ABEC 2023 | 第10屆中國（深圳）電池新能源產業國際高峰論壇現場
電池“達沃斯”-電池網12月6日訊（陳語 張倩 廣東深圳 圖文直播）鋰價持續跌跌不休！期貨方面，12月6日收盤，碳酸鋰主力合約（lc2401）報收92,450元/噸；現貨方面，電池級碳酸鋰均價已跌破13萬元/噸。碳酸鋰“底”在何方？
12月4日—7日，全球電池行業盛會——ABEC 2023 | 第10屆中國（深圳）電池新能源產業國際高峰論壇在廣東深圳舉行。本屆論壇由中關村新型電池技術創新聯盟、電池“達沃斯”（ABEC）組委會主辦，電池網、海融網、我愛電車網、能源財經網、電池百人會聯合主辦，來自全球電池新能源產業鏈的“政、產、學、研、金、服、用”各界600+嘉賓出席盛會，圍繞“競爭or競合 發現產業突圍路徑與蛻變力量”這一主題，在交流與分享中，掀起頭腦風暴，點亮思維，實現價值對話與精準對接。
中國五礦證券有限公司能源金屬首席分析師張斯愷
6日下午，中國五礦證券有限公司能源金屬首席分析師張斯愷在論壇上作了題為《碳酸鋰“底”在何方？》的主題演講，分享了碳酸鋰價格下跌的原因、碳酸鋰價格底部的判斷方法、碳酸鋰產業未來發展之路等，電池網摘選了其部分精彩觀點，以饗讀者：
論壇上，張斯愷表示，“碳酸鋰產業判斷價格的核心依據是供需平衡表，而供需平衡表在2023年似乎失效了。”
張斯愷介紹，鋰行業幾大核心供給釋放顯著低于預期，而需求并沒有想象中的差。在2005-2008年，2014-2019年以及2020至今這三個鋰行業周期中，傳統需求分別從100%、67%、35%變成13%；消費需求分別從0%、26%、18%變成7%；動力需求分別從0%、5%、35%變成60%；儲能需求分別從0%、3%、10%變成17%。
“產業鏈庫存的波動顯著放大了碳酸鋰價格的彈性，去年的50萬-60萬元/噸的鋰價不合理，今年快速下跌至13萬元/噸也不合理。”在張斯愷看來，今年以來碳酸鋰的兩次快速下跌的主因，分別來自對長期需求樂觀預期的崩塌，上下游對長期預期的極度悲觀而帶動極度去庫。
那么，如何判斷碳酸鋰價格的底部？張斯愷表示，對成本曲線的探究分為完全成本與現金成本兩類，理論判斷碳酸鋰價格跌至9.04萬元/噸（含稅）以下，長中樞角度看約有25%供給將虧損出清。此輪周期以來，澳洲礦石成本顯著上行，礦業的底層邏輯為資本將優先開采品位高成本低的資源，長中樞碳酸鋰價格中樞仍將抬升。
“礦產公司的基本人工工資保證不了，水不夠了，電不夠了，企業就需要停產。所以長周期來看，碳酸鋰價格可能跌到8萬元/噸。”張斯愷認為，“成本曲線僅為理論判斷，產業投資往往會更加復雜。”
張斯愷進一步分析稱，一方面，對于礦山而言，停/復產均需要時間，若企業判斷鋰價僅短期跌破現金成本曲線，歷史上看礦山企業并不會選擇停產。另一方面，產業投資夾雜對人性的判斷，復盤上一輪周期來看，成本曲線之下，部分企業會選擇通過與債權人重新談判等方式維持經營，等待其他企業出清。而企業間相互“燒錢”的期待對方出清的過程，會顯著延長處于周期底部的時間。
碳酸鋰產業發展路在何方？張斯愷建議，加大勘探力度，周期底部尋求優質資源并購：已知供給線性預測，現有上游鋰礦資本開支并無法支撐2030年碳酸鋰全球需求，中資企業需加大上游鋰資源勘探力度。美國IRA等海外激勵政策顯著刺激上游鋰資源勘探動作，西方國家在鋰礦勘探端資本開支近年來顯著提高。要堅定鋰作為能源革命下最關鍵金屬的長期需求，加大上游鋰資源勘探端資本開支。在周期底部尋找合適時機進行優質資源并購，打造產業鏈“鏈主”企業。在周期下行期理性看待碳酸鋰價格波動，短期跌破成本線無需恐慌，適當運用金融工具對沖風險。
（以上觀點根據論壇現場速記整理，未經發言者本人審閱。）
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