安信證券研報指出，2017年12月11日，嘉能可kcc宣布復產產量指引為2018-2020年1.1、3.4和3.2萬噸，2018年1.1萬噸（實際產量應在8000噸以內）可以理解，但2019、2020年產量指引達到3萬噸以上，確實超出原先市場預期。
明眼人一看即明，嘉能可在干什么，是在“誅心”——作為典型的卡特爾價格領袖，宣示未來自己碾壓式的供應能力，系統性地提升鈷礦進入壁壘，降低相關長期資本流入的風險收益比，類似德撲中的提前All in。
安信證券分析認為，從客觀上看，如此大的復產項目，在推進進度上低于預期的概率較大，但類似三國演義中一言不合就點雄兵百萬，嚇嚇老實人還是可以的。
作為全球鈷市場典型的卡特爾價格領袖（產量全球占比30%，加上貿易量更大，未來還有30%的產量增量），他的最優策略就是高價控量，其他廠商的最優策略就是樂得跟隨。
第一，過快、過猛放量對誰都不好，嘉能可是目前供應格局最大受益者，他不會自己砸自己盤子；
第二，katanga礦銅品位3.66%，15萬噸、30萬噸的濕法陰極銅盈利能力會很強，現金流會很好，嘉能可在銅價拐點上行期間釋放產量確實可以理解，但正因為銅盈利已經很強勁，他沒有必要過快釋放鈷銷量回收投資，他有銷量控制的資本；
第三，戰略上看，katanga是嘉能可的重量級鈷礦，他提前宣示自己的供應能力，能夠形成有效的長期戰略威懾，建立中長期進入壁壘，新進入者進入鈷這個行業要掂量掂量嘉能可的碾壓式的供應能力，降低其投資的風險收益比，就像Chipleader在All in之后總能屏蔽掉一些搖擺不定的player；
第四，從戰術上看，銷量控制是嘉能可的拿手套路，2014年以后只披露產量不披露銷量就是明證，我們認為，即使katanga出產量，嘉能可謀求高價控量、長單直供，不影響現貨體系定價是大概率。
國內企業如何應對
考慮到我國鈷企大多是中游鈷鹽廠起家，如何在這一嚴峻格局中生存下來，并發展壯大呢？
安信證券給出的建議是：很簡單——認清鈷未來五年的供需格局，即“新能源車電池需求快速增長，下游鎖定上游供應的意愿迫切，供給端集中度高且供應周期長，高價控量將成為新常態”，在此新常態之下，盡快搞到靠譜資源，盡快站到嘉能可為代表的卡特爾陣營中是最現實、最緊迫的選擇。
要知道，越晚收礦成本越高；越晚賣家在大宗商品上漲過程中回血越充分，也就越不愿意賣；越晚自身的供應放量就越推后，被嘉能可碾壓的不確定性就越大。在這個過程中，資本市場將淋漓盡致地展現中國企業家的智慧和決斷，以及產業、金融資源的整合能力。
比如華友鈷業的Pe527、Mikas項目就是經歷了十年磨一劍的痛苦歷程之后有望投產的香餑餑，比如洛陽鉬業低位狙擊Tenke礦，將坐享鈷、銅價格上漲紅利。
2018年鈷板塊β和α的共振
而從上市公司業績角度看，安信證券認為，旗幟鮮明，繼續看好2018年鈷價和鈷板塊，迎接β和α共振的重大機遇！
1）從行業貝塔角度看，正如我們前文所述，短期看國內外鈷價仍有進一步上調的產業基礎，將系統性提升價格中樞；中期看，鈷礦寡頭供應壟斷格局還得到了強化，謀求較高價格中樞穩定放量和長單直供，新能源車企謀求穩定上游供應，有鎖定長單的強烈意愿，“高價控量”將成為新常態，供應側角度對鈷價上漲持續性和幅度的不必過度擔憂。
2）從個股α角度看，隨著2016年下半年鈷價暴漲至今已經一年半時間，相關涉鈷上市公司已經具備一定的利潤支撐和資本運作能力，同時行業整合和上下游拓展的實際業務準備也日益充分，再考慮到新能源產業鏈上游“資源為王”的潮流不可阻擋，中下游又有足夠的行業成長性和縱深提供內生外延機會，我們有望在2018年迎來鈷板塊標的α和β共振的重大機遇。
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