今年上半年，對于商用車行業(yè)來說，可謂風(fēng)起云涌。以商用車企業(yè)為主體的并購、重組事件接連不斷。
年初，即發(fā)生了新敏雅收購大連黃海汽車、東旭光電收購申龍客車兩起并購事件。進(jìn)入6月以來，并購重組事件更加頻繁。6月12日，東風(fēng)股份將鄭州日產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給東風(fēng)有限；緊接著，6月15日，康盛股份收購中植一客和舒馳客車；6月29日，又傳出恒天集團(tuán)收購華菱星馬的消息；隨后，7月5日，華晨中國發(fā)布公告稱，雷諾收購華晨金杯49%的股份。
各類并購重組接連發(fā)生
今年上半年，在客車領(lǐng)域發(fā)生的并購、重組事件與去年萬達(dá)集團(tuán)、董明珠等5家企業(yè)和個人入股珠海銀隆、善林金融收購安源客車、中興收購廣通客車等事件一樣，仍延續(xù)了跨界收購的風(fēng)格。
從收購方來講，東旭光電是光電顯示材料供應(yīng)商，也是目前國內(nèi)最大的液晶玻璃基板生產(chǎn)商，是我國光電顯示產(chǎn)業(yè)中的領(lǐng)先企業(yè)。康盛集團(tuán)是一家專業(yè)生產(chǎn)并經(jīng)營制冷、機(jī)械用高壓管材及其延伸產(chǎn)品的企業(yè)，在家電制冷管路行業(yè)有重要地位。而另一家收購方可以說是真正的“新興”企業(yè)。收購大連黃海汽車100％股權(quán)的新敏雅公司，成立于2017年2月。由于成立時間太短，沒有業(yè)績可查，不過它是威馬汽車的全資子公司。公開資料顯示，威馬汽車成立于2012年，主要從事新能源智能汽車的研發(fā)、銷售等業(yè)務(wù)。截至2016年12月末，威馬汽車總資產(chǎn)13.03億元，凈資產(chǎn)9.55億元。2016年度，該公司營收為0，凈利潤虧損5342萬元。根據(jù)協(xié)議約定，新敏雅需在協(xié)議生效后12個月內(nèi)支付完畢11.8億元價款。雖然從產(chǎn)業(yè)來看，威馬汽車收購大連黃海不算“跨界”，不過一家凈資產(chǎn)不足10億元，營收為0的車企，要拿出10多億元的資金支付交易對價，也可以說是其發(fā)展道路上從“0”到“1”的跨越了。
與往年不同的是，這波并購重組熱潮不再局限于客車領(lǐng)域，已悄然延伸到卡車領(lǐng)域。這些并購重組可分為兩類，一種是在企業(yè)自身集團(tuán)內(nèi)部的轉(zhuǎn)讓，如東風(fēng)股份轉(zhuǎn)讓鄭州日產(chǎn)的股份。鄭州日產(chǎn)是東風(fēng)、日產(chǎn)雙品牌輕型商用車產(chǎn)品的主要生產(chǎn)基地，致力于皮卡、輕卡及其延伸產(chǎn)品的發(fā)展。本次交易后，東風(fēng)有限對鄭州日產(chǎn)的持股比例將增至79.651％，成為其控股股東。鄭州日產(chǎn)成為與東風(fēng)股份和東風(fēng)日產(chǎn)平級的東風(fēng)有限一級子公司。
另一種與鄭州日產(chǎn)不同，華菱星馬并不是在自身體系內(nèi)轉(zhuǎn)讓。華菱星馬的收購方恒天集團(tuán)，是全球規(guī)模最大、品種最全的紡織企業(yè)。這與客車行業(yè)的并購類似，也算是“跨界”了。
多重因素引發(fā)重組熱潮
為什么近期商用車行業(yè)內(nèi)的并購重組事件會集中爆發(fā)？企業(yè)之間你情我愿的收購重組，運作實施的時機(jī)是自主決定的，在這段時間內(nèi)集中迸發(fā)或許是巧合，但巧合的背后蘊含著某種必然。
首先，最重要的就是國家的新能源戰(zhàn)略。雖然近兩年新能源補(bǔ)貼大幅退坡，但新能源仍是國家鼓勵的發(fā)展方向。這些收購案中，很多收購方是看中了新能源商用車領(lǐng)域的巨大機(jī)遇。另一方面，或許新能源補(bǔ)貼“退坡”也刺激了新能源商用車收購重組的步伐。對于投資者來講，這是“最后的機(jī)會”，在補(bǔ)貼完全取消之前，趕緊抓住時機(jī)再賺一筆，“過了這村就沒這店了”。
東旭光電董事長李兆廷表示，中國民族企業(yè)應(yīng)致力于通過發(fā)展新能源汽車特別是新能源客車和專用車產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)“彎道超車”、后來居上，在汽車產(chǎn)業(yè)占據(jù)全球領(lǐng)先地位。他還強(qiáng)調(diào)東旭光電未來的發(fā)展戰(zhàn)略一定要與國家戰(zhàn)略緊密相連。毫無疑問，東旭光電的目標(biāo)就是新能源商用車。康盛股份前幾年陸續(xù)收購或控股了多家新能源零部件企業(yè)，本次收購客車整車制造企業(yè)后，其新能源客車產(chǎn)業(yè)鏈終于完整。而威馬汽車，從其“從事新能源智能汽車業(yè)務(wù)”的定位，也可以看出其目標(biāo)也是新能源領(lǐng)域。
在恒天集團(tuán)成為華菱星馬的控股股東之后，6月30日，華菱星馬發(fā)布公告稱，擬收購恒天集團(tuán)全資子公司湖北新楚風(fēng)100％股權(quán)。湖北新楚風(fēng)本身就可以生產(chǎn)新能源客車和卡車，并于2016年起重點推進(jìn)新能源汽車項目，與沃特瑪創(chuàng)新聯(lián)盟、珠海銀隆等有戰(zhàn)略合作關(guān)系。華菱星馬與湖北新楚風(fēng)的整合，表明恒天集團(tuán)也希望在新能源商用車領(lǐng)域做出成績。
其次，從企業(yè)發(fā)展的規(guī)律來看，一般大集團(tuán)不會“把雞蛋放在同一個籃子里”，企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模會進(jìn)行多元化發(fā)展，涉足多個行業(yè)。因此，對于跨行業(yè)的投資者來講，也有擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)鏈的考慮。
另一個重要影響因素是，我國客車銷量連續(xù)多年下滑，一些實力較弱、規(guī)模較小的客車生產(chǎn)企業(yè)難以為繼，需要注入新的資金，他們會主動尋找合資重組機(jī)會，也為近期的收購熱添了一把柴。而卡車市場雖然在去年發(fā)布實施的GB1589國標(biāo)和治超新政刺激下，有較大幅度回升，但長期來看，卡車市場縮小、競爭白熱化會愈演愈烈。因此，一些企業(yè)集團(tuán)為了更好地發(fā)展和盈利，會將虧損部分剝離、重組。
并購對行業(yè)有利也有弊
商用車行業(yè)出現(xiàn)這股并購、重組潮，對產(chǎn)業(yè)發(fā)展有利也有弊。一方面，我國力圖以新能源汽車產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)汽車工業(yè)的“彎道超車”，需要生產(chǎn)企業(yè)努力提高新能源技術(shù)、研究新產(chǎn)品，這就需要大量的資金，并購剛好為商用車行業(yè)注入了新資金。“主要是資金的制約，它限制了我們的發(fā)展。”申龍客車董事長陳大城說，“2016年，我們有21億元的營業(yè)額，但從實際訂單的反饋情況來看，可以接的訂單要遠(yuǎn)超實際接到訂單數(shù)量。受限于資金能力，不得不放棄一些訂單。如果資金充裕，去年的業(yè)績可以達(dá)到30億元以上。”此外，一些瀕臨破產(chǎn)的商用車企業(yè)經(jīng)過重組之后或許還會煥發(fā)生機(jī)，也可以促進(jìn)市場競爭。因此，商用車行業(yè)的并購潮對于產(chǎn)業(yè)發(fā)展有積極的作用。
另一方面，并購潮帶來的隱患也不可忽視。由于新能源汽車領(lǐng)域的機(jī)會眾多，許多企業(yè)一哄而上生產(chǎn)電動商用車。然而并非所有企業(yè)都做好了充足準(zhǔn)備，一些企業(yè)沒有對電動商用車的結(jié)構(gòu)做深入研究，僅僅是把發(fā)動機(jī)換成電機(jī)而已。如果只追求“量”的突破而不思考“質(zhì)”的變革，這樣對新能源商用車的發(fā)展毫無幫助。有行業(yè)專家告訴記者，業(yè)內(nèi)應(yīng)該警惕并購重組潮中的投機(jī)行為。“如果只是為了玩資本，并不是真心要做實業(yè)，將對行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。
另外，隨著市場競爭加劇，車企兼并重組的步伐將會加速。北汽集團(tuán)董事長徐和誼曾表示，“從國內(nèi)車企總數(shù)看，到2020年，至少會有20％的車企出局，甚至有可能1/3的車企被淘汰。技術(shù)進(jìn)步慢、創(chuàng)新能力差的企業(yè)毋庸置疑會被淘汰。淘汰基本是基于兩種方式：一種是市場的自然淘汰，一種就是兼并重組。”
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