yè)）及電網(wǎng)側(cè)（調(diào)峰及調(diào)頻）。
用電側(cè)：因政策補(bǔ)貼激勵(lì)及儲(chǔ)能自發(fā)用電的經(jīng)濟(jì)性，海外家庭用儲(chǔ)能近年一直保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，需求主要集中于發(fā)達(dá)地區(qū)如歐洲、美國(guó)、日本等，在電價(jià)高昂，新能源改革的大背景下，預(yù)計(jì)海外家庭儲(chǔ)能的滲透率有望繼續(xù)提升；
發(fā)電側(cè)：針對(duì)碳中和的目標(biāo)，全球可再生能源發(fā)電占比提升，而儲(chǔ)能設(shè)備對(duì)于集中式可再生能源發(fā)電站電力消納有重要意義，近年來(lái)國(guó)內(nèi)多地已出臺(tái)相關(guān)政策，對(duì)新能源配儲(chǔ)比例提出要求，預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)內(nèi)電站配儲(chǔ)的需求將實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)；
電網(wǎng)側(cè)：可再生能源發(fā)電對(duì)發(fā)電頻率、波動(dòng)穩(wěn)定的要求更高，因此儲(chǔ)能調(diào)峰調(diào)頻應(yīng)用也日益增多，且相較傳統(tǒng)火電，電化學(xué)儲(chǔ)能的經(jīng)濟(jì)性更高，未來(lái)，新增調(diào)峰市場(chǎng)及替代市場(chǎng)正逐漸擴(kuò)大。
鋰電儲(chǔ)能綜合性能出色，占據(jù)市場(chǎng)主流：目前儲(chǔ)能技術(shù)中，抽水蓄能以及電化學(xué)儲(chǔ)能的商用化程度最高，電化學(xué)儲(chǔ)能中鋰電池儲(chǔ)能因具備充電速度快、放電功率大、系統(tǒng)效率高等優(yōu)勢(shì)，占據(jù)近90%的市場(chǎng)占比，為未來(lái)主流儲(chǔ)能技術(shù)發(fā)展方向。
鋰電儲(chǔ)能中，磷酸鐵鋰電池相比三元鋰電池，安全穩(wěn)定性更高、循環(huán)壽命以及全周期成本更優(yōu)，磷酸鐵鋰電池逐漸成為儲(chǔ)能主流技術(shù)方向。2020年，全球儲(chǔ)能鋰電池出貨量中磷酸鐵鋰電池占比達(dá)75%，預(yù)計(jì)到2025年，磷酸鐵鋰電池占比還將提升至80%，因此未來(lái)，儲(chǔ)能市場(chǎng)將主要拉動(dòng)對(duì)碳酸鋰的需求增長(zhǎng)。
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