鋰電池外殼 中國電池網資料圖
電池一直是電動汽車的核心技術，因此特斯拉也從未猶豫在其研發上砸錢。不過，特斯拉model s的說明書中著重強調：“請不要將model s置于60°c（140°f）以上或零下30°c（-22°f）以下超過24小時。”
最新出版的《科學》雜志刊登了電解液化學研究領域的一項重大突破：美國科學家首次使用液化氣取代電解液，分別讓鋰電池和超級電容器在零下60℃和零下80℃還能保持高效運行。
在此項研究中，相關團隊從大量氣體候選物中選出兩種液化氣----氟甲烷和二氟甲烷，分別制成鋰電池和超級電容的電解質，使得鋰電池的最低工作溫度從零下20℃延伸到零下60℃，超級電容的工作溫度從零下40℃延伸到零下80℃。而且，回到正常室溫后，這些電解質仍能保持高效工作狀態。新技術不僅提高了電動車在寒冷冬季單次充電的運行里程，還能為高空極冷環境下的無人機、衛星、星際探測器等提供電能。
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當升科技：摶心揖志技術為王，高端產能一馬當先
政策風向直指能量密度，高鎳三元趨勢明朗：2016年底出臺的新能源汽車補貼新政對享受政策補貼的新能源車企設置了能量密度門檻。
補貼新政對乘用車動力電池能量密度高于120wh/kg的按照1.1倍給予補貼，對商用車動力電池能量密度高于115wh/kg的按照1.2倍給予補貼，更高能量密度，更長續航里程大勢所趨。作為影響電池能量密度最核心原材料之一的三元正極材料，其比容量顯著高于磷酸鐵鋰，隨著三元材料中鎳元素含量的增加，比容量將進一步提高。在補貼新政的推動下，高鎳三元材料優勢明顯。
結構性產能過剩格局下，技術驅動型企業占據優勢地位：根據測算，由于新政策的推進，整車廠對動力電池能量密度的要求正在逐步提高，國內正極材料產業已呈現低端產能過剩、高端產能不足的結構性產能過剩格局，該格局下低端產能面臨洗牌與淘汰，高端產能市場仍未形成成熟的競爭格局，技術驅動型企業有望掌握先發優勢。當升科技研發費用多年來始終處于行業較高水平，技術驅動性顯著，在建的二期第二階段工程及規劃中的三期工程共22000噸產能均以ncm811/nca工藝標準設計，ncm811/nca目前已完成中試，高鎳材料量產可期。
低端產能較少，高端化進程中負擔小：行業由高端化進程中將面臨低端產能淘汰問題，雖然正極材料產業中可將低端產能向上兼容，但是無法避免大面積的產能折扣，而ncm811/nca產線則由于設備和工藝的獨特性無法由低端產線完成制備。當升科技產品系列直接起步于ncm523，且公司早期發展過程中產能規模偏小，向上兼容負擔小，規劃總產能中高鎳產品占據主導，這樣的產能結構在當前的結構性產能過剩格局下占據優勢。
業務專一度高，受益行業騰飛，業績向上彈性大。公司業務主要分為鋰電材料和智能裝備兩部分，2016年，前者占比超過85%，業務專一度高，更有利于分享下游行業發展紅利，且在下游回暖過程中具有更大的業績向上彈性。
預計公司2017-2019年的eps分別為0.41元、0.52元和0.68元。
天齊鋰業：三年擴產兩倍，龍頭地位再顯
再度宣布擴產，天齊鋰業計劃宏大：6月19日晚，天齊鋰業公告啟動澳大利亞二期2.4萬噸/年單水氫氧化鋰生產線建設，同時公告在射洪上馬建設2萬噸/年碳酸鋰生產線，所需原料均來自于旗下澳洲塔里森礦山。塔里森也正在啟動第二個獨立專用的大型化學級鋰精礦生產基地，預計2019年二季度竣工投產，屆時鋰精礦總產能折合成碳酸鋰當量將達約18萬噸/年。
總產能將達10萬噸，龍頭地位再顯：目前天齊鋰業旗下擁有控股51%的塔里森鋰輝石礦（現年產能74萬噸鋰精礦）；擁有射洪5000噸/年氫氧化鋰、1萬噸/年碳酸鋰兩條生產線以及張家港1.7萬噸/年碳酸鋰生產線，合計3.2萬噸年產能。此外，公司正在澳大利亞啟動一期2.4萬噸/單水氫氧化鋰生產線，加上此次公告的新項目。預計兩年后，公司總鋰鹽年產能將達到5.3萬噸氫氧化鋰、4.7萬噸碳酸鋰，只考慮塔里森的情況下，其控制的鋰精礦產能折合碳酸鋰9.18萬噸。考慮到氫氧化鋰與碳酸鋰的換算關系，公司的鋰鹽產能正好完全匹配其塔里森的產能。屆時，公司產能將遠超贛鋒鋰業、alb（雅寶）、sqm、fmc等其他同行企業。按照現有的各家擴產計劃，至2019年全球鋰資源總產能將累計達到40萬噸碳酸鋰當量，天齊一家占比達到22.95%。而天齊目前的市占率約為15%。
需求增速大于供給增速，鋰價中期大幅下跌風險不大：2016年全球鋰資源產量約為20萬噸碳酸鋰當量，2019年下半年預計總產能將達到40萬噸碳酸鋰當量。鋰資源的放量可能會導致市場對于鋰資源供給過剩的擔憂，但經過長期對于供給和需求兩端的實地調研，得出結論：鋰資源的風險來自于供給不足而不是過剩。鋰資源一旦長時間無法放量的情況下將極大限制新能源汽車產業的發展，目前統計的2017-2018年全球鋰資源供給同比增速為20%、21.6%，而需求端2017年全球動力鋰電池產能增速為127%，自2010年以來全球鋰電池總產量年均增速在25%以上。根據最新出臺的積分制度草案，國內新能源汽車年同比產銷量將至少要達到50%左右，在下游迅速增加的情況下，鋰價大幅下跌風險不大。
量的彈性遠超價的彈性：從長期來看，量對業績的提升作用將逐步超過價格的作用。預計2017年-2019年天齊鋰業的碳酸鋰產量分別為3萬噸、3，4萬噸、6萬噸。上調2017-2019年每股收益預測至2.26元、2.55元、4.21元，對應2017-2019年pe分別為21.7倍、19.2倍、11.6倍，考慮到產品價格中期大幅下跌風險不大，而公司未來產量增速很高，給予2017年30倍估值合理。
巨化股份：制冷劑迎來春天，行業龍頭優勢凸顯
制冷劑行業顯著回暖：17年1月國內制冷劑價格顯著上升，行業呈回暖趨勢。17年1—5月底r22、r410a、r32、r134a、r125價格分別上漲88.89%、250%、166.67%、64.10%、328.57%。
國內制冷劑行業11年之后進入低谷期，產能嚴重過剩，需求減少，產品價格一路下滑，行業經歷了5年持續低迷期，部分產能退出，17年國內r22、r134a、r125、r32產能分別為69萬噸、24.3萬噸、24萬噸、25.06萬噸。目前環保趨嚴，部分企業降負荷運行，產量供給整體偏緊。下游需求穩中有升，17q1國內空調、冰箱、汽車累計產量分別為4404.49萬臺、2264.60萬臺、732.60萬臺，同比分別增長17.97%、9.97%、9.57%。同時原材料氫氟酸價格也呈上漲趨勢，17年1—5月底價格上漲84.13%至11600元/噸，對成本起到支撐。
電子化學品穩步發展：公司以氟化工為基礎，也積極布局電子化學品領域。主要通過凱圣公司和博瑞公司進入濕電子化學品和特種氣體領域，已在部分領域實現突破。16年公司電子化學材料實現營收1.6億元，同比增長39.80%，其占公司總營收比重為2%。隨著公司電子化學品產能的逐步釋放以及下游需求的快速增長，部分產品有望實現進口替代，電子化學品有望成為公司未來發展的新引擎。
制冷劑價格大幅上漲，公司業績顯著改善：17q1公司實現營收29.21億元，同比增長22.60%；實現凈利潤1.84億元，實現扭虧為盈，產品綜合毛利率為18.55%，較16年增加7.14個百分點，主要原因：制冷劑價格大幅上漲，帶動公司業績改善。公司做為國內制冷劑行業龍頭，擁有r22產能10萬噸、r134a產能6萬噸、r32產能1.5萬噸、r125產能3.5萬噸，17年1月以來國內制冷劑價格顯著上漲，增厚公司業績。
公司做為國內制冷劑龍頭，產能優勢顯著，受益于制冷劑價格上漲。預計17-19年的eps為0.62元、0.77元、0.88元，對應當前股價pe分別為17x、14x、12x。給予“買入”評級。
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