預計到2020年，國內鋰電池總需求量153GWh，對應電解液需求量達到22.7萬噸，2018-2020年年均復合增速達到25%。
電解液是鋰電池的重要材料，其在鋰電池成本中占比約4%-6%。
需求呈現高增長
根據《節能與新能源汽車發展規劃》，到2020年，我國新能源汽車的產量達到200萬輛，累計產銷量超過500萬輛，而2017年國內新能源車產量為81.4萬輛，累計產量約180萬輛，距離2020年500萬輛還有320萬輛的空間。
雖然國家補貼逐年退坡，但是雙積分政策接力成為國內新能源車發展的新動力。除了政策的驅動，符合消費者需求的熱門車型不斷推出，也將驅動新能源車市場持續向好。預計2020年國內新能源車產量將達到193.6萬輛。由于高端車型占比提升，單車帶電量也將提升。若考慮每年舊電池替換、租賃或者換電模式的需求量，預計到2020年，國內動力電池的需求量將達到104GWh。
從消費類電池的應用領域看，無論是手機、平板電腦還是電動工具，滲透率均較高，未來3-5年增速預計平穩。綜合測算下來，預計到2020年，國內鋰電池總需求量153GWh，對應電解液需求量達到22.7萬噸，2018-2020年年均復合增速達到25%。
行業將迎來三大變化
2017年一季度以來的電解液價格下滑主要源于六氟磷酸鋰降價，而六氟磷酸鋰降價是因為產品逐漸走向同質化，供給逐漸過剩。
未來行業將迎來三大變化。首先，小廠商由于成本和技術的劣勢將逐步被淘汰，下游電池企業與龍頭供應商的綁定關系將加速集中度提升，電解液行業有望實現產能快速出清；其次，動力電池高端化帶來電解液升級，電解液廠商通過開發新的添加劑以及提供配方服務，盈利能力有望提升；第三，國內電解液廠商具備規模以及性價比優勢，未來進軍海外市場將帶來增量機會。
投資建議：建議關注添加劑、配方技術相對領先的新宙邦以及成本控制能力強的天賜材料。
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