中長期主業增長與外延值得期待。1）公司汽車覆蓋件模具業務規模全球領先，客戶結構優質，產品品質得到國內外主流整車廠認可。隨著歐美主要汽車模具產業向中國等低成本國家轉移以及公司海外市場的布局，公司覆蓋件模具業務內外銷仍有望較快增長，市場份額有望逐步提升。2）公司將持續圍繞航空航天、軍工、新能源、智能制造、高端裝備制造等高新技術領域和新興行業，積極尋求合作項目，持續探索多元化戰略布局。這將有利于分散公司經營風險，為未來長期發展尋求新的增長點。
預計公司2017-19年eps為0.23/0.31/0.38元/股，對應2017年pe為26倍。汽車行業弱周期標的，在手訂單充足，業績增長有支撐，同時，多元化戰略布局預期較強，建議持續關注。
風險提示：國內與出口模具業務增長低于預期；期間費用增長超預期；可轉債項目投產進度低于預期；收購進展及整合低于預期；匯率風險。
當升科技：乘用車高增長，助推三元正極量價齊升
新能源車下半年環比將大增，乘用車增速高、持續性強1～6月新能源汽車產量與銷量分別為21.2萬輛和19.5萬輛，同比增長19.7%和14.4%，增速下滑較大。但判斷下半年新能源汽車產量環比會有大幅增長，預計今年產量仍可以達到約71.9萬輛，同比增長約34.61%。但上半年新能源乘用車增速最高，占比大幅提高，1~6月份累計銷量達15.83萬輛，同比增長31.4%，預計下半年仍然會維持較高增速，全年達50萬輛。
受益于新能源乘用車持續高增長，高鎳三元需求大幅增長。三元電池是實現2020年功率密度目標最為可行的技術路線，新補貼政策的提出更加促進了對高能量密度的高鎳三元電池的需求。目前動力電池領域三元占比已從2016年的22%提高至2017q1的40%。未來隨著新能源乘用車的高增長，其占比將繼續大幅提高。
公司是掌握高鎳三元核心科技的行業龍頭。公司是國內首家產品出口韓國（2005）和日本（2009）的鋰電正極材料公司，技術實力雄厚。ncm622技術壁壘較高，公司是國內第一家開發成功并量產車用動力ncm622且有配套車型的廠商；ncm811也已經在中試階段，并計劃2018年開建1.8萬噸ncm811/nca產能，配套增發募資計劃正在快速推進。
鋰鈷價格持續上漲推高公司毛利率。原材料價格占三元正極成本的七成以上，因此三元正極價格主要由鋰鈷價格決定。經測算未來鋰鈷供需將持續緊張，鋰鈷價格持續看漲，繼而將推高公司毛利率。
智能裝備業務持續穩步增長。公司2015年并購中鼎高科從而進入智能裝備領域，其精密旋轉模切設備技術領先、應用廣泛。已順利完成15和16年業績承諾3700和4300萬元，實際實現凈利潤3907萬元和4619萬元。預計2017年也將超額完成利潤承諾4900萬元，增厚公司業績。預計公司2017～19年的eps分別為0.53、0.68、0.87元，對應pe分別為49、38、29倍。
電池網微信
