【編者按】鋰電銅箔周報，系電池網（微號：mybattery）推出鋰電銅箔資訊類周報（每周四推出，歸屬“電池智庫”欄目），旨在通過更具價值的數據、報告或資訊等給行業帶來更加客觀的認知和分析，給實業制造以不同的視角和思維，同時我們將根據讀者、行業、公司需求推出深度研究與項目對接，引進國外先進技術和合適資本推動中國鋰電銅箔行業的商業化應用進程。另外，探索與企業或機構聯辦欄目也是更大程度地滿足公司和市場、用戶需求。我們期待著您的關注、參與和支持！
電池網總編室
2020年3月5日
【互動】超華科技：銅箔、覆銅板收入占比達到70%以上
2月26日，超華科技（002288）在與投資者互動交流時透露，目前公司銅箔、覆銅板收入占比達到70%以上，其中2018年度銅箔的毛利率約27%，覆銅板的毛利率約為12%。2019年四季度，公司產品價格有所上調。
超華科技目前銅箔的產能為1.2萬噸/年，覆銅板產能為1200萬張/年；PCB產能為740萬平方米/年。公司年產8000噸高精度電子銅箔工程二期項目投產后將新增8000噸銅箔產能，屆時公司銅箔產能將達到2萬噸；公司于2019年啟動非公開發行事項，募投項目之一為年產600萬張高端芯板項目；此外，公司規劃在梅州市梅縣區白渡鎮梅州坑規劃建設電子信息產業基地，該項目首期規劃建設年產20,000噸高精度電子銅箔項目。二期規劃建設年產2,000萬張高頻高速覆銅板項目，上述項目正在積極推進中。
超華科技表示，目前是以標準銅箔產品為主，即將投產的“高精度電子銅箔工程項目（二期）”將增加約8000噸銅箔產能，其中一半以上為鋰電銅箔。（來源：電池百人會-電池網）
【業績】覆銅板銷售數量增加 生益科技2019年凈利達14.58億
近日生益科技（600183）披露2019年度業績快報，報告期內，公司緊緊圍繞董事會確定的發展戰略、經營目標，全面開展各項工作，確保公司穩健發展和年度經營目標的實現。經初步核算，全年實現營業收入1,324,108.52萬元，同比增長10.52%，實現利潤總額181,437.14萬元，同比增加48.40%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤145,801.71萬元，同比增加45.73%。
生益科技表示，報告期內，公司實現的營業利潤、利潤總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤、歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤以及基本每股收益比上年同期增長30%以上，主要原因為：（1）公司本期優化覆銅板產品銷售結構，使得本期主營業務盈利能力有所提升；（2）本期5G通信市場迅速放量，下屬子公司生益電子股份有限公司及時抓住市場機會，促進技術提升、持續創新和產能優化，實現營業收入及盈利能力的大幅提升；（3）公司覆銅板各類產品的銷售數量比上年同期有不同程度的增加；（4）公司通過有效控制成本費用，不斷降低單位制造成本，使得本期主營業務盈利能力有所提升；（5）公司本期持股期間的公允價值變動收益比上年同期大幅增加；（6）公司本期可轉換公司債券轉股，相應減少利息支出。（來源：電池百人會-電池網）
【業績】必和必拓2020上半財年經營利潤83億美元 持續推進銅礦勘探
近日，必和必拓公布了2020上半財年（截至2019年12月31日）業績公報，2020上半財年，必和必拓集團可分配利潤為49億美元，當期可分配利潤為52億美元，同期增長39%。集團經營利潤為83億美元，當期息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）為121億美元，當期息稅折舊攤銷前利潤率為56%，集團所有主要資產的生產和單位成本均按計劃穩步推進，預計將可達成全年指導目標。集團實現了74億美元的經營凈現金流和37億美元的自由現金流，反映了鐵礦石價格的上漲以及穩健的經營業績。
2020財年，必和必拓集團生產和單位成本目標均保持不變（基于匯率：1澳元=0.70美元，1美元=0.683智利比索）。2020上半財年，主要得益于伴生產品價值的增加，埃斯康迪達銅礦（Escondida）單位成本低于全年指導目標。
必和必拓集團的主要開發項目都在按計劃穩步推進。在銅礦勘探方面，南澳大利亞州OakDam鉆探項目的第三階段正在進行中，預計將于2020年6月當季完成。（來源：電池百人會-電池網）
【行業】6μm鋰電銅箔邁入需求持續高增長的景氣向上周期
銅箔趨薄化的趨勢明確，2020年6μm鋰電銅箔或成為市場主流。對動力電池而言，一方面，6μm鋰電銅箔較8μm具有更高能量密度、更良好的物理性能和更穩定的化學性能；另一方面，也更能滿足頭部電池廠商尋求差異化競爭力的訴求。當前CATL、比亞迪等電池大廠產線已做好了調整與匹配，預計今年6μm有望替代8μm成為新一代鋰電銅箔的主流。
供給端：6μm擴張存“空窗期”。目前國內6μm鋰電銅箔的供給格局，呈現為諾德股份、嘉元科技、靈寶華鑫三分天下的局面。未來若6μm成為主流，新增供給主要來自廠商規劃內擴產、傳統8μm向6μm轉產切換兩種途徑。但鋰電銅箔行業具有較強的設備壁壘、認證壁壘與技術工藝壁壘（良品率），導致新進入者短期進入較難；主要表現為核心設備的采購（陰極輥、生箔機）、新產線的基建期和試產周期等，存在1年的建設空窗期；同時，動力電池對銅箔認證周期約半年之久，批量化至少需要約半年左右，導致擴建產能無法短期快速投放市場。現有廠商試圖從8μm轉6μm、標箔轉鋰電銅箔存在產能損耗率、企業良品率差異較大和一定的轉產時間周期，預計2020-2021年6μm鋰電銅箔供應或仍主要源于原有大廠。
需求端：下游6μm滲透率快速提升，需求高增長可持續。基于國內不同動力電池廠三元與磷酸鐵鋰電池的占比和產量增速預期，預計2020年國內動力電池消耗鋰電銅箔或將增加31%至7.5萬噸；其中，6μm鋰電銅箔消耗量將增長78%至4.6萬噸，增量達到2.04萬噸，6μm鋰電銅箔滲透率也或將從49%提升至65%。中長期來看，2019-2022年6μm鋰電銅箔需求量的年均復合增速也有望達到57.7%，未來需求高增長或將持續。
供需趨勢：2020年6μm供需缺口或現，良品率與有效產能將決定盈利能力。預計2020年，全國6μm鋰電銅箔將從2019年的過剩轉變為出現供需缺口，且需求廠商更加多元化；疊加轉產和新產線建設都存在1.5-2年的擴產空窗期，缺口有望持續擴大，6μm鋰電銅箔或存在結構性漲價。鋰電銅箔廠商6μm有效產能和良品率將決定盈利高低，能否快速提高6μm良品率和有效產能將成為廠商能否享受行業紅利的核心點。（來源：興證研究）
【分析】三大核心壁壘決定6μm鋰電銅箔產能難以快速擴張
鋰電銅箔存在三大壁壘：①設備壁壘；②認證壁壘；③良品率。導致即使有廠商試圖新建產線進入6μm領域，依然存在進入壁壘、認證周期、產線設備采購周期、產線擴建周期等問題。綜合來看，即使技術層面允許，依然需要1.5-2年以上出產品。因此，新建產線往往會錯過6μm鋰電銅箔的黃金時期，這1.5-2年的計劃外新增產能“空窗期”，決定了供給格局可能保持不變。
行業壁壘一：核心設備獲取存周期，資金投入體量大：鋰電銅箔生產加工的核心設備為生箔機和陰極輥，而高性能鋰電銅箔對于生箔機中的陽極板、陰極輥的材質、設備加工密度及一致性，都有較高要求。其中以陰極輥為例，全球70%以上的陰極輥來自日企新日鐵（NSSK），而該企業年平均生產能力為67支/年，每支陰極輥對應200噸/年的銅箔產能，且售價高達200萬/支，意味著每擴產1萬噸將支付1億元的陰極輥成本，綜合設備合計高達7億元/萬噸。除此，訂購該企業陰極輥是按照排序制提前一年以上訂購，意味著短期沒有擴產計劃的企業，1年內無法建設產線，而鋰電銅箔產線的平均建設期在18-24個月。因此，核心設備嚴重制約6μm產能短期擴大。
行業壁壘二：認證壁壘高，周期長：鋰電銅箔的下游主要是鋰離子電池廠，其認周期通常為6個月，且鋰離子電池制造企業各有獨自的材料認證體系，通常不會輕易更換供應商，即使技術層面被認可，仍將存在6個月的少量訂單試用階段，隨后才會逐步承接較大訂單。
行業壁壘三：良品率奠定核心競爭力：良品率是鋰電銅箔企業技術工藝和管理團隊綜合能力的體現，往往能夠代表企業的核心競爭力。從技術工藝而言，鋰電銅箔生產中的溶銅工序和生箔工序往往決定了銅箔的厚度、穩定性、一致性。其中，溶解的難點在于添加劑的配方以及用量，這往往是銅箔企業甚至行業專家的立命之本。而外顯指標往往通過毛利率的穩定與增長就能初步判定良品率的高低。
綜合來看，無論是核心設備的采購、資金投入的級別、認證的長周期以及良率的制約，都決定了短期行業供應格局難有大的改變，仍以諾德股份、嘉元科技、靈寶華鑫為主要供應商，形成國內6μm鋰電銅箔壟斷競爭的格局。（來源：未來智庫）
【電池智庫】銅箔產能由量轉質
目前，在動力電池領域，銅箔強薄化趨勢明確。隨著近兩年新落地動力電池項目基本以采用6μm鋰電銅箔為主，再加上頭部企業部分原有產線完成設備更換和改造，已適應6μm銅箔生產要求，預計2020年6μm銅箔將大規劃替代8μm銅箔。
在向超薄化發展的同時，企業還注重良品率的提升，同時優化抗拉強度、延伸率、耐熱性、耐腐蝕性等性能，體質增效，降低成本。
此外，5G用高頻高速銅箔也是個大銅箔企業關注的重點。
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