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一、光伏成本持續下降，全球裝機仍將穩步增長
從全球光伏市場需求來看，經過前期的市場增長，目前中、日、美光伏裝機需求均逐步進入穩態化發展，對于全球光伏裝機的增量貢獻逐步減弱。但是，受益于光伏成本的持續快速下降，光伏發電在印度、東南亞、南美等地區的優勢逐步顯現，多個新興地區國家陸續出臺支持光伏發展的相關政策，帶動新興市場光伏裝機維持平穩增長。整體來看，認為后期全球光伏需求仍將維持穩定增長趨勢，預計2017、2018年全球光伏裝機有望達到75、80GW，年化增長5%左右。
預計2017-2018年全球光伏裝機將維持穩態發展，年化增速在5%左右
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1、中國：中期增長動力明確，預計后期裝機整體維持平穩
在國內環境問題日益嚴重、對外碳減排承諾等壓力下，我國對于新能源發展仍呈明顯的支持態度。2016年3月，國家能源局下發《關于建立可再生能源開發利用目標引導制度的指導意見》，明確指數2020年全球非水可再生能源用電占比達到9%以上，且直接考核火電企業。而2016年我國風電、光伏等非水可再生能源發電占總用電比重僅5%左右，光伏發展占比更是僅1%左右。因此，在相關政策支持下，預計后期我國光伏行業仍將維持平穩發展。
2016年我國光伏發電占總發電量比重僅1%左右
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另一方面，隨著光伏扶貧模式逐步清晰、精準扶貧效果日益顯現等，我國明顯加大對光伏扶貧支持力度，2016年下發光伏扶貧規劃約4.5GW，2017年目標預計在8GW左右，光伏扶貧的快速增長同樣將為國內光伏行業裝機提供保證，預計后期國內光伏裝機仍將維持平穩發展趨勢。
2016年下發光伏扶貧規劃約4.5GW，2017年目標預計在8GW左右
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2、美國：ITC政策延續，裝機將維持平穩增長
目前，美國最主要的光伏補貼政策為投資稅減免政策。根據此前規定，ITC將于2017年到期，從而使得今年美國光伏市場存在一定的搶裝現象。不過，2015年，美國參議院與眾議院均同意將ITC延期至2022年，ITC政策的延期將保證美國光伏政策中期維持平穩。
在補貼政策平穩的背景下，近年來光伏發電成本持續下降，從而使得美國光伏電站投資回報率持續上行，帶動資金投資意愿上升，而這點將是保證后期美國市場平穩增長的根本驅動力。近年來美國光伏裝機持續維持快速增長，預計后期增長趨勢仍將維持。
近年來美國光伏裝機規模持續擴張
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3、印度：裝機規模加速擴張，當前需求主要增量
印度市場是后期全球光伏主要的新增市場之一，受益于政策支持，2015年印度實現光伏裝機約2GW。根據相關數據，預計2016印度裝機將達到4.8GW以上，2017年裝機有望沖擊8-10GW水平。
2017-2018年印度光伏裝機將維持快速增長趨勢
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二、多晶硅國產化依舊較低，進口替代空間較大
我國作為全球光伏產業鏈的主要生產國，2006年以來產業鏈市占率持續提升。目前，不管是硅片，還是電池組件，均在全球占據主力地位。根據數據，2015年我國硅片、電池、組件產能占比均超過70%，產量分別占到全球的79.60%、67.72%、66.02%。
2015年我國硅片、電池、組件環節產能均占全球70%以上
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中國是全球光伏的主要生產國，三大環節占比均接近70%
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然而，相比于硅片-電池-組件產業鏈，國內多晶硅產業發展相對滯后，2008年以前國內多晶硅產量占全球產量不足10%，導致國內光伏產業長期受制海外硅料企業。此后，國內企業開始加速布局多晶硅產能，帶動國內多晶硅產量及占比持續提升，2016年國內多晶硅產量19.3萬噸，占世界總產量的50.26%。
但是，相比于我國“硅片-電池-組件”產銷規模在全球光伏產業鏈中占比，多晶硅全球占比依然偏低，多晶硅仍需大量進口。
2008年后，國內多晶硅產能、產量快速增長（單位：萬噸）
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2016年國產多晶硅產量在全球的比重也已超過50%
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根據數據，2016年我國多晶硅進口14.1萬噸，同比增長25.67%，進口規模占總消費量的40%以上。其中，從韓國進口7.01萬噸，同比增長36.92%；從德國進口3.57萬噸，同比增長14.01%。從美國進口0.56萬噸，同比減少56.76%。
2016年我國多晶硅進口量占總消費量的40%以上
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我國多晶硅主要進口區域市場情況
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隨著國內多晶硅技術進步及生產成本持續優化，國內多晶硅企業與海外多晶硅企業在技術與成本層面差距越來越小，甚至部分企業已超過海外龍頭企業。在下游硅片生產80%以上生產集中國內市場的背景下，認為未來國內多晶硅自給率仍將持續提高，對海外多晶硅的產能替代仍將繼續。同時，疊加全球光伏裝機規模增長，預計后期國內多晶硅需求仍將維持平穩增長。
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