事件描述：
公司1月24日晚間公布2017年度業(yè)績預(yù)告，期間實現(xiàn)歸母凈利潤5.40億-6.75億元，同比增幅區(qū)間為20%-50%。
事件點評：
公司17年全年利潤保持穩(wěn)定增長，其中Q4單季實現(xiàn)歸母凈利潤2.38-3.73億，同比增幅區(qū)間在45.1%-127.4%，取中值計算，同比增幅高達(dá)86.3%，Q4單季的業(yè)績表現(xiàn)十分亮眼。在全年原材料成本價格上漲、動力電池等新產(chǎn)品研發(fā)投入加大、募投項目提前實施導(dǎo)致資金需求加大造成融資成本增加、匯率波動導(dǎo)致匯兌損失增加的多種壓力下，仍交出了一份相對穩(wěn)定的業(yè)績答卷。
公司在消費鋰電池領(lǐng)域多箭齊發(fā)：1）大客戶手機PACK電池方面，老機型份額保持穩(wěn)定，新機型引入雙電芯帶來電池單價50%的增長，公司自主研發(fā)的設(shè)備在量產(chǎn)良率和工序銜接等環(huán)節(jié)有明顯優(yōu)勢，交付方面領(lǐng)先同行，目前份額也處于領(lǐng)先；2）國產(chǎn)手機PACK全線切入，且客戶結(jié)構(gòu)相對均衡。在華為、小米、OV、聯(lián)想等手機龍頭始終保持30%左右的市場份額。國產(chǎn)手機市場競爭激烈，此起彼伏，但“組合投資”規(guī)避了風(fēng)險，公司業(yè)績高增長并沒有受到影響；3）筆電方面，大客戶平板和筆電出貨量都維持高增長，同時供應(yīng)華為平板。通過電子筆產(chǎn)品切入微軟、HP、聯(lián)想、華碩等客戶，未來有望在筆電PACK領(lǐng)域形成規(guī)模銷售。4）東莞鋰威的消費類鋰電芯業(yè)務(wù)高速增長。消費類鋰電芯的競爭格局已經(jīng)基本固化，ATL、SDI、LG三家龍頭公司占據(jù)了半壁江山，而缺少成本規(guī)模優(yōu)勢的中小廠商在大廠的競爭下毫無還手之力。東莞鋰威作為二線龍頭廠商，其憑借產(chǎn)品質(zhì)量、價格和本地服務(wù)能力的優(yōu)勢，在國產(chǎn)終端客戶方面很受重視。
新興智能硬件業(yè)務(wù)成為新的利潤增長點，公司產(chǎn)品涵蓋智能家居、穿戴設(shè)備、飛行器、VR等方面。公司上百臺注塑機滿產(chǎn)運行，為小米多款產(chǎn)品（掃地機、飛行器等）、大疆飛行器以及松下、飛利浦等家電產(chǎn)品進(jìn)行OEM生產(chǎn)。VR方面已經(jīng)為暴風(fēng)、掌網(wǎng)、大朋樂相等客戶批量供貨，飛行器方面公司已與大疆、小米、零度等展開深度合作。
動力電芯的戰(zhàn)略布局將助推公司未來的業(yè)績爆發(fā)。新能源車行業(yè)當(dāng)前最核心的資源是優(yōu)質(zhì)的電芯資源。隨著國家補貼政策的進(jìn)一步趨嚴(yán)，能量密度高、生產(chǎn)規(guī)模大的電芯企業(yè)才能進(jìn)一步研究源于數(shù)據(jù)2研究創(chuàng)造價值[Table_Page]欣旺達(dá)（300207）-公司事件點評報告強者恒強，預(yù)計18年將是電芯行業(yè)強弱分化的元年。手握優(yōu)質(zhì)電芯供應(yīng)的資源，是獲得車廠BMS和PACK訂單的關(guān)鍵。布局動力電池業(yè)務(wù)為公司打開了千億市場空間，而電芯又是動力電池不可或缺的資源，公司的戰(zhàn)略布局值得認(rèn)可。憑借東莞鋰威的成功案例，公司動力電芯的表現(xiàn)絕對值得期待。目前，非公開發(fā)行已經(jīng)拿到批文，正處于溝通階段。惠州博羅工業(yè)園區(qū)的全面啟用將引領(lǐng)公司規(guī)模走上新一級臺階。
儲能業(yè)務(wù)國內(nèi)國際雙線操作，穩(wěn)扎穩(wěn)打。18-19年將迎來第一批梯次利用的動力電池，占儲能成本4成左右的電芯成本的大幅下降有望打開儲能市場。預(yù)計17年收入規(guī)模有望突破1個億，目前整體還處于投入期。
投資評級與估值暫不考慮定增攤薄影響，預(yù)計公司17-19年實現(xiàn)EPS分別為0.46、0.72、0.89元，對應(yīng)當(dāng)前價格，PE分別為22、14、11倍，估值處于低位，維持“推薦”。
風(fēng)險提示筆電新客戶進(jìn)展不及預(yù)期，動力電芯業(yè)務(wù)布局不及預(yù)期。
電池網(wǎng)微信
