2016年，同樣是考慮17%增值稅進(jìn)項(xiàng)稅因素的影響，其含稅采購(gòu)總額達(dá)103849.42萬(wàn)元，考慮到同年“購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”為87617.00萬(wàn)元，預(yù)付款項(xiàng)減少額為260.33萬(wàn)元的影響，則可發(fā)現(xiàn)當(dāng)所含稅采購(gòu)總額要比相關(guān)現(xiàn)金流出量多出15972.09萬(wàn)元，理論上，這部分差額將會(huì)形成新增債務(wù)。
可實(shí)際上，在資產(chǎn)負(fù)債表中，閩華電源2016年年末應(yīng)付票據(jù)23208萬(wàn)元、應(yīng)付賬款14225.98萬(wàn)元，合計(jì)37433.98的債務(wù)余額相比上年同期僅新增了7450.90萬(wàn)元。這與前述15972.09萬(wàn)元理論新增債務(wù)相比，有8521.18萬(wàn)元含稅采購(gòu)不知是用什么來(lái)支付。
2017年1～6月的情況同樣如此，當(dāng)年的含稅采購(gòu)總額為47658.60萬(wàn)元，和相關(guān)現(xiàn)金流出量41263.11萬(wàn)元（由“購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”41138.90萬(wàn)元和預(yù)付款項(xiàng)減少額124.20萬(wàn)元組成）對(duì)比，二者之間相差了6395.49萬(wàn)元，但是在債務(wù)方面，應(yīng)付款項(xiàng)41460.45萬(wàn)元相比年初僅新增了4026.47萬(wàn)元，即如2016年一樣有2369.02萬(wàn)元含稅采購(gòu)不知用什么支付的情況。
當(dāng)然，固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、在建工程等長(zhǎng)期資產(chǎn)的購(gòu)置以及票據(jù)的背書(shū)轉(zhuǎn)讓也可能會(huì)影響到上述采購(gòu)數(shù)據(jù)勾稽關(guān)系。在招股書(shū)中（見(jiàn)表3），固定資產(chǎn)、在建工程、無(wú)形資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)在2015年至2017年1～6月之間合計(jì)增加了2317.82萬(wàn)元、3559.30萬(wàn)元和2235.57萬(wàn)元；而同期的“購(gòu)置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”有878.38萬(wàn)元、2484.64萬(wàn)元和120.78萬(wàn)元。可見(jiàn)，購(gòu)置金額比現(xiàn)金流量多出1439.44萬(wàn)元、1074.66萬(wàn)元和2114.79萬(wàn)元，這意味著購(gòu)置長(zhǎng)期資產(chǎn)也形成了一部分應(yīng)付款項(xiàng)。若從上述差異中剔除長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置所形成的應(yīng)付款項(xiàng)，則前述的差異很可能會(huì)變得更大。
招股書(shū)中，報(bào)告期內(nèi)票據(jù)背書(shū)轉(zhuǎn)讓金額分別是7698.19萬(wàn)元、7610.08萬(wàn)元、13273.39萬(wàn)元和6631萬(wàn)元，這跟上述采購(gòu)中的差異也明顯不等，也不太可能充分去解釋采購(gòu)與現(xiàn)金流、應(yīng)付款項(xiàng)之間的不匹配問(wèn)題。總之，上述出現(xiàn)的種種差異均指向了閩華電源招股書(shū)中披露的采購(gòu)情況或許是非常“不靠譜”的。
生產(chǎn)成本與原材料采購(gòu)不符
我們知道，生產(chǎn)成本和采購(gòu)之間是有較大關(guān)聯(lián)性的，既然前述閩華電源的采購(gòu)情況可能“不靠譜”，那么其生產(chǎn)成本又會(huì)怎樣呢？
如前述，2015年采購(gòu)總額有70001.75萬(wàn)元，而生產(chǎn)成本中直接材料金額是68359.26萬(wàn)元（占生產(chǎn)成本的82.89%），這就意味著全年采購(gòu)總額中還有1642.49萬(wàn)元的原材料未被領(lǐng)用而留在存貨中，使得存貨金額出現(xiàn)相應(yīng)的增加。
一般情況下，原材料采購(gòu)總額之中不僅有生產(chǎn)成本的直接材料，還有存貨中的原材料，以及庫(kù)存商品（包含發(fā)出商品）、在產(chǎn)品（即半成品）的增減變動(dòng)之中包含的原材料部分。
招股書(shū)顯示，2015年年末存貨中原材料有3011.69萬(wàn)元，和上年同期相比減少了624.10萬(wàn)元（見(jiàn)表4）。除此之外，存貨中在產(chǎn)品有7713.25萬(wàn)元，同比減少了1730.13萬(wàn)元；庫(kù)存商品與發(fā)出商品合計(jì)4977.94萬(wàn)元，和上年相同品種的5740.44萬(wàn)元相比也出現(xiàn)了減少，減少金額為762.50萬(wàn)元。由此來(lái)看，上述兩類存貨的生產(chǎn)成本中原材料部分同比也應(yīng)該會(huì)有相應(yīng)的減少。
不過(guò)，招股書(shū)并未直接披露這兩類產(chǎn)品所包含原材料的減少金額。在閩華電源的產(chǎn)品生產(chǎn)情況未出現(xiàn)較大變化的背景之下，在此只能以直接材料占生產(chǎn)成本的比例82.89%測(cè)算，可知庫(kù)存商品與發(fā)出商品同比減少額中包含了632.04萬(wàn)元的原材料，而同比減少的在產(chǎn)品則包含了1434.10萬(wàn)元的原材料。
至此，將存貨的原材料、在產(chǎn)品與庫(kù)存商品包含的原材料變化情況綜合起來(lái)分析，可知這三類存貨中所包含的原材料金額不但沒(méi)有增加，反而減少了2690.24萬(wàn)元，一來(lái)一去，原材料采購(gòu)總額和存貨、生產(chǎn)成本中的直接材料合計(jì)金額之間存在4332.73萬(wàn)元的差異。
2016年也是同樣的情況，采購(gòu)總額88760.19萬(wàn)元比生產(chǎn)成本中的直接材料83312.15萬(wàn)元要多出5448.04萬(wàn)元。這意味著存貨所包含的原材料應(yīng)當(dāng)出現(xiàn)相應(yīng)的增加才對(duì)。可實(shí)際上，2016年年末存貨的原材料減少640.63萬(wàn)元；與此同時(shí)，在產(chǎn)品、庫(kù)存商品和發(fā)出商品合計(jì)同比增加2947.53萬(wàn)元，以直接材料占生產(chǎn)成本的比例84.70%測(cè)算，相應(yīng)的原材料部分合計(jì)增加2496.56萬(wàn)元。綜合可知，存貨所包含的原材料實(shí)際上只增加了1855.93萬(wàn)元，和前述的5448.04萬(wàn)元相比，存在3592.11萬(wàn)元的差異。
在2017年1~6月，由“向前五大鉛錠供應(yīng)商的采購(gòu)金額”及其占比可知，采購(gòu)總額有40733.85萬(wàn)元，比生產(chǎn)成本中的直接材料35654萬(wàn)元多出5079.85萬(wàn)元，但是，存貨中原材料增加了615.76萬(wàn)元，在產(chǎn)品、庫(kù)存商品和發(fā)出商品所包含的原材料部分相應(yīng)減少485.25萬(wàn)元，合計(jì)可知存貨包含的原材料只增加130.51萬(wàn)元。由此可見(jiàn)，2017年上半年也出現(xiàn)了4949.33萬(wàn)元的差異。
“吹來(lái)”數(shù)千萬(wàn)存貨
值得注意的是，除了上述問(wèn)題外，閩華電源報(bào)告期的存貨數(shù)據(jù)也有異常。閩華電源主要產(chǎn)品是鉛酸蓄電池及其核心部件極板，存貨中的產(chǎn)成品也是這兩類。通過(guò)比較產(chǎn)銷數(shù)據(jù)和存貨數(shù)據(jù)，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，兩者所指向的庫(kù)存產(chǎn)成品（即庫(kù)存商品和發(fā)出商品）金額存在較大差異。
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