2018年5月15日，*ST眾和完成換屆選舉，公司董事長(zhǎng)及法定代表人變更為趙德永。趙曾任赤峰元寶山區(qū)副區(qū)長(zhǎng)兼工業(yè)園區(qū)主任、赤峰市開發(fā)區(qū)副主任、赤峰市經(jīng)信委副主任等職務(wù)，在任期間親歷草原興發(fā)和富龍熱電重組工作。外界評(píng)價(jià)他“既有資本市場(chǎng)運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)，又能與政府的語(yǔ)言體系對(duì)接”。
截至2017年年底，*ST眾和的負(fù)債和擔(dān)保（包括君合集團(tuán)的2.5億元擔(dān)保）本息合計(jì)約為23億元，其中包括中融信托3億元的債權(quán)（本息）。同期，公司的總股本為6.35億股，股價(jià)為3.92元。
據(jù)測(cè)算，在興業(yè)集團(tuán)豁免部分債權(quán)后，*ST眾和將約有4億元資本公積金可用于定向轉(zhuǎn)增股本近4億股股份，約占上市公司轉(zhuǎn)增股本后總股本的40%，按停牌價(jià)3.92元計(jì)算，將籌集資金約16億元，占*ST眾和剩余債務(wù)（扣除中融信托債務(wù)）后的80%。如果以上述比率清償債權(quán)人，其清償比率將大幅高于破產(chǎn)清算的清償比率。
至此，*ST眾和只有一個(gè)問(wèn)題需要解決了——2018年扭虧為盈，否則公司將終止上市。
一名曾親赴四川調(diào)研的投資者向本刊記者分析，“理論上，有興業(yè)礦業(yè)的財(cái)務(wù)資助，眾和扭虧并不難。因?yàn)樯鲜泄灸壳皟H是金鑫礦業(yè)停產(chǎn)，四川的鋰鹽廠（眾和新能源）和深圳天驕都在正常運(yùn)轉(zhuǎn)。”
一位礦業(yè)專家對(duì)本刊記者表達(dá)了類似的觀點(diǎn)，“只要有6億元周轉(zhuǎn)資金，利用上市公司現(xiàn)有的資源完全能夠?qū)崿F(xiàn)自身盈利。”具體而言，“一方面，鋰鹽廠（眾和新能源）可以從澳大利亞進(jìn)口鋰精粉進(jìn)行加工。按照現(xiàn)行鋰精粉價(jià)格，眾和新能源可以用3.5億元進(jìn)口4萬(wàn)噸鋰精粉。通過(guò)鋰鹽場(chǎng)加工后，預(yù)計(jì)可生產(chǎn)1600噸氫氧化鋰和2800噸碳酸鋰，上述產(chǎn)品預(yù)計(jì)可產(chǎn)生1.8億元凈利潤(rùn)。同時(shí)，深圳天驕保持現(xiàn)有盈利能力，約產(chǎn)生3000萬(wàn)元凈利潤(rùn)。合計(jì)可產(chǎn)生約2億元凈利潤(rùn)。即便在扣除紡織板塊折舊攤銷、員工安置和財(cái)務(wù)費(fèi)用合計(jì)約1.4億元后，公司仍可實(shí)現(xiàn)扭虧。”
本刊記者從多個(gè)渠道獲知，在興業(yè)礦業(yè)對(duì)眾和進(jìn)行財(cái)務(wù)資助的第一個(gè)月，后者利潤(rùn)表曾實(shí)現(xiàn)了單月轉(zhuǎn)正。
同時(shí)，上述專家還建議，“興業(yè)礦業(yè)可以投入1億元用于推進(jìn)環(huán)保驗(yàn)收和金鑫礦業(yè)的復(fù)產(chǎn)工作。”
他表示，“上市公司可以通過(guò)‘干排+填充’的開采方式實(shí)現(xiàn)恢復(fù)生產(chǎn)。所謂干排是指經(jīng)由選礦工藝把礦石中的有價(jià)物質(zhì)提取之后的廢渣制備成含水率10%±2的物料后，輸送至尾礦庫(kù)和排土場(chǎng)堆存或再循環(huán)他用的一種工藝方式；之后，公司可將干排物料直接用于采空區(qū)充填。這樣做的優(yōu)點(diǎn)在于，公司尾礦庫(kù)的庫(kù)容壓力將大幅緩解，尾礦庫(kù)建設(shè)即無(wú)需一次性完工，可分期建設(shè)，同時(shí)節(jié)省時(shí)間成本及建設(shè)成本。”
此外，他還建議“公司應(yīng)盡快完成金鑫礦業(yè)剩余探礦區(qū)的勘探工作，一次性辦結(jié)采礦權(quán)證；若如此，*ST眾和最快在2020年就能全面恢復(fù)生產(chǎn)。”
退市“迷局”
多位接受本刊采訪的投資人均承認(rèn)，保住*ST眾和的上市地位是目前的最優(yōu)選項(xiàng)。但他們的愿景正在破滅。
在2018年中報(bào)中，*ST眾和稱，由于受紡織板塊持續(xù)虧損、資金極度緊缺等因素影響，公司仍面臨十分嚴(yán)重的經(jīng)營(yíng)危機(jī)及債務(wù)危機(jī)；由于缺乏必要的周轉(zhuǎn)資金，公司無(wú)法實(shí)現(xiàn)扭虧。
根據(jù)興業(yè)礦業(yè)半年報(bào)，截至2018年8月5日，興業(yè)礦業(yè)未向*ST眾和提供任何財(cái)務(wù)資助，理由是缺少必要的擔(dān)保措施。
興業(yè)集團(tuán)花費(fèi)3億元資金已承接了中融信托的債權(quán)，*ST眾和也一度實(shí)現(xiàn)了單月盈利。但由于沒(méi)有任何抵押物和擔(dān)保措施，興業(yè)礦業(yè)不敢繼續(xù)投入更多資金。因?yàn)榕d業(yè)礦業(yè)作為上市公司，需要對(duì)自己的股東負(fù)責(zé)。
受訪的律師認(rèn)為，債務(wù)人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況均已陷入困境，出于對(duì)債務(wù)人的控制和保障重整方債權(quán)安全的目的，重整方往往會(huì)要求出資人為公司重生付出成本——讓渡公司控制權(quán)。
換而言之，通過(guò)破產(chǎn)重整獲得眾和的控股權(quán)，是興業(yè)礦業(yè)為*ST眾和承擔(dān)債務(wù)的基本前提。2017年11月，莆田市一個(gè)小債權(quán)人以*ST眾和不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力為由，向法院申請(qǐng)對(duì)公司進(jìn)行破產(chǎn)重整。
但截至2018年8月31日，*ST眾和尚未公布法院的受理裁定書。興業(yè)礦業(yè)未提供財(cái)務(wù)資助，大概率與*ST眾和耗時(shí)10個(gè)月未進(jìn)入重整程序有關(guān)。
律師表示，“通常情況下，法院都會(huì)受理破產(chǎn)重整申請(qǐng)，未裁定應(yīng)是申報(bào)流程尚未結(jié)束。”
按照流程，破產(chǎn)重整大致可分為四個(gè)階段，包括破產(chǎn)重整申請(qǐng)、法院受理申請(qǐng)裁定、制定重整計(jì)劃提請(qǐng)法院批準(zhǔn)和重整計(jì)劃執(zhí)行。其中，申請(qǐng)重整是破產(chǎn)重整的第一步。
據(jù)介紹，上市公司破產(chǎn)重整需經(jīng)歷兩條申報(bào)路徑。一方面，上市公司需由所在地政府向管轄法院書面表示同意上市公司重整并出具維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定預(yù)案，由管轄法院對(duì)上市公司重整申請(qǐng)進(jìn)行實(shí)質(zhì)審查后致函當(dāng)?shù)卣硎就馐芾聿⒅鸺?jí)上報(bào)最高法院批準(zhǔn)。
同時(shí)，當(dāng)?shù)厥〖?jí)人民政府致函證監(jiān)會(huì)知會(huì)該上市公司擬進(jìn)入重整程序，并表示支持；證監(jiān)會(huì)函復(fù)該省人民政府表示知曉該事項(xiàng)，同時(shí)致函最高法院表示已了解該上市公司相關(guān)情況并由其依法處理。
最終，最高法院會(huì)根據(jù)證監(jiān)會(huì)的來(lái)函和下級(jí)法院的請(qǐng)示決定是否受理該上市公司《重整申請(qǐng)》。
上市公司管轄法院在收到最高法院同意受理該上市公司重整申請(qǐng)的批復(fù)后，管轄法院將函告當(dāng)?shù)卣?duì)《重整申請(qǐng)》進(jìn)行審查。在認(rèn)定符合法律規(guī)定后，管轄法院將裁定上市公司重整并予以公告，破產(chǎn)重整程序啟動(dòng)。
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