圖片來源：《財(cái)經(jīng)》配圖
“我愿意以我所有資產(chǎn)投入到銀隆。”12月15日下午，在北京舉辦的中國制造高峰論壇上，董明珠語驚四座。
11月17日，格力電器（000651.SZ，下稱格力）發(fā)布公告，宣布珠海銀隆新能源有限公司（下稱銀隆）股東會(huì)拒絕了格力的收購方案，“鑒于此，公司決定終止籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)事宜”。
外界本以為格力董事長兼總裁董明珠會(huì)就此夢斷新能源，怎料這位個(gè)性鮮明的商界女強(qiáng)人一個(gè)月之后宣布以個(gè)人身份參與銀隆融資，而且是“All in”（全部押上）式投資。
銀隆董事長魏銀倉在12月15日的大會(huì)后接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)透露，董明珠個(gè)人出資10億元參與銀隆的第三輪融資。
格力電器是國有控股企業(yè)，董明珠的工資并不高，她在2015年全國“兩會(huì)”上透露，自己稅前年薪500萬元，稅后200多萬元。新京報(bào)記者根據(jù)格力歷年年報(bào)統(tǒng)計(jì)，董明珠過去11年的薪酬總額為稅前3702萬元。董明珠的財(cái)富主要是所持有的格力電器股票，占總股本的0.74％。按12月16日收盤價(jià)，價(jià)值11.12億元。由于格力電器是A股中著名的高分紅公司，因此董明珠歷年累積的分紅收入也在2億元左右。以此觀之，說董明珠10億元投資銀隆是“押上全部身家”并不夸張。
從格力今年2月宣布停牌，8月宣布收購銀隆，到10月底交易方案中關(guān)于定增募資的方案被格力股東會(huì)否決，11月中格力新的交易方案被銀隆股東會(huì)否決，再到董明珠以個(gè)人身份投資銀隆，這出傳統(tǒng)家電巨頭與新能源新貴的大戲一波三折。最終格力無緣銀隆，而董明珠決定All in。
董明珠鐘情銀隆
格力與銀隆都地處珠海，兩家企業(yè)并不陌生。據(jù)多位了解收購過程的人士透露，董明珠真正“動(dòng)心”銀隆，始于今年1月珠海人代會(huì)期間，同為珠海市人大代表的魏銀倉與董明珠有過交流。
接觸之后，董明珠迅速作出決策，希望開啟收購銀隆的談判。2月23日，格力發(fā)布公告，宣布公司正在籌劃重大資產(chǎn)收購事項(xiàng)，從2月22日開市起停牌。3月7日，格力公布重組標(biāo)的為珠海銀隆。
此時(shí)的銀隆新能源正處在創(chuàng)業(yè)起步階段，在2015年2月和11月先后完成了兩輪融資。格力交易方案公布前，銀隆董事長魏銀倉及銀隆高管團(tuán)隊(duì)共持有超過30％的股份，為第一大股東，其余股份超過10％的主要投資者包括陽光人壽、華融資產(chǎn)、東方邦信和普潤資產(chǎn)。
從其營收來看，其主要產(chǎn)品純電動(dòng)客車銷量從2014年的111輛激增到2015年2996輛，在電動(dòng)客車市場位居全國第七，銷售金額超過40億元，凈利潤4.3億元。
董明珠看中了銀隆的儲(chǔ)能技術(shù)，稱銀隆是“埋在沙子里的金子”。作為電池及新能源汽車制造商，銀隆的核心技術(shù)是其力主發(fā)展的鈦酸鋰電池技術(shù)。
在格力于8月23日舉行的收購銀隆媒體說明會(huì)上，董明珠說，“如果只是為了造車、為了下一個(gè)一千億，那格力和銀隆的合作就是盲目的。格力電器的發(fā)展需要電池業(yè)務(wù)，而不是一開始就想做汽車。”
格力官網(wǎng)在9月14日的一篇文章中描述了格力的未來藍(lán)圖：打造以手機(jī)為控制平臺(tái)的智能家居系統(tǒng)，以家庭為單位的能源管理中心。家庭配備光伏系統(tǒng)，家電全部使用太陽能發(fā)的電，閑時(shí)的太陽能發(fā)電還能儲(chǔ)存起來，家庭用電不要電費(fèi)；下班回家開著格力新能源汽車，路上拿出格力手機(jī)遠(yuǎn)程遙控家里的各類生活電器，到家就有舒適的溫度、清新的空氣、干凈的飲用水……
值得一提的是，銀隆的投資者是在格力停牌之后才獲悉格力將收購銀隆。格力的收購方案中，對(duì)銀隆的估值以及相關(guān)的募資方案引發(fā)巨大爭議，而事實(shí)上，在知曉格力提出收購之后，并非銀隆所有投資者都同意這一收購。
普潤資產(chǎn)是銀隆第二輪融資的主要投資方之一，普潤資產(chǎn)總經(jīng)理盧春泉對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者闡述了起初不贊成格力收購方案的基本邏輯：在銀隆的投資者看來，格力市值過大，而且所處的家電行業(yè)基本成熟，其增長空間有限。與之相比，銀隆正處在高速成長期，而且其電動(dòng)車、儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)空間巨大。此外，格力市值超過千億元，收購之后，銀隆投資者的股權(quán)將被折成格力的股權(quán)，占比很小，未來價(jià)格的彈性也將被格力的業(yè)績覆蓋。
魏銀倉也向《財(cái)經(jīng)》記者證實(shí)，起初銀隆的投資者普遍反對(duì)被格力收購。
為了促成收購，魏銀倉反復(fù)說服銀隆的股東方接受格力。
制約儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)推向大規(guī)模應(yīng)用的最大決定性因素是儲(chǔ)能的成本，如果能夠被格力收購，將有助于銀隆快速新增更多的生產(chǎn)線，通過規(guī)模效應(yīng)更快降低生產(chǎn)成本，從而提高市場競爭力。而且，盡管一年內(nèi)完成了兩輪融資，面對(duì)快速增長的市場，銀隆需要更多的投資，格力提出收購將帶來大量資金，魏銀倉沒有理由拒絕。
買方格力也在努力爭取銀隆投資者的支持，今年5月，董明珠曾邀請銀隆的投資方前去珠海格力生產(chǎn)基地調(diào)研。此前股東方不贊成被收購的另一個(gè)原因是擔(dān)心儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)與家電產(chǎn)業(yè)協(xié)同性不夠，這次調(diào)研，打消了投資者的不少疑慮。
在8月格力舉辦的媒體說明會(huì)上，格力電器副總裁、董事會(huì)秘書望靖東表示，電動(dòng)汽車的核心部件除了電池之外，格力都能夠生產(chǎn)，而且格力的質(zhì)量控制系統(tǒng)對(duì)可靠性和質(zhì)量保證走在世界前列，收購會(huì)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。
除了核心部件與銀隆的協(xié)同效應(yīng)之外，投資者在去往格力調(diào)研之后，也認(rèn)可了格力的售后、模具、智能制造等方面能夠與銀隆形成協(xié)同效應(yīng)，并降低制造成本。
盧春泉透露，銀隆投資者的目標(biāo)是銀隆IPO上市，不是短期獲利。以盧春泉執(zhí)掌的普潤資本為例，通過下設(shè)的私募股權(quán)基金在第二輪融資中投資銀隆，其投資周期為5年到7年，在5年投資期結(jié)束后才進(jìn)入退出期。
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