【編者按】隔膜周報，系電池網與河南惠強新能源材料科技股份有限公司（簡稱“惠強新材”）推出的隔膜資訊類周報（每周五推出，歸屬“電池智庫”欄目），旨在通過更具價值的數據、報告或資訊等給行業帶來更加客觀的認知和分析，給實業制造以不同的視角和思維，同時我們將根據讀者、行業、公司需求推出深度研究與項目對接，引進國外先進技術和合適資本推動中國隔膜行業的商業化應用進程。另外，探索與企業或機構聯辦欄目也是更大程度地滿足公司和市場、用戶需求。我們期待著您的關注、參與和支持！
電池網總編室 惠強新材
2019年7月26日
【訂單】10億平方米！星源材質獲欣旺達惠州動力鋰電池隔膜5年采購大單
7月19日晚間，星源材質（300568）公告，公司19日與欣旺達（300207）全資孫公司欣旺達惠州動力，就采購鋰離子電池隔膜產品事宜簽署《保供框架協議》，公司承諾在2019年至2023年協議期間，保證向欣旺達惠州動力供應10億平方米鋰電池隔膜。該協議屬于框架性約定，不涉及具體交易額，保證供應量僅為預測量。
星源材質表示，深耕鋰離子電池干法及濕法隔膜多年，產品獲得了國內外行業知名客戶的廣泛認可，市場競爭力優勢明顯。本次協議的達成，將進一步凸顯公司在鋰離子電池隔膜領域的優勢地位，為公司隔膜產品在國內外市場的進一步推廣帶來積極作用。
電池網統計發現，最近一年，星源材質已鎖定多個大客戶，與日本村田、孚能科技、國軒高科、比克動力、億緯鋰能等動力電池企業的合作在有序推進中。（來源：電池百人會-電池網）
【國內】青海動力及儲能電池隔膜實現規模化生產
作為青海省鋰電產業“補鏈、強鏈”的重點招商引資項目，近日，青海北捷新材料科技有限公司動力及儲能電池隔膜項目產品下線，標志著青海省動力及儲能電池隔膜項目產品實現規模化生產，將有效緩解市場上高端隔膜依賴進口的困境，提高我國鋰電池隔膜技術水平和規模化生產能力，帶動隔膜材料、電極材料和鋰電池等多個相關產業集群發展。
青海省是中國鋰資源最為豐富的省份，根據《青海千億元鋰電產業發展規劃》，到2020年，計劃青海鋰電產業投資達700億元，產值達780億元以上。到2025年，計劃青海鋰電產業投資達1600億元，產值達1800億元以上。
北捷公司動力及儲能鋰離子電池隔膜項目一期總投資約14億元，總建筑面積達5萬平方米。項目規劃建設6條隔膜生產線及兩條涂覆生產線，預計年產4億平方米動力及儲能鋰電池隔膜。
這一項目不僅能為新能源汽車產業乃至青海清潔能源布局提供技術支持，還將采用日本隔膜生產技術——濕法雙向異步拉伸工藝，由資深日方研發專家隊伍支持，利用國外先進薄膜加工設備制造，目前工藝技術居世界領先地位。（來源：青海省人民政府網站）
【公司】恩捷股份珠海二期項目開工 持續擴產能否助力業績增長？
近期，云南恩捷新材料股份有限公司（002812.SZ，下稱“恩捷股份”）在珠海二期項目正式開工。二期項目總投資11億元，將新增4條濕法生產線，設計產能為3.3億平方米/年，在一期、二期項目全部竣工投產后，預計可實現產值40億元/年，有望成為全球最大的鋰電池隔膜生產廠家。
據恩捷股份公告：“為加快全資子公司無錫恩捷鋰電池隔膜項目發展，增加鋰電池隔膜產能以滿足市場需求，控股子公司上海恩捷擬以自有資金10億元對無錫恩捷進行增資。據了解，該項目總投資28億元，規劃建設8條全自動進口制膜生產線、16條涂布生產線。”
2018年底恩捷股份濕法隔膜產能13億平方米，全年出貨量4.68億平方米，國內濕法隔膜市占率45%，全球隔膜市占率14%，位列全球第一。同時擬在2019年底投產20條線，累計在建產能約15億平方米，力爭在2020年達到28億平方米的產能規模。如此產能能否給企業帶來持續業績？
恩捷股份就此回復《投資者網》稱：“公司目前已與寧德時代、國軒、比亞迪、三星、LGChem、孚能科技、天津力神等客戶建立了穩定的合作關系并形成批量供貨，為保證擁有持續的供給，此類廠商優先選擇可向其穩定大規模供貨的隔膜廠商作為長期合作伙伴。公司將通過擴產計劃，在競爭日趨激烈的鋰電池隔膜行業保持領先地位，避免未來因產能不足而制約公司業務的發展、失去強化市場競爭力和提升市場占有率的機會，能夠推動公司業績增長。”業內人士認為，持續擴產雖然能保證規模效應，但是擴產資金壓力加大，恩捷股份面臨極大挑戰。（來源：投資者網）
【研報】星源材質濕法隔膜放量降本在望
2019上半年我國新能源汽車生產61.4萬臺，同比增長49%，搶裝行情延續。盡管補貼退坡會導致銷量波動，但是中長期看，新能源車仍有很大降本空間，動力鋰電有望維持高速增長態勢。預計2025年全球鋰電池需求約為1013GWh，對應隔膜需求約為151億平，7年復合增速為27%。星源材質是干法隔膜龍頭，主要看點為濕法隔膜即將放量、降本，貢獻業績彈性。
干法隔膜營收：公司原有干法隔膜產能2億平，常州4億平干法隔膜于2019下半年陸續投放，預計明年公司干法隔膜出貨有望大幅提升，假設干法隔膜2019-2021營收增速分別為9%、57%、25%；毛利率：公司干法隔膜約有40%左右供應LG，海外客戶價格相對穩定，假設公司干法隔膜2019-2021年價格降幅分別為15%、10%、5%，則對應毛利率約為54%、47%、45%。
濕法隔膜營收：合肥星源0.8億平產能陸續進入穩定生產狀態，常州新增3.6億平2019下半年陸續投產，預計公司2019年濕法隔膜有望出現大幅增長，假設2019-2021年濕法隔膜營收增速分別為197%、45%、40%；毛利率：濕法隔膜仍存在盈利能力較強的企業，公司產能釋放后，成本可能會持續下降，疊加2019Q3新能源車需求弱，價格可能繼續下調。假設2019-2021年濕法隔膜價格降幅分別為22%、12%、7%，對應毛利率約為47%、45%、42%。
國金證券預測公司2019-2021年營業收入分別為9.01億元、13.57億元和17.89億元，歸母凈利潤分別為2.37億元、2.99億元和3.63億元，同比分別增長6.59%、26.23%、21.42%，EPS分別為1.23元、1.56元和1.89元，對應PE分別為22.18、17.57、14.47倍。考慮公司濕法隔膜放量降本在即，參考同類公司估值，給予公司2019年29倍估值，對應股價為35.76元。（來源：國金證券）
【智庫圈點】頭部隔膜企業已提前鎖定國內外客戶大單
中汽協近日下調了年初對于2019年汽車銷量的預判，預測2019年全年新能源汽車銷售150萬輛左右。市場需求的降低，再加上目前隔膜庫存普遍偏高，未來市場競爭將進一步加劇，而頭部隔膜企業已提前鎖定國內外客戶大單：恩捷股份國外客戶包括LG化學、松下、三星等；星源材質國外客戶主要有韓國LG化學、日本村田等。恩捷股份預計今年對海外客戶的發貨量目標是2.3-2.5億平方米，對國內客戶的發貨量目標是7.5-7.7億平方米；截止7月19日，星源材質今年已獲得隔膜長單約13.30億平方米。
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