在2014財(cái)年，蘋(píng)果每股股票收益為6.49美元，意味著蘋(píng)果凈收入為395億美元。因此，若想凈收入達(dá)到555億美元，蘋(píng)果每股股票收益要提高40%。凈收入要想達(dá)到669億美元，蘋(píng)果每股股票收益要增長(zhǎng)70%。蘋(píng)果股票每股收益可能增長(zhǎng)那么多嗎？一切都有可能！
谷歌(微博)過(guò)去12個(gè)月的營(yíng)收為679億美元。要想達(dá)到1萬(wàn)億美元市值，蘋(píng)果的盈利金額需要接近谷歌。維基百科利潤(rùn)追蹤頁(yè)面顯示，石油巨頭?？松梨?008年曾創(chuàng)下最高年盈利紀(jì)錄，通脹調(diào)整后其所獲利潤(rùn)為500億美元。
而要想成為市值萬(wàn)億美元的公司，蘋(píng)果利潤(rùn)必須在500億美元的基礎(chǔ)上增加170億美元。這很困難，對(duì)于蘋(píng)果來(lái)說(shuō)，要想達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，它需要非常依賴(lài)iPhone。
盡管營(yíng)收呈爆炸性增長(zhǎng)，但蘋(píng)果利潤(rùn)增長(zhǎng)卻大幅下降。2014年，蘋(píng)果凈收入增長(zhǎng)6.6%。2013年，蘋(píng)果凈收入增長(zhǎng)比前一年下降11%。2012年是蘋(píng)果盈利最高的年份，利潤(rùn)增幅達(dá)61%。在這一年，蘋(píng)果利潤(rùn)達(dá)到417億美元，成為該公司史上第七個(gè)盈利最高的年份。
這也就是為何市盈率對(duì)蘋(píng)果來(lái)說(shuō)至關(guān)重要的原因。當(dāng)蘋(píng)果盈利下降時(shí)，其股票價(jià)格也會(huì)下跌。而當(dāng)蘋(píng)果盈利開(kāi)始增長(zhǎng)時(shí)，股票也隨之上漲。人們可以對(duì)蘋(píng)果股價(jià)波動(dòng)給出各種解釋?zhuān)珜?shí)際上理由就是這么簡(jiǎn)單。
蘋(píng)果2012年盈利如此之高，它做了什么？iPhone銷(xiāo)量呈爆炸式增長(zhǎng)，精致的iPad成為主流，銷(xiāo)量巨大，利潤(rùn)豐厚。2013年，iPhone的熱度有所消退，蘋(píng)果開(kāi)始銷(xiāo)售iPad Mini，但其利潤(rùn)比iPad或iPhone都低。
分析師預(yù)測(cè)，蘋(píng)果將于2015財(cái)年中期實(shí)現(xiàn)反彈，成為其盈利最多的一年。雅虎財(cái)經(jīng)預(yù)測(cè)，蘋(píng)果2015年股票每股收益可達(dá)7.72美元，華爾街預(yù)測(cè)其2016年可達(dá)到8.51美元。如果蘋(píng)果公司股票數(shù)量保持不變，那意味著其2015年凈收入可達(dá)450億美元，2016年凈收入為499億美元。盡管這兩個(gè)數(shù)字都令人印象深刻，但按照當(dāng)前市盈率計(jì)算，任何一個(gè)都不足以推動(dòng)蘋(píng)果市值達(dá)到1萬(wàn)億美元。
那么我們憑什么認(rèn)為蘋(píng)果市值能達(dá)到1萬(wàn)億美元呢？蘋(píng)果驚人的利潤(rùn)增長(zhǎng)主要受到iPhone驅(qū)動(dòng)，iPad與Mac也可能做出部分貢獻(xiàn)。蘋(píng)果智能手表Apple Watch也將開(kāi)始成為蘋(píng)果利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，但只有iPhone才能真正推動(dòng)蘋(píng)果底線(xiàn)上升。如果蘋(píng)果想要成為市值1萬(wàn)億美元的公司，它需要將其iPhone的凈利潤(rùn)從160億美元增加到200億美元。
讓我們仔細(xì)計(jì)算下，蘋(píng)果iPhone的平均售價(jià)為600美元，每部手機(jī)的凈利潤(rùn)為225美元，也就是35%的利潤(rùn)率。要想凈利潤(rùn)達(dá)到200億美元，蘋(píng)果需要出售8880萬(wàn)部iPhone。如果蘋(píng)果保持18倍的市盈率，它需要在7100萬(wàn)部iPhone銷(xiāo)量基礎(chǔ)上再增加1780萬(wàn)部，利潤(rùn)可增加40億美元。
但是將iPhone銷(xiāo)量提高8880萬(wàn)部非常困難。蘋(píng)果2014財(cái)年銷(xiāo)售iPhone 1.69億部，比前一年增加了13%，即多賣(mài)了1900萬(wàn)部。在2014財(cái)年基礎(chǔ)上增加8880萬(wàn)部，意味著蘋(píng)果每年要售出2.56億部iPhone，銷(xiāo)量需在今天的基礎(chǔ)上增長(zhǎng)52%。
即使最樂(lè)觀的分析師也不會(huì)做出蘋(píng)果iPhone銷(xiāo)量會(huì)有如此爆炸式增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)。投行與資產(chǎn)管理公司Piper Jaffray分析師基尼·明斯特（Gene Munster）預(yù)計(jì)，在2015財(cái)年，蘋(píng)果iPhone銷(xiāo)量為1.945億部，2016財(cái)年可達(dá)到1.995億部。而這樣的銷(xiāo)量顯然也不足以推動(dòng)蘋(píng)果成為市值上萬(wàn)億美元的大公司。
在全球智能手機(jī)市場(chǎng)上，蘋(píng)果所占市場(chǎng)份額僅12%，因此其還有足夠大的增長(zhǎng)空間。但是對(duì)于蘋(píng)果來(lái)說(shuō)，這種增長(zhǎng)也十分艱難。因?yàn)樘O(píng)果以銷(xiāo)售高端手機(jī)為主，而智能手機(jī)市場(chǎng)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)卻是中低端手機(jī)。但是如果時(shí)間足夠，蘋(píng)果應(yīng)該不難實(shí)現(xiàn)iPhone銷(xiāo)量增長(zhǎng)52%的目標(biāo)。
為了市值達(dá)到1萬(wàn)億美元，蘋(píng)果的凈收入需要達(dá)到550億美元到660億美元，這已經(jīng)打破紀(jì)錄。而為了獲得這些盈利，蘋(píng)果可能每年需要多賣(mài)7000萬(wàn)到9000萬(wàn)部iPhone，這是個(gè)巨大挑戰(zhàn)，但并非不可能。
還有其他方法幫助蘋(píng)果市值增至1萬(wàn)億美元嗎？
蘋(píng)果可以回購(gòu)股票，流通的股票數(shù)量減少意味著每股股票收益更高。但這并不容易，假設(shè)蘋(píng)果利潤(rùn)以持續(xù)穩(wěn)定的溫和方式增長(zhǎng)，要想市值達(dá)到一萬(wàn)億美元，它將不得不回購(gòu)10億股股票，或公司17%的股票，它們的價(jià)值達(dá)到1180億美元。蘋(píng)果手中有現(xiàn)金1550億美元，每年預(yù)留500億美元自由現(xiàn)金流即可，為此蘋(píng)果有能力這樣做。但是許多人會(huì)說(shuō)，這并非利用公司現(xiàn)金的最好方式。
此外，蘋(píng)果智能手表Apple Watch可能成為怪物式的“現(xiàn)金奶牛”，iPad可能卷土重來(lái)，蘋(píng)果可能開(kāi)始出售電視并獲得巨額現(xiàn)金，它還可能進(jìn)入“物聯(lián)網(wǎng)”行業(yè)，并產(chǎn)生令人瘋狂的利潤(rùn)。這些假設(shè)似乎都不太可能，但你也不能肯定其能否翻盤(pán)。
此外，蘋(píng)果的股票也足夠奇怪！它們可能毫無(wú)緣由地上下波動(dòng)，很難做出解釋。投資者可能突然追捧蘋(píng)果，推動(dòng)其股價(jià)上漲；蘋(píng)果智能手表Apple Watch可能就是一枚啞彈；投資者將會(huì)擔(dān)心蘋(píng)果不能創(chuàng)新，以至于其股價(jià)暴跌，即使蘋(píng)果公司依然在擴(kuò)張。
但是，假設(shè)蘋(píng)果股票波動(dòng)行為是合理的，基于以上數(shù)字計(jì)算，蘋(píng)果市值最終很可能達(dá)到1萬(wàn)億美元。它只是需要多幾年時(shí)間發(fā)展，或者多賣(mài)些iPhone。
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