投資要點(diǎn)：
維持“增持”評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)47.50元：據(jù)中國(guó)碳交易網(wǎng)消息全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)將在2016年啟動(dòng)以進(jìn)一步促進(jìn)節(jié)能低碳發(fā)展，我們認(rèn)為該環(huán)保節(jié)能政策出臺(tái)超出市場(chǎng)預(yù)期，能耗監(jiān)管到達(dá)新階段，南都儲(chǔ)能有望爆發(fā)式增長(zhǎng)而通過參與企業(yè)能耗管理率先享受政策獲益。維持2015-2017年EPS預(yù)測(cè)分別為0.35/0.55/0.79元，維持目標(biāo)價(jià)47.50元及“增持”評(píng)級(jí)。
碳交易市場(chǎng)開啟南都儲(chǔ)能全新發(fā)展空間。市場(chǎng)認(rèn)為南都作為能源領(lǐng)域一般企業(yè)參與碳交易程度不會(huì)很深，儲(chǔ)能受益有限，但我們認(rèn)為儲(chǔ)能對(duì)于企業(yè)參與碳交易及市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)意義重大。
原因：①企業(yè)自主能耗管理能力是參與碳交易的重要保障，而儲(chǔ)能將是能力形成的關(guān)鍵。隨著全國(guó)性碳市場(chǎng)建設(shè)推進(jìn)，相關(guān)法律法規(guī)將陸續(xù)出臺(tái)，監(jiān)管約束的剛性大大增強(qiáng)，同時(shí)隨著排放核算方法標(biāo)準(zhǔn)的確定企業(yè)能耗摸底情況的公開，企業(yè)能耗管理余地急劇減小，新項(xiàng)目也將受排放額度限制。企業(yè)結(jié)合能耗分析引入南都的儲(chǔ)能，抓住企業(yè)能耗中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)發(fā)揮儲(chǔ)能的節(jié)能作用為企業(yè)能耗管理提供重要支持。同時(shí)南都儲(chǔ)能運(yùn)營(yíng)綜合性的管理能力，可促進(jìn)企業(yè)新項(xiàng)目能耗規(guī)劃與已有限額的統(tǒng)籌。
②南都堅(jiān)持市場(chǎng)化的儲(chǔ)能發(fā)展模式優(yōu)勢(shì)漸顯。南都一直以來都是立足成熟市場(chǎng)模式發(fā)展儲(chǔ)能，其儲(chǔ)能業(yè)務(wù)盈利模式并不依賴于儲(chǔ)能政策補(bǔ)貼，相反成熟市場(chǎng)機(jī)制更適合它更能凸顯其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，全國(guó)性碳交易市場(chǎng)將推動(dòng)相關(guān)政策快速走向市場(chǎng)化，南都儲(chǔ)能有望脫穎而出。
催化劑：全國(guó)性碳排放交易市場(chǎng)推出；售電牌照發(fā)放。
核心風(fēng)險(xiǎn)：全國(guó)性碳排放交易市場(chǎng)進(jìn)展緩慢；市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
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