海外電動化提速，Model 3暢銷全球
近幾個月以來，海外電動車發(fā)展節(jié)奏明顯加快。德國政府提高電動車補(bǔ)貼，美國眾議院提出新草案，擬修改補(bǔ)貼政策。在歐洲碳排放壓力驅(qū)動下，電動車銷量提速，2019年1-10月歐洲電動車銷量約45.1萬輛，同比增長39%，其中特斯拉銷量共7.82萬輛（Model 3銷量6.56萬輛），占比達(dá)到17%，Model 3暢銷全球市場。
全球競爭背景下，中游產(chǎn)業(yè)鏈有望受益
2019年1-10月，全球動力電池廠商中，寧德時代市場份額為26.6%，松下為23.9%，LG化學(xué)/比亞迪分別為11.3%/10.6%。總體來看，LG化學(xué)的市場份額由7.6%提升至11.3%；寧德時代市場份額由21.4%提升至26.6%。結(jié)合市場份額和配套關(guān)系來看，以LG化學(xué)為代表的韓系電池廠增強(qiáng)勁頭十足，將成為寧德時代最主要的競爭對手。我國擁有全球最完善的產(chǎn)業(yè)鏈，而且部分企業(yè)與海外競爭對手的差距迅速縮小；日韓電池廠商的動力電池業(yè)務(wù)盈利壓力較大，引入高性價比的材料供應(yīng)商是必然選擇。我們認(rèn)為，國內(nèi)鋰電材料環(huán)節(jié)有望受益于全球化競爭。
國內(nèi)向市場化過渡，關(guān)注磷酸鐵鋰技術(shù)路線
展望未來，隨著消費(fèi)者對新能源汽車認(rèn)可度的提高，市場將起決定性作用，企業(yè)的自主選擇權(quán)將增強(qiáng)。過去的規(guī)劃政策通常對車輛續(xù)駛里程和動力電池能量密度有發(fā)展目標(biāo)，而且補(bǔ)貼政策直接按照續(xù)駛里程和能量密度制定補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，我們認(rèn)為，隨著補(bǔ)貼政策的退出和對產(chǎn)品質(zhì)量安全的重視，技術(shù)路線和產(chǎn)品性能將由企業(yè)根據(jù)市場和產(chǎn)品定位來決定。磷酸鐵鋰電池在成本、循環(huán)性、安全性等方面具備優(yōu)勢，市場化背景下，對成本比較敏感的中低端車型搭載磷酸鐵鋰電池的比例可能會提升。
投資建議：
海外車企電動化大幕拉開，海外電池廠發(fā)展提速。Model 3暢銷市場，歐美車企的爆款車型也有望陸續(xù)出現(xiàn)，這些爆款車型會培育出用戶的消費(fèi)習(xí)慣；隨后面對更廣泛用戶群的十萬級別車型將會迅速普及，新能源汽車滲透率將會大幅提升。投資策略：（1）關(guān)注動力電池龍頭寧德時代；（2）受益海外企業(yè)國產(chǎn)化提速的材料企業(yè)，關(guān)注恩捷股份、璞泰來、當(dāng)升科技等；（3）技術(shù)路線多樣化方向，關(guān)注德方納米等。
風(fēng)險分析：
新能源汽車行業(yè)政策變動風(fēng)險；技術(shù)路線變更的風(fēng)險；市場競爭加劇的風(fēng)險。
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