自2018年以來，汽車行業(yè)一直處于周期谷底。但隨著汽車板塊即將見底，政策暖風(fēng)頻吹，目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)2019年四季度汽車需求將逐步回暖，并且持續(xù)到明年有望重回正增長。
乘用車28年首次負(fù)增長
按照新的國家標(biāo)準(zhǔn)，汽車分類為乘用車和商用車兩類。其中，乘用車是汽車細(xì)分領(lǐng)域中規(guī)模最大的，以2018年為例，乘用車新車銷售2371萬輛，占汽車整體的84%。
（圖片來源：平安證券研究所）
據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年全年汽車銷量為2808.1萬輛，同比下降2.8%，創(chuàng)1990年以來首次年度下滑。
具體來看，乘用車全年銷量為2371萬輛，較去年同期下降4.1%；商用車銷量繼續(xù)增長，但增速明顯回落。
乘用車細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)概況
按車型劃分，乘用車主要包括轎車、SUV和MPV。其中，轎車是最初引入國內(nèi)的車型，在操控性和主動(dòng)安全性方面具有優(yōu)勢(shì)。SUV從2010年左右開始進(jìn)入快速增長階段，車型空間大。MPV前期主要是商務(wù)屬性，目前也逐漸進(jìn)入家用領(lǐng)域。
從市場(chǎng)份額來看，相比2017年，2018年轎車和SUV的份額均有所提升，MPV份額下滑。主要受小型SUV和大7座SUV的影響。
從價(jià)格上看，SUV市場(chǎng)均價(jià)呈下降趨勢(shì)，以前價(jià)格比轎車高30%，現(xiàn)階段價(jià)格比轎車高10-15%。SUV成本比轎車高5-10%，綜合利潤恢復(fù)至正常水平。
長遠(yuǎn)來看，SUV價(jià)格將跑贏轎車。理由有兩方面：轎車在2010-2013年為購買高峰期，以8年的新車更新周期計(jì)算，則2018年起進(jìn)入置換期，消費(fèi)者選擇SUV的概率更大；SUV比轎車更高的油耗受到詬病，隨發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)進(jìn)步、電機(jī)+發(fā)動(dòng)機(jī)P2電混動(dòng)普及，車型油耗絕對(duì)值會(huì)不斷降低，消費(fèi)者對(duì)SUV油耗的敏感度會(huì)下降。
MPV市場(chǎng)方面，從2013年起，MPV市場(chǎng)中A級(jí)車占絕大部分比例，份額常年保持在60%以上。MPV車型在國內(nèi)一直以高端美系日系商務(wù)和低端自主品牌（10萬以下）為主，缺乏家用的適用型MPV，這是自主品牌很好的突破口。
缺點(diǎn)是市場(chǎng)容量略小，年銷量約為200萬，最近兩年的下滑主要是SUV均價(jià)下移造成的份額擠壓導(dǎo)致。隨著消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變，MPV的多功能性將更加顯著，其份額將會(huì)漸漸提高。
三大因素導(dǎo)致汽車銷量下滑
整體而言，宏觀經(jīng)濟(jì)下滑、購置稅政策透支以及國六排放政策提前等因素是導(dǎo)致汽車市場(chǎng)銷量下滑的主要原因。
首先，乘用車銷量與GDP、居民可支配收入增速一樣，增速中樞會(huì)逐漸向下。2015年的增速為9.4%，而后2016-2020年每年增速逐年下降，增速中樞降低到4%。經(jīng)過測(cè)算，發(fā)現(xiàn)2016-2017兩年批發(fā)銷量透支了300萬，2018-2020三年將正好沖回之前被透支的300萬。
購置稅方面，2009-2010年受小排量購置稅政策刺激，汽車行業(yè)增速恢復(fù)至兩位數(shù)：2009年1月1日起1.6升及以下乘用車購置稅減半按5%征收，財(cái)政減稅額120億元，汽車報(bào)廢更新補(bǔ)貼50億元；2010年1月1日起1.6升及以下乘用車購置稅按7.5%征收。
今年7月1日起，有15個(gè)省市將提前實(shí)施國六排放標(biāo)準(zhǔn)。國六提前導(dǎo)致消費(fèi)者持幣觀望，地方政府響應(yīng)國家號(hào)召，提前實(shí)施國六，導(dǎo)致車企和經(jīng)銷商準(zhǔn)備嚴(yán)重不足，國五庫存堆積嚴(yán)重。但消費(fèi)者了解到很多產(chǎn)品會(huì)出國六版本都在持幣觀望，還有人認(rèn)為廠家后續(xù)會(huì)清庫存導(dǎo)致國五降價(jià)所以也在觀望。
汽車市場(chǎng)四季度需求有望回暖
對(duì)于汽車行業(yè)前景，目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)汽車市場(chǎng)需求有望在今年四季度回暖。
平安證券認(rèn)為，汽車市場(chǎng)今年下半年將迎來邊際改善。理由如下：
國家政策有很大余力：目前北京、上海、天津、南京、河北多地已經(jīng)開始對(duì)國二及以下排放車型進(jìn)行限行，隨著國六排放標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施，預(yù)計(jì)將有更多城市加入限行行列，這將促進(jìn)老舊排放標(biāo)準(zhǔn)汽車報(bào)廢更新。
換購需求強(qiáng)烈：未來十年進(jìn)入換購需求驅(qū)動(dòng)增長期，類比日本1970-1979，換購需求滲透率將迅速提升。2018年零售銷量中換購需求已經(jīng)占比40.5%。
千人保有汽車發(fā)展空間依舊很大：目前我國汽車保有量2.4億輛，千人汽車保有量168臺(tái)，總體而言仍屬年輕的汽車消費(fèi)市場(chǎng)。在人均GDP到1萬美元時(shí)，日本、韓國的千人汽車保有量約200輛，未來5年中國千人保有量達(dá)200臺(tái)時(shí)我國汽車保有量預(yù)計(jì)達(dá)2.8億臺(tái)。長周期看，中國汽車行業(yè)千人保有量有望達(dá)350臺(tái)以上，銷量有望達(dá)4000萬臺(tái)。
電池網(wǎng)微信
