2017年底，財政部、稅務總局、工信部和科技部發布公告，自2018年1月1日至2020年12月31日，對購置的新能源汽車免征車輛購置稅。分析認為，新政策的發布使新能源汽車產業的稅收不確定因素消除，促進產業持續走強，也將刺激技術優勢龍頭企業業績增長。
另一方面，2017年前11月國內新能源汽車銷量60.9萬輛，同比增長50%，全年新能源汽車或有望突破75萬輛，在行業景氣度與確定性相對較強的背景下，結合積極政策因素，新能源汽車2018年一季度行情被認為值得關注。
■本報記者 舒婭疆
動力電池
需求旺盛材料公司迎來春天
動力電池是新能源汽車最重要零部件，成本占比達到40-50%，伴隨著新能源汽車行業在2018年繼續推進發展，板塊投資機會受到分析人士廣泛關注。
天風證券分析師鄒潤芳判斷，未來鋰電池行業的集中度將進一步提高，擴產將主要來自于龍頭電池廠家，包括但不限于CATL、比亞迪、尼桑、松下等。因此重點關注相關產業鏈。目前國產設備在前段的攪拌/涂布/輥壓、中段的卷繞/疊片/焊接、后段的化成/分容/檢測等方面均有世界級的競爭力，未來全球份額將不斷提高。鄒潤芳持續推薦的先導智能、科恒股份、贏合科技等經過一番調整已經具備一定的安全邊際，其他受益標的包括：璞泰來，星云股份等。
廣發證券分析師陳子坤表示堅定看好新能源車板塊。“從未來三年繼續免征購置稅政策來看，新能源汽車仍屬于政策重點扶持的方向，前景向好。而隨著2018年新能源汽車補貼新規出臺時間逐漸臨近，我們認為市場情緒有望見底。”他建議關注上游資源的鈷（華友鈷業、寒銳鈷業、洛陽鉬業、合縱科技等），鋰（天齊鋰業、贛鋒鋰業）等，關注中游制造業2018年可能的經營邊際改善，如電池環節國軒高科、電解液環節天賜材料、隔膜環節星源材質、充電樁環節金冠電氣。
聯訊證券分析師夏春秋表示，受益于新能源汽車行情向好，我國動力電池需求旺盛，伴隨著產能過剩和高密度化，動力電池市場格局顯現，在全球新能源汽車浪潮開啟下，動力電池市場空間巨大。“正極材料、負極材料、隔膜和電解液是鋰電池關鍵的四大部件，受益于新能源汽車的快速增長，這四個細分領域依然具備投資價值。”夏春秋表示：第一、正極材料是決定動力電池能量密度的關鍵，受益于動力電池高能密度趨勢，三元材料有望成為主流，推薦杉杉股份（鋰電材料業務處于行業龍頭地位，正極材料產銷量全球第一）和當升科技（國內高鎳三元材料龍頭企業，國內最先實現高鎳NCM622量產的企業之一）。第二、負極材料的市場集中度較高，推薦中科電氣（完成對星城石墨的并購，將業務板塊延伸至新能源、新材料領域。星城石墨是專業從事鋰電池負極材料研發與生產的企業）和璞泰來（全球領先的鋰電池負極材料與設備生產企業，2016年公司負極材料中國市場占有率14.80%，排名第三）。第三、隔膜是鋰離子電池組件中技術含量最高的部分，受三元鋰電快速發展帶動，濕法有望成為主流。建議關注星源材質、長園集團、創新股份。第四、電解液。目前我國電解液市場格局較為分散，但是處于第一梯度生產商有望憑借自己的技術、資金等優勢進一步擴大自身的市場份額，具有投資價值，重點推薦新宙邦和天賜材料。
潛力股精選
天賜材料（002709）
鋰電池電解液龍頭
2017年11月，天賜材料公告宣布擬設立全資子公司安徽天賜實施年產20萬噸電解液項目。其中一期10萬噸建設周期12個月，總投資1.64億元，達產后預計實現年均營業收入35.9億元，稅后凈利1.33億元。安信證券分析師鄧永康表示，公司新建20萬噸電解液產能將強化行業龍頭地位。當前天賜材料公司電解液年產能超過3萬噸，規模位居行業第一，按照1kwh需要2kg電解液測算，能夠滿足15GWh鋰電池的生產需求。同時，公司是行業內少數實現六氟磷酸鋰自產的電解液企業，毛利率高于行業。行業電解液毛利率見底，公司自產原材料，成本優勢明顯。
先導智能（300450）
受益行業持續高景氣
安信證券分析師王書偉認為，先導智能作為鋰電設備龍頭廠商，受益行業持續高景氣。據GGII發布的《新能源汽車產業鏈數據庫》統計顯示，2017年11月新能源汽車動力電池裝機總電量約6.98GWh，同比增長20%，環比增長138%。其中，裝機總電量前十企業合計達5.36GWh，占整體的77%，下游集中度進一步增高。公司在動力電池中道卷繞技術上具備領先優勢，同時收購泰坦新動力，切入后道制程，產品鏈得到進一步拓展。公司通過內涵外拓，研發新產品，補齊制程短板，立志為下游廠商提供一體化解決方案。公司綁定CATL、珠海銀隆等優質下游客戶，并率先切入松下等國際廠商，將同時享受下游高景氣和集中化兩重利好。
杉杉股份（600884）
正極材料利潤大增
東興證券分析師楊若木指出，正極材料業務在杉杉股份公司業績占比中達80%以上，主要分為鈷酸鋰和三元正極材料兩種產品。目前公司正極產品中鈷酸鋰占比較大，在鈷價大漲的背景下，公司鈷酸鋰產品價格向下游超額傳導導致利潤空間大幅提升。預計2017年正極材料產量2.5萬噸，鈷酸鋰與三元材料各1.5萬噸和1萬噸，受益鈷漲價擴大加工利潤空間，保守預計將推高公司正極材料業績3億元以上。同時，公司積極推進新建622、811三元正極材料產能落地，2018年可實現大批量供貨，將成為業績提升的新動力。
天齊鋰業（002466）
擁有定價權的鋰資源巨頭
輝立證券分析師章晶表示，天齊鋰業控股了全球在產規模最大最好的鋰礦石資源，擁有目前全球規模最大的礦石提鋰加工產能，獨特的資源稟賦優勢和掌握的定價權優勢令其成為國內新能源車產業鏈上游板塊的最佳標的。天齊鋰業堅持“夯實上游，做強中游，滲透下游”的戰略規劃，乘新能源車行業大潮進一步擴大產能。公司近期公告擬通過配股募資16.5億元用於收購2.4萬噸級的氫氧化鋰生產線，目前已經在西澳開建，預計2018年底竣工。同時正式啟動了西澳二期2.4萬噸氫氧化鋰的生產線項目可行性研究，預計2019年底竣工。國內的射洪年產2萬噸碳酸鋰生產線也正在建設，預計2020年天齊鋰業將擁有鋰鹽生產能力10萬噸以上，是目前產能的三倍。
新能源汽車
一季度淡季不淡板塊估值在合理區間
經歷過近三個月的調整后，作為成長性較為確定的行業之一，新能源汽車板塊估值已調整至較為合理的區間。在經歷長期調整后，近日下游整車及上游資源環節已對利好政策（免征購置稅延續）有了較為積極的反映，板塊更加活躍，行業投資機會也再度受到市場人士看好。
公開數據顯示，2017年前11月國內新能源汽車銷量60.9萬輛，同比增長50%，其中純電動乘用車、專用車銷量增幅分別為68.5%和138.3%；考慮年底是新能源汽車銷量大幅增長階段，愛建證券分析師張志鵬預計2017年12月新能源乘用車、客車、專用車均有一定幅度沖量，全年新能源汽車合計預計突破75萬輛，屬于樂觀預期。
由于市場預期補貼將于2018年一季度即開始執行，根據當前補貼時間點調整信息，中信建投證券分析師徐偉表示，2018年一季度將成為政策過度的緩沖期，預計將出現持續搶裝現象，拉高一季度銷量。看好新能源汽車上半年產銷量高增長，一季度淡季不淡，上半年行情出現結構性投資機會。
國金證券分析師劉洋預計，2018年新能源汽車銷量將超過100萬輛，增速超過40%，高增長持續。2018年補貼若不調整，行業將在銷量高增長基礎上，成本大幅下降、銷量結構優化，帶來盈利能力大幅提升，新能源汽車板塊有望業績估值雙提升。“我們認為，2018年銷量依然延續高增長，銷量結構優化，高質量發展迎來更多機會。”當前時點，建議重點布局新能源汽車。重點推薦宇通客車（低估值的新能源客車龍頭），建議關注小康股份、比亞迪、江淮汽車、廣汽集團、上汽集團等。
開源證券分析師李文靜表示，長期看好新能源汽車產業鏈龍頭型企業的發展。“我們認為產業投資機會主要有：第一，資源優勢突出的鋰電上游原材料企業；第二，擁有規模優勢、技術門檻高并進入新能源乘用車供應鏈的標的；第三，具有規模競爭優勢的龍頭型整車企業。繼續推薦關注投資標的：天齊鋰業、杉杉股份、當升科技、比亞迪、宇通客車。”
潛力股精選
比亞迪（002594）
今年新能源車銷量同比增速或達50%
群益證券分析師姜以寧表示，比亞迪公司作為國內乃至全球新能源車龍頭車企，兼具動力電池和整車生產制造的廠商，目前國內新能源車銷售市場份額在20%左右，且在A級和B級車的市場占有率高達50%-70%，公司2017年新能源車銷量預計在12萬輛左右，2018年公司將新推出A0級車型元，首次進軍A0級車型市場，同時將推出唐2代車型，鞏固插電混動市場地位，預計公司2018年全年新能源車銷量將在17-20萬輛左右，同比增速50%左右。同時，公司耗時5年研發的跨座式單軌“云軌”產品，目前已與超過20個城市簽約訂單，有8個城市已經開始投入建設，云軌業務未來將成為公司的發展中心之一，隨著國內各城市云軌的陸續竣工通車，公司的收入和利潤將得到大幅的提升。
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