圖/力帆汽車
近日，針對2018年財報的異常情況，深交所進行了集中問詢，要求企業就利潤下滑、盈利動蕩等問題進行回復。引起業內關注的是，在2018年中國汽車整體市場下滑的大背景下，一汽夏利、力帆等日益邊緣化的整車企業，以及包括京威股份、猛獅科技、堅瑞沃能等在內的動力電池企業紛紛“中槍”，均在被問詢之列。截至目前，已有部分公司就業績表現以及應對措施等做出了回應，有些則提出了延期回復。
自2015年以來，滬深交易所全面啟動了分行業監管，近幾年針對汽車行業上市公司的問詢函并不少，只要證交所認為企業的相關事項需要詳細披露的，都可能發送問詢函。但數量如此多的汽車相關企業在同一時間被集中問詢，確實不常見。雖然被問詢并不意味著企業發展就難以為繼，但從這些被問詢的公司來看，汽車行業的轉型升級正在加速，結構調整的步伐也在不斷加快，競爭力不強甚至已經處于市場邊緣的企業將面臨越來越嚴峻的挑戰，最終被淘汰或已在所難免。
連年虧損 邊緣車企舉步維艱
從深交所提問的內容來看，大多圍繞著企業的銷量成績、盈利水平以及業務能力等領域，要求上市公司就2018年的經營情況以及應對措施做出回復。雖然這些車企2018年的業績表現還沒有到達不得不退市的地步，但市場表現欠佳、利潤偏低甚至長年虧損，已經讓這些車企的產品和品牌越來越邊緣化，加上中國汽車行業供給側改革的不斷深入，市場發展從過去的高速增長轉變為高質量增長，這些多年來處于積弱狀態的整車企業很可能回天乏術。“效益在震蕩。”汽車行業分析師鐘師在接受《中國汽車報》記者采訪時表示，車市大盤艱難之際，就是行業淘汰賽開始之時，目前處于邊緣化的車企已經步履維艱，基本沒有“翻盤”的機會了。
連年虧損 倚靠新勢力
在三家被問詢的整車企業中，一汽夏利幾乎可以算是“墊底”。
2018年，一汽夏利全年實現營業收入11.25億元，同比下降22.5％；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.37億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-12.63億元。2018年報告期末，一汽夏利的資產負債率已經達到97.34％，今年一季度末更是上升至101.93％；2018年報告期末流動負債已經高達40.78億元，而流動資產僅27.47億元，簡而言之，就是資不抵債。
在深交所的問詢中，明確指出一汽夏利是依靠“非經常性損益”才實現了凈利潤為正，由于企業“可持續經營能力存在重大不確定性”，審計師甚至出具了“帶強調事項段的無保留意見審計報告”，加上“歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤持續多年大幅虧損”，深交所讓一汽夏利詳細說明核心競爭力及擬采取的改善可持續經營能力的具體措施。
在回復深交所問詢函時，一汽夏利指出，導致其產銷規模、盈利能力均出現較大幅度下降的外部因素主要是公司產品所處的微型轎車細分市場負增長及部分城市限購等，內部原因則是因為“公司對國內汽車市場認識和前瞻研究不夠，新品牌尚未形成有效影響力、新產品定位與配置存在偏差、銷售渠道弱化等”。但作為多年從事整車生產、銷售的企業，一汽夏利強調了在管理體系、生產經驗（包括資質和制造能力）以及地理位置等方面的優勢，同時重點提及了與南京博郡新能源汽車有限公司的合資合作。
與造車新勢力合作，是近年來傳統車企的時髦選擇，但在知名證券分析師、全聯車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴看來，一汽夏利既沒有拿得出手的資產，也沒有資金，在這次合作中“押上了與整車相關的土地、廠房、設備等”，實乃無奈之舉，能否真正實現共贏還有待觀察。
傳統業務不濟 轉戰新能源
相較于一汽夏利的困境，海馬汽車和力帆的情況稍好些，深交所問詢所采用的言語也不如對一汽夏利那般犀利。
2018年，海馬汽車實現營業收入50.47億元，同比下降47.88％；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-16.37億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-17.09億元；經營活動產生的現金流量凈額為4.89億元；汽車制造業毛利率為6.34％，同比下滑2.99個百分點。對此，深交所要求海馬汽車解釋“毛利率同比下降的原因”以及“營業收入同比下降、凈利潤虧損加大的原因及合理性”，并讓海馬汽車說明其擬采取的改善經營、爭取消除退市風險警示的措施。
海馬汽車在回復中表示，毛利率下降的主要原因在于“產量遠未達到經濟規模，產能利用率不足”，導致了單車制造成本上升，加上主力車型銷量同比下降53.9％，產品毛利貢獻降低，加上為提升銷量，海馬汽車加大了營銷、廣宣等資源投入，帶來了盈利能力的進一步下降。但海馬汽車同時指出，2018年在新能源汽車方面取得突破，且在技術創新、產品開發及運營管理等方面擁有較大進展，“主要業務盈利能力、可持續經營能力不存在重大不確定性”。
財報信息顯示，2016年至2018年，力帆汽車連續3年扣非后凈利潤為負，扣非后凈利潤累計虧損金額25.98億元；銷售毛利率由18.24％逐年下滑至9.08％。2012年以來，經營活動產生的現金流量凈額連續6年為負，累計流出金額41.52億元。在問詢函中，深交所希望力帆汽車能就銷量下降以及盈利能力未出現明顯改善等說明原因。
在傳統燃油車市場競爭力不足的當下，力帆和海馬都在不遺余力地轉型新能源汽車，但事實上，即便是在飄紅的新能源汽車市場，這兩家車企的收獲也不多。中國汽車流通協會副秘書長羅磊直言：“在新能源汽車領域，目前國內車企普遍采取激進措施，造車新勢力不斷涌入，加上跨國車企也正在發力，新能源汽車市場的競爭形勢不容樂觀。”
末位淘汰已在所難免
3530、2591、1908……這三個數字分別是今年前5個月天津一汽、海馬（含海馬汽車S5和一汽海馬）和力帆的累計銷量（數據來源：中國汽車工業產銷快訊），如此“慘烈”的成績甚至都不及部分車企一款車型的單月銷量。誠然，正如曹鶴所言，證券交易所針對上市公司的表現進行問詢只是一種正常的流程，但這三家被問詢的車企，已經成為了中國汽車行業中面臨被淘汰命運者的代表。“這是任何一個行業都會呈現的發展規律。”鐘師直言，“當市場的增長率逐年降低，呈現中低速發展的態勢時，市場表現相對較弱的企業或品牌就會越來越邊緣化，最終難逃退出市場的命運。”
中國汽車工業協會副秘書長師建華看來，當前個別企業或品牌的邊緣化以至于消失是在市場機制發揮作用時自然產生的現象，有的企業品牌策略制定不當，有的則市場定位不準，有些產品品質有待提升，有些還未成長起來就無奈“夭折”，上述情況都是因為企業自身市場競爭力不足而導致。“在此過程中，汽車企業都應從過去追求單純的規模增長轉向高質量發展，對于自主品牌來說，具備制定長遠戰略規劃的能力極為重要。”師建華如是建議。
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