電解液作為鋰電池四大關鍵材料之一，其成本占據鋰電池10%左右。2015年下半年以來，國產化動力電解液出貨量及占比均快速提升，且已大規模進入了LG化學、三星SDI等韓系電池巨頭的供應鏈。
經過長達3年的下跌，2018年下半年，電解液價格觸底，行業價格戰趨緩。2019年上半年，電解液價格回暖企穩，產業鏈盈利能力是否也隨之提升了呢？
電解液企業業績整體向好
電池網（微號：mybattery）統計了11家電解液及其關鍵材料上市公司業績情況，2019年上半年統計在內的11家企業（部分上市公司主業非電解液及其關鍵材料）實現總營收約418.27億元，平均營收38.02億元；上半年凈利潤總額約23.31億元，平均凈利潤約2.12億元。而在2018年上半年總營收約391.43億元，平均營收35.58億元；凈利潤總額約28.06億元，平均凈利潤約2.55億元。今年上半年營收低于10億的企業僅1家，凈利潤低于1億的有2家；2018年上半年營收低于10億的企業有3家，凈利潤低于1億的有1家。此外，今年上半年營業收入實現增長的有8家，凈利潤實現同比增長的有6家。
在銷售毛利率方面，新宙邦此前表示，要維持行業健康發展，隨著規模的不斷增大，行業逐步走向成熟，毛利率保持在20%-30%之間比較合理。上半年，電解液頭部企業天賜材料、新宙邦、杉杉股份毛利率保持著較高水平。
整體而言，今年上半年，4家電解液上市公司，業績表現較佳：
天賜材料上半年鋰離子電池材料營業收入為7.4億，營收占比為61%，毛利率為25.4%。天賜材料表示，鋰離子電池材料營業收入比上年同期增加30.40%，主要原因為電解液市場價格趨于穩定，銷量較去年同期明顯上升。公司目前電解液產能合計超過5萬噸，另外在建溧陽電解液基地，產能規劃一期10萬噸。
新宙邦上半年鋰電池化學品業績總體持續增長，已成為公司營業收入最大的業務板塊：營業收入為5.2億，營比上年同期上升8.01%，毛利率為26.66%。此外，2009年至今，公司近10年毛利率始終維持在35%左右，盈利能力較強。新宙邦還預計截止至2019年年底，公司鋰電電解液的總產能約6.5萬噸/年。
杉杉股份上半年電解液業務實現銷售量8,609噸，同比增長106.45%，主要是受益于2019年上半年動力電池裝機量的大幅提升以及公司市場開發力度的加強；實現主營業務收入26,315.66萬元，同比增長90.01%；實現毛利潤3,911.46萬元，同比增長63.89%，但由于公司研發投入增加較多以及隨著業務規模的擴大導致財務費用大幅增加，致使其毛利潤依然無法覆蓋期間費用額，本期實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-414.30萬元，同比多虧損40.43萬元。上半年，公司新增了1萬噸電解液產能，新增產線已于2019年4月底投試產。
江蘇國泰全資子公司瑞泰新能源為公司化工新材料和新能源業務的發展平臺，其控股子公司華榮化工是國家火炬計劃重點高新技術企業，主要生產鋰離子電池電解液和硅烷偶聯劑，上半年實現營業收入69,523萬元，同比增長73.03%。
除了上文提到的天賜材料、新宙邦、杉杉股份、華榮化工，國內鋰電池電解液生產企業還有珠海賽緯、金光高科、天津金牛、香河昆侖、山東海容、江西優鋰、北化所等。
電解質六氟磷酸鋰量升價跌
多氟多、延安必康、永太科技、天際股份為電解液主要原材料——電解質六氟磷酸鋰的生產商。上半年六氟磷酸鋰價格低位運行，大幅影響了相關企業的盈利能力，增收不增利現象普遍。
多氟多上半年鋰電池及核心材料營收4.21億元，占營業收入比重21.56%，同比增長389.72%，毛利率同比增加8.35%。電解質六氟磷酸鋰是多氟多的主導產品之一，受新能源汽車政策及下游客戶需求的影響，上半年內外貿業務實現銷量2650噸。外貿客戶供貨穩定，重點客戶開發取得新的進展。目前具備6000噸產能，2019年底將擴產到10000噸產能。上半年產品價格在低位運行，但看好未來六氟磷酸鋰的市場需求和價值趨勢。
延安必康子公司九九久科技主要新能源產品為六氟磷酸鋰。2019年上半年，六氟磷酸鋰產銷量有所增加，價格仍然維持低位，但由于產量增加導致單位成本有所下降，毛利率有所提升。上半年，公司六氟磷酸鋰產品實現營業收入151,398,909.68元，同比增長41.87%；毛利率20.82%，同比增加17.80個百分點。
永太科技上半年電子化學品營收2.1億元，同比增長18.32%，產品主要有含氟單晶中間體、單晶、平板顯示彩色濾光膜材料（CF光刻膠）、鋰電池材料（六氟磷酸鋰、雙氟磺酰亞胺鋰等），未披露鋰電池材料具體收入情況。永太科技子公司永太高新成立于2016年6月30日，主要產品是六氟磷酸鋰和新型鋰鹽添加劑，公司位于金塘工業園區三期，占地181.3畝，項目總投資60000萬元，建設年產6000噸六氟磷酸鋰、2000噸雙氟磺酰亞胺鋰以及1440噸氟化鋰。永太科技發布的半年報顯示，永太高新雙氟磺酰亞胺鋰生產車間建設進展順利，報告期內主要設備、主要工藝管道以及相關配套設施已經安裝就位，已進行初步聯機試車，目前正根據試車情況進行調試和改進。
天際股份六氟磷酸鋰及其它化工產品上半年營收1.66億元，占營業收入比重43.94%，公司全資子公司新泰材料主要生產、銷售六氟磷酸鋰，副產氟硼酸鉀等產品。新泰材料年產6000噸六氟磷酸鋰項目目前處于產能逐步釋放、爬坡的過程。上半年，六氟磷酸鋰產量較上年同期大增57.6%，六氟磷酸鋰銷量較上年同期增長30.3%，但由于六氟磷酸鋰銷售價格仍在低谷（今年上半年公司六氟磷酸鋰銷售均價較上年同期下降22.3%），公司六氟磷酸鋰業務凈利潤反而較上年同期降低9.4%。
電解液溶劑缺貨輪番漲價
上半年，電解液價格下行，盈利靠規模，國內企業如天賜材料、新宙邦、多氟多仍在持續擴產中。據悉，三菱化學、韓國旭成、中央硝子等海外企業也在擴產電解液，預計到2020年電解液合計擴產5.5萬噸。
電解液需求增長，帶動電解液溶劑產品需求上升，但由于環保趨嚴、且企業出口意向較強，DMC（碳酸二甲酯）、EMC（碳酸甲乙酯）溶劑、EC（碳酸乙烯酯）等電解液主要溶劑因缺貨，價格輪番上漲，推漲相關企業業績。
石大勝華上半年碳酸二甲酯系列產品實現營收11.2億元，同比增長16.1%，其中產量22.4萬噸，同比增長10.6%，銷量13.4萬噸，同比增長15.2%，平均售價8341元/噸，同比增長0.7%。半年報顯示，石大勝華碳酸酯系列鋰電池溶劑產品在生產能力、市場份額長期居于行業龍頭位置，是國內最大、國際知名度最高的電池液溶劑供應商，公司電解液溶劑供應量占全球約40%，出口量占國內電解液溶劑出口量約80%。
奧克股份上半年實現營業收入29.86億元，同比下滑10.53%；凈利潤1.33億元，同比增長6.03%。奧克股份未公布新能源電解液溶劑碳酸酯系列產品收入情況。7月3日早間，奧克股份公告，全資子公司江蘇奧克化學有限公司投資建設“2萬噸新能源鋰電池電解液溶劑項目”再次投料開車，目前裝置運行穩定，開車順利成功。
此外，冠城大通上半年鋰電池電解液添加劑業務實現收入730.77萬元，產銷及收入對公司影響較小。
關于下半年的市場發展趨勢，電池網認為，電解液行業價格戰告一段落，掌握電解質、新型鋰鹽生產及配方技術，掌握上游核心原材料資源，并擁有海內外優質客戶的企業，未來盈利可期。
同時，對于目前業內外關注度較高的固態電池，其采用不可燃的固態電解質替換可燃性的有機液態電解質，將會大幅提升電池系統的安全性，同時能夠更好適配高能量正負極并減輕系統重量，實現能量密度同步提升。但是，在中短期內，固態電池或可實現在一些特定應用領域代替現有液態電解液電池，但大規模普及，目前還未有相應的支撐技術及觀點，電解液市場發展前景向好。
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